当地时间 9 月 17 日下午，美联储货币政策会议落下帷幕。会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，至 4.00%-4.25% 之间。这是自 2024 年 12 月以来美联储首次降息 ，瞬间在全球金融市场投下一颗重磅炸弹。
一、美联储降息，降的是什么息？
美联储，全称美国联邦储备系统，相当于美国的央行。美国《联邦储备法》明确规定，美联储的目标应该是 “最大化就业、稳定物价和适度的长期利率”，稳定物价和调控利率，被视为美联储的 “双重使命”。通过调控利率，也就是加息、降息的手段，来实现稳定物价、保障就业目标。
简单来说，美联储降息，就是降低商业银行向美联储借钱的利率，进而拉低市场整体借贷成本。我们可以把美国经济想象成一辆汽车：经济增速就是车速，通胀率（反映物价）就是发动机的温度，而利率就是刹车和油门的控制系统。美联储这个 “司机”，就是要让车开得既稳又快，又不能让发动机过热，也就是通胀失控。所以，降息，就是为了给美国经济踩油门。降低商业银行借款利息，企业、个人贷款利息也会更低。这样一来，投资、消费会被拉动，不景气的经济有望被挑旺。
二、美联储为啥突然降息？
（一）就业市场持续拉胯
美国近几个月的经济数据不容乐观，新增就业远低于预期。美国劳工部数据显示，8 月份失业率较上月增加 0.1 个百分点至 4.3%，创近 4 年来新高。其中，美国非农新增就业人数降至 2.2 万人，远低于市场预期的 7.5 万。同样 “爆冷” 的初请失业金人数，又是当头一棒。截至 9 月 6 日当周，美国初请失业金人数增加 2.7 万人至 26.3 万人，为 2021 年 10 月以来最高。疲软的就业数据，让美联储降息成为大概率事件。
（二）通胀压力虽缓但仍在
虽然美国 8 月 CPI 同比上涨 2.9%，核心 CPI 同比上涨 3.1%，仍高于美联储 2% 的目标，但相较此前，通胀压力已明显缓解。正如美联储主席鲍威尔强调，自 4 月以来，高企且持续的通胀风险有所缓解。鉴于劳动力市场出现明显降温的迹象，美联储在其双重使命中，正从此前长期侧重抑制通胀，逐步转向更关注 “充分就业” 目标。
三、降息对美国经济有啥影响？
（一）理论上刺激投资与消费
从理论层面来讲，降息后企业贷款成本降低，能够有更多资金用于扩大生产、购置设备、投入研发等，从而推动企业投资增加。举例来说，一家制造业企业原本因贷款利息较高，搁置了新生产线的建设计划，降息后贷款成本下降，企业就可能重启该计划，这不仅会带动相关产业的订单，还能创造新的就业岗位。对于个人而言，消费贷款、房贷利率降低，会刺激人们进行消费。比如，原本因为房贷利率高而犹豫是否买房的家庭，在降息后可能会决定出手购房，汽车消费、家电消费等大额消费也可能因为贷款利率的降低而被激发。
（二）现实中效果或打折
然而在现实里，美国当前经济面临着一些复杂的结构性问题，这可能使得降息刺激经济的效果大打折扣。企业投资意愿受关税、供应链不确定性等因素抑制。尽管降息降低了融资成本，但如果企业担忧贸易政策不稳定、供应链可能中断等问题，依然不会轻易扩大投资。就像一些跨国企业，由于担心美国加征关税导致原材料进口成本波动，以及全球供应链因地缘政治等因素受阻，即便贷款利率降低，也不敢贸然增加生产设备投资或开设新工厂。在消费端，虽然利率降低，但美国消费者信心指数在近期因经济前景不明朗等因素有所下滑，部分消费者即便面临更低的贷款利率，也会选择增加储蓄以应对未来不确定性，而非加大消费。
四、对全球经济有何影响？
（一）全球资金流动 “大挪移”
美联储降息，意味着美元资产的收益率下降。为了追求更高的回报，全球资金会重新配置，从美国流向其他收益率更高的国家和地区。这可能导致新兴市场国家的资金流入增加，推动当地资产价格上涨；而美元的吸引力下降，美元指数可能走弱。历史数据显示，在 1995-1996 年的预防式降息周期中，美元指数下跌 9%（数据来源：彭博社） 。
（二）国际贸易局势变复杂
美元走弱会使以美元计价的大宗商品价格上涨，这对于进口大宗商品的国家来说，成本会上升，可能会对其贸易收支产生一定压力。但对于出口大宗商品的国家，则是利好消息。同时，全球资金的流动变化也会影响各国的汇率政策和贸易政策，国际贸易局势将更加复杂。
五、对各类投资市场影响如何？
（一）股市：几家欢喜几家愁
从历史经验看，预防式降息开启后，对美股在内的股票资产总体利好。降息会降低企业的融资成本，提高企业的盈利预期，从而推动股价上涨。在 2019 年预防式降息期间，标普 500 上涨 15%，纳斯达克涨幅达 20%（数据来源：彭博社）。对于 A 股而言，美联储降息可能通过资本流动、汇率变化等路径传导，利好成长风格板块，如科技成长板块，同时金融板块也会因市场活跃度提升而受益（参考方正证券研报） 。不过，高估值科技股、依赖出口的制造业和高负债地产股可能面临较大压力。
（二）债市：价格涨，收益降
利率与债券价格呈反向关系，美联储降息会使债券价格上涨，收益率下降。新发行的债券利率降低，已发行的高息债券就会更有吸引力，投资者对债券的需求增加，从而推动债券价格上升。在 2019 年预防式降息期间，2 年期美债收益率累计下行 100 基点（数据来源：彭博社） 。但此次降息背景下，美国通胀压力仍存，可能会限制债券涨幅，10 年期美债收益率在降息后就出现了先跌后涨的情况。
（三）黄金市场：避险保值需求升
黄金作为无息资产和避险资产，降息会降低持有黄金的机会成本，同时美元可能因降息走弱，推动以美元计价的黄金价格上涨。此外，美国政府债务问题突出，截至目前美国联邦政府债务总额已突破 37 万亿美元 （数据来源：美国财政部），偿债压力增长，对美元的信用形成影响，也会促使投资者增加对黄金的配置。在美联储降息预期下，COMEX 黄金期货价格此前已有所上涨，不过在降息决议公布后，黄金价格出现了剧烈波动。
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来源：金色财经