过去一周，比特币（BTC）再度承压，下跌超 8%，并自今年 6 月以来首次跌破 10 万美元 大关。链上数据显示，长期持有者在这一轮回调中共抛售了约 450 亿美元 的 BTC，加剧了市场抛压。
这场下跌并非孤立事件。随着 AI 概念股大幅走低，市场整体风险偏好下降，风险资产普遍遭遇回调。据 The Kobeissei Letter 数据，比特币自 10 月 6 日创下历史新高以来，累计回调已达 约 20%，正式进入技术性熊市区间。
然而，部分技术与流动性信号仍显示，比特币或有机会在关键支撑处止跌反弹。
一、BTC必须守住200周EMA关键支撑
从技术面来看，比特币当前仍维持在 200 周指数移动平均线（EMA） 上方运行，该均线目前位于 约 100,950 美元，自 2023 年底以来一直被视为长期趋势的重要生命线。
回顾过去，每当 BTC 在大幅上涨后回踩该均线时，均能获得强力支撑并重新走高，因此这一技术位被市场视为结构性底部的信号。
目前 BTC/USD 交易对的回撤幅度约 22%，正好在历史波动支撑区间进行防守。与此同时，周线 RSI（相对强弱指数） 维持在 45 附近，这是历次强势反转的典型区间。
只要 BTC 保持在 200 周 EMA 与 RSI 关键线 之上，整体看涨结构仍未被破坏；反之，若双双失守，则意味着市场可能进入更深层次的熊市调整。
二、“隐形量化宽松”或成为流动性拐点
前 BitMEX 首席执行官 Arthur Hayes 在最新分析中指出，美联储或将被迫重启“隐形量化宽松（Stealth QE）”，这可能成为比特币新一轮上涨的流动性触发点。
根据美国财政部债务管理办公室（DMO）2025 年三季度报告，美国财政赤字已接近 2 万亿美元/年，主要通过发行国债融资。
然而，传统买家——如外国央行与美国居民——吸纳能力有限，剩余的供给主要由 对冲基金 承接。
这些基金依赖 隔夜回购市场（Repo Market） 获取资金，当现金供应紧张时，美联储的 常设回购便利工具（SRF） 会介入提供流动性，从而间接扩张资产负债表。
Hayes 指出，这种机制虽然不被官方称为QE，但本质上仍在“印钞”，向市场注入新的美元流动性。他认为，随着财政赤字持续扩大，SRF 的使用将频率上升，在暗中推高资产价格。
他直言：“如果美联储的资产负债表继续扩张，那就意味着流动性正在增加——最终将利好比特币与其他风险资产。”
三、美国停摆未解，市场反弹仍需等待
不过，Hayes 也警告称，在 美国政府停摆问题未解决 之前，市场整体波动性将居高不下，风险资产难以持续反弹。
目前的预测数据显示，市场对停摆尽快解决仍保持一定信心。
在 Polymarket 平台上，押注 “11 月 8 日至 11 日之间停摆结束” 的仓位占比已从上周的 22% 跃升至 36%；
而认为 “11 月 12 日至 15 日” 期间能达成协议的概率，也从 17% 上升至 28%。
与此同时，美国财政部仍在持续发行国债，抽走市场流动性。其财政部一般账户（TGA）目前较 8500 亿美元目标 高出约 1500 亿美元，这部分资金尚未重新流回经济系统。
Hayes 认为，许多交易员可能将这段停滞误判为“市场顶部”，但事实上，一旦财政支出恢复、流动性回流，将开启下一轮上涨周期。
他总结道：“系统只有两种状态——印钞或抽水。现在确实是后者，但这种状态不会持续太久。”
最后：
总体来看，比特币能否守住 200 周 EMA（约10万美元） 成为短期关键。
只要支撑不破、RSI未跌破基准线，市场结构依旧保持上行潜力。
而一旦美国政府停摆解除、美联储隐形QE效应显现，BTC 或将迎来新一轮流动性驱动的反弹浪潮。
来源：金色财经