Gracy说得没错，只是太温柔。现实远比她描述的更狠。
一级市场不是“退潮”，是融资链条彻底断裂。2025年Q2全球加密VC融资仅19.7亿美元，环比-59%，创5年新低。Pitchbook 的图都懒得更新了。
DAT泡沫破裂，不是没收益，是没人接盘。“代币化股权”“链上ETF”听上去像金融创新，其实只是假流动性工程——左手倒右手。
AI板块也撑不住了。DeepSeek、Grok这些AI策略账户这周全线砍仓，回撤20–30%。Narrative最后的壳层，也碎了。
更惨的是二级，币安和OKX的成交量较3月高点腰斩，稳定币流通量跌到14个月低位，有钱的人都在观望，没人敢下注。
Crypto现在不是磨底，是系统性去杠杆冷却。
当VC都不敢赌未来，这不是寒冬——是行业的「结构性萧条」。
来源：金色财经