撰文：J1N，Techub News
没想到平平无奇的 2025年 10月11日又成了载入史册的一天。
加密货币市场经历了一场前所未有的「黑色星期五」，短短 24 小时内，全网爆仓金额飙升至 191 亿美元以上，刷新历史之最，数百万投资者一夜之间血本无归。比特币从 119,000 美元高位暴跌，以太坊崩盘 23%，山寨币更是尸横遍野。
是特朗普的一条推文引发这一切？还是早已布好的清盘局
特朗普一条推文，瞬间引爆全球恐慌
一切要从 10 月 10 日说起，特朗普在其社交平台威胁要为中国增加关税，并在 11 日 5 点扬言要加 100% 关税。原话大致是：
从 11 月 1 日起，美国将对所有来自中国的进口商品加征 100% 的额外关税。中美关系已经恶化到无需面对面会晤的地步，我们将用金融和贸易手段进行全面反击。中国在稀土上的垄断地位让我们别无选择，这是为了保护美国的核心利益。
推文一出，直接引发了美股「一泻千里」，紧接着加密的连环下跌。
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来源：Truthsocial
2025 年的中美摩擦，早已从科技封锁蔓延到供应链重构，美国一直在加码施压。但「100% 关税」这一刀太狠，远超以往的 25% 或 10%，几乎等于让所有中国出口商品成本翻倍。
想想那些电子零件、原材料、日用消费品全线涨价已成定局。全球供应链本就「吹弹可破」，这次再遭重击，不仅是中美两国的事，欧洲、亚洲的市场也被卷入漩涡。
纳斯达克指数暴跌 3.56%，创下4月以来单日最大跌幅；美元指数下滑 0.57%；原油暴跌 4%，铜价同步跳水。传统市场一乱，风险资产就成了第一批「祭品」，加密货币首当其冲。
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来源：东方财富
推文发出不久，比特币开始自由落体，从 119,000 美元高位几小时内砸破 102,000 美元，单日跌幅超过 14%。 以太坊更惨，直接崩了 24%；SOL 闪崩 25%，BNB 下跌 33%，XRP、DOGE、SHIB 等主流山寨币平均跌幅在 60%~80%。一些流动性差的小币种甚至几分钟内暴跌 90% 以上。这次的清算力度，哪怕只开 1 倍杠杆也被爆仓。
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特朗普「推文治国」早已不是新鲜事，但放在 2025 年，这一击的杀伤力格外致命。加密市场如今与传统金融深度联动，美股一跌，币圈自然跟着崩。更关键的是，这次关税直指中国的稀土垄断。稀土可是芯片、电池等高科技产业的命脉，间接冲击了区块链矿业和硬件生态。
推文病毒式在全球扩散，机构与散户疯狂抛售，形成恶性循环。恐慌，就这样在几小时内全面失控。
24 小时爆仓 191 亿，刷新历史纪录
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来源：Coinglass
整个事件过去 24 小时，全网爆仓金额不断攀升，创下了币圈历史之最。这次不光规模大，还特别集中，只要加杠杆的几乎全军覆没。据 Coinglass 显示，24 小时全网爆仓升至 191.41 亿美元，再次刷新历史记录，全球共有 1,621,284 人被爆仓，其中多单爆仓 166.86 亿美元，空单爆仓 24.55 亿美元，最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid 平台的 ETH-USDT 合约交易对，价值 2.03 亿美元。币种方面，比特币爆仓 53.17 亿美元，以太坊爆仓 43.78 亿美元，SOL 爆仓 19.95 亿美元，HYPE 爆仓 8.88 亿美元，XRP 爆仓 6.99 亿美元。
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来源：Coinglass
没错，191.41 亿美元！这在币圈历史上绝对是灭顶之灾，比之前的黑天鹅事件都要猛。多头仓位占了大头（166.86 亿），说明牛市氛围下，大家都在追涨杀跌，结果黑天鹅一来，全线崩盘，全球 1,621,284 人仓位瞬间化为乌有。
最大单笔爆仓发生在 Hyperliquid 平台，这个平台一直以高杠杆永续合约出名，这次成了重灾区。那笔 2.03 亿美元的 ETH-USDT 合约爆仓，从侧面反映了杠杆的可怕。Hyperliquid 的 HLP 在这次事件中盈利暴增，从 8000 万美元直窜到 1.2 亿美元，这就证明了清算规模有多庞大。
为什么 Hyperliquid 这么惨？因为它支持 USDe 这样的合成稳定币作为保证金，而 USDe 在崩盘中脱锚了。USDe 是 Ethena Labs 的产品，市值 140 亿美元，本来靠 Delta 中性对冲来维持稳定，持有以太坊现货，同时做空等值的永续合约。但特朗普推文引发以太暴跌 24%，资金费率转为负值，协议从赚钱一方变成赔钱一方，抵押品价值缩水。一家大机构在币安用 USDe 做跨保证金，直接爆仓抛售，导致 USDe 价格一度跌到 0.6 美元。连锁反应下，借贷协议的循环贷仓位全线清算，形成死亡螺旋。
在美股收盘前（凌晨 4 点）很多人用 3 倍、5 倍甚至更高的杠杆追多，都以为差不多了、跌完了，结果 5 点左右又来了当头一棒直接懵逼，一夜之间清零。Hyperliquid 上，有些用户短短 15 分钟损失上百万美元。整个过程就像多米诺骨牌：稳定币脱锚，保证金缩水，自动清算，抛售加剧，更多脱锚，CEX 宕机无法操作。
一觉醒来，哀嚎遍野
一条条爆仓数据不断提示，币圈社区彻底炸锅了。推特、Reddit、Telegram、Discord，到处是哭天喊地的声音。很多人一觉醒来，账户余额呈 90° 直下。有人感慨：「特朗普一推文，全网都跪了。昨晚还梦见大饼破 12 万，今天醒来连 10 万都不一定能守不住」。 还有人自嘲：「稳定币？稳定个屁！USDe 从 1 刀变 0.6 刀，我的养老钱全没了。」
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牛市氛围太热了，大家都忘了风险，高收益的诱惑太大。USDe 的循环贷策略，听着高大上，年化 40%-50%，但本质上是杠杆赌博。从众心理严重，看到别人赚了就跟风，黑天鹅一来，全军覆没。机构也惨，可能是传统金融公司跨界玩加密，用 USDe 做保证金。结果流动性枯竭，小币种合约直接双杀。社区里不乏阴谋论：有人说川普家族提前开好了空单，配合关税战收割；也有人觉得是一场庄家联手早已布好的清算局一次收割。
「循环贷」的多米诺骨牌是怎么倒下的？
表面上看是特朗普推文，实际上是币圈的杠杆隐患。以 USDe 为代表的循环贷策略终于引爆了。就像一场精心设下的赌局，高收益背后藏着致命陷阱。
USDe 是 Ethena Labs 的合成美元，市值 140 亿，在稳定币里排第三。它承诺年化 12%-15% 的回报，远超 USDT 那种低息。怎么赚的？靠 Delta 中性对冲：持有以太坊现货，同时做空等值的永续合约，赚取资金费率。在牛市里，费率是正的，协议就能赚钱，分给用户。很多人不满足于此，就搞循环贷：把 USDe 抵押借出 USDT，再存回 USDe 赚息，反复操作，能把本金放大四倍，年化直奔 40%-50%。听着低风险高回报，吸引了数百亿资金涌入，存款池很快就满了。
但特朗普推文打破了这个平衡。以太坊暴跌 16%，费率转为负值，协议从赚钱变成赔钱，抵押品价值缩水。USDe 脱锚，价格腰斩到 0.6 美元。循环贷雪上加霜：「智能合约检测到抵押率不足，就自动抛售 USDe 来还债，进一步压低价格，触发更多清算，形成死亡螺旋」价格跌了，就清算抛售，价格再跌。
做市商用 USDe 做合约保证金，即使是 1 倍杠杆，缩水后也相当于被动加杠杆。流动性一枯竭，价差拉大，小币种闪崩 80%-90%。Hyperliquid 的 HLP 金库暴赚 40%，证明爆仓规模有多恐怖。加密投资人 Dovey 推测，币安上那家大机构爆仓就是起点：跨保证金操作，清算引发抛售潮。
当所有人都在追逐高收益时，风险往往最大。这次，杠杆加稳定币的组合拳，把局部危机放大成系统性崩溃。为什么明知有坑，还有那么多人前赴后继？因为人性贪婪，总以为自己是那个例外。
从 312 到 519，再到 FTX 的影子
币圈的崩盘从来不是新鲜事儿，这次 1011 事件，让人不禁回想过去几次黑天鹅事件。
2020 年的 312、2022 年的 519，还有 FTX 崩盘，每次都像历史在重演，但教训好像总被抛到脑后。
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来源：@b66ny
2020 年 3 月 12 日，新冠疫情在全球爆发，传统市场崩盘，加密跟着遭殃。比特币从 8000 美元一夜砸到 3800 美元，跌幅超 50%；以太坊从 200 美元跌到 90 美元；山寨币平均腰斩。24 小时爆仓数十亿美元，创下当时纪录。全球恐慌抛售，流动性枯竭。从低点起步，比特币大约 3 个月回到 8000 美元，然后 1 年多时间冲到 2021 年的峰值 6 万多美元。
2022 年 5 月 19 日，Luna/UST 暴雷，那是算法稳定币的噩梦。UST 承诺 20% 年化，吸引数百亿资金，但脱锚后 Luna 从 119 美元跌到 0.0001 美元，600 亿美元市值蒸发。爆仓数百亿，Terra 生态崩塌，波及 DeFi 和 NFT。比特币从 3 万美元低点，用了半年多回暖，然后 1 年时间到 2023 牛市启动。以太坊从 2000 美元跌到 800 美元，缓慢爬升。
2022 年 11 月的 FTX 崩盘，交易所巨头 FTX 破产，创始人 SBF 被捕。SBF 挪用用户资金炒币、加杠杆操作导致崩盘。爆仓数百亿，波及 SOL 生态（Alameda 关联），市场市值蒸发数千亿。但是币圈处于熊市，该事件也导致了熊市加深，半年后才企稳，2023 牛市启动。
这次 1011 事件，像是混合版：USDe 脱锚类似 Luna 的死亡螺旋；杠杆清算像 312 和 519；机构爆仓有 FTX 的影子。但不变的核心还是高收益做诱饵，极端情况下机制脆弱，从单一危机波及全市场。不同的是，USDe 有抵押，没彻底归零；发生在监管更严的时代。历史告诉我们，杠杆如同吸毒，让你享受同时也在自我毁灭。
活下来，永远比赚钱更重要
1011 大崩盘，不止是价格狂泻，更是整个生态的重塑。同时暴露了稳定币的脆弱性。高收益的 USDe，本质上是风险对冲，循环贷叠加杠杆成了赌局。监管呢？2025 年 SEC 管得更严，但黑天鹅还是防不住。长远来看，这次事件会推动稳定币审计加强，杠杆上限收紧。
从全球视角看，关税战升级，中美博弈会推高矿业成本，但也可能加速去中心化，矿场往中东或拉美转移。
这一夜对于对于币圈大多数人来说，是人生的至暗时刻。甚至有些本着对币圈乐观的行业观察者，感受到了一丝绝望气息。贪婪、侥幸、从众，这些是人性弱点，总在牛市里放大。币圈如人生，活下来，永远比赚钱更重要。致敬巴菲特的那句「只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳」。
来源：金色财经