今年 8 月 1 日，香港《稳定币条例》正式生效，如一颗投入平静湖面的巨石，在全球金融领域激起千层浪。短短一个月间，蚂蚁、京东、圆币科技等行业巨头纷纷投身合规尽调，香港立法会推出全球首个 RWA 税收协定草案，就连中石油这样的能源界巨擘也宣布入局。现实世界资产（RWA）与稳定币深度融合的浪潮，正汹涌而来，重塑万亿美元级别的金融新基建。
一、巨头竞速，稳定币牌照争夺白热化
1.沙盒突围：从技术验证迈向合规冲刺
自 2024 年起，首批 12 家机构踏入香港金管局的沙盒测试。京东币链、圆币科技以及渣打合资公司，已成功完成跨境支付、RWA 结算等核心场景的全链路测试。京东的稳定币表现尤为亮眼，在沙盒环境中，跨境回款周期大幅缩短 70%，成本降低 90%，直接对传统银行电汇效率形成降维打击。蚂蚁集团凭借蚂蚁链的深厚技术积累，以及 AlipayHK 在香港高达 80% 的市场覆盖率，正将数字人民币 - 港元稳定币 - 东盟货币的闭环结算系统推向规模化应用。
2.尽调新规：8000 港元引发的合规变革
《稳定币条例》明确规定，持牌机构需对单笔 8000 港元以上的交易启动 KYC/AML 尽调。这一规定，如同在金融行业中抛下一颗重磅炸弹，迫使蚂蚁、京东等企业对风控系统进行全面升级，重构传统支付逻辑。渣打银行的港元稳定币试点，已在大湾区供应链中成功覆盖电子产品、农产品等多个品类，预计 2025 年交易量将突破 500 亿港元。圆币科技开发的 “元宇宙支付协议” 更是势头强劲，日交易笔数轻松超过 10 万笔，潜移默化地改变着 Web3.0 的经济生态。
3.牌照争夺战：50 家机构混战，谁能拔得头筹？
目前，已有超过 50 家来自银行、科技、支付等不同领域的机构递交牌照申请，竞争态势空前激烈。京东币链被业内视作 “黑马”，其与越南支付机构合作推出的离岸人民币稳定币，已为 200 万中小商户提供服务。汇丰银行则率先突出重围，推出全球首个获香港证监会认可的黄金稳定币，该稳定币锚定实物黄金，支持链上交易，彻底打破了 USDT、USDC 长期以来的法币锚定垄断格局。
二、政策核弹，香港抛出全球首个 RWA 税收协定
1.LEAP 战略诱惑：印花税与利得税双豁免
香港在《数字资产发展政策宣言 2.0》中明确提出，对代币化 ETF 和数字资产基金，实施与传统金融产品相同的印花税豁免和利得税豁免政策。这意味着，机构投资者通过 RWA 基金配置绿色债券、碳信用等资产时，税负将大幅降低。更为重磅的是，香港拟推出的全球首个 RWA 税收协定草案显示，资本利得税有望从 16.5% 减免至 8%，直接对标新加坡，在金融税制优势上展开正面较量。
2.产业白皮书泼冷水：并非所有资产都适合上链
在市场一片狂欢之时，香港发布的《RWA 产业发展研究报告 2025》却冷静指出，并非所有资产都适合代币化。只有价值稳定、法律确权清晰、数据可验证的资产，才具备上链资格。比如，新能源资产（充电桩、光伏等）凭借稳定的现金流，成为 “中国特色” 的 RWA 标杆，而不动产 RWA 由于产权登记存在差异，仍面临估值难题。这一理性框架，为投资者清晰地划出了赛道边界。
3.稳定币进化：从美元锚定到 RWA 多元支撑
香港金管局推行的 “多币种锚定” 策略，正在改写稳定币的游戏规则。除了港元、美元稳定币，绿色债券、电力收益权等 RWA 资产正逐渐成为新的锚点。在京东链科技与渣打银行合作的试点中，100% 储备的绿色债券稳定币，已实现跨境贸易融资效率提升 40%。蚂蚁数科的 Jovay 区块链平台，更是将机构级 RWA 交易的吞吐量提升至每秒万笔级别。
三、能源巨头入场，中石油搅动稳定币结算市场
1.跨境支付破冰：从试点走向全场景覆盖
中石油在半年报中透露，正联合香港子公司探索以稳定币进行原油进口结算、海外工程付款等场景的可行性。这并非个例，渣打银行的港元稳定币已在大湾区供应链的电子产品、农产品交易中实现实时结算。京东稳定币与 Stripe 合作的 B2B 支付系统，月度交易量从 2023 年的不足 1 亿美元，激增至 2025 年的 30 亿美元。
2.稳定币升级：从支付工具到战略资产
当汇丰的黄金稳定币为链上交易注入避险属性，当圆币科技的元宇宙支付协议接入 30 余家 Web3 应用，稳定币已不再仅仅是 “法币替代品”。香港财政司司长陈茂波指出，稳定币的核心价值在于解决跨境支付速度慢、成本高的痛点，切实服务实体经济。数据显示，2025 年上半年，全球稳定币年交易额突破 35 万亿美元，首次超越 Visa 与万事达卡交易总和。
3.监管艺术：安全与创新的平衡
香港的监管智慧体现在 “穿透式监管 + 沙盒机制” 的组合拳上。《稳定币条例》要求发行人持有 100% 高流动性资产储备，并每日进行审计。同时，设立沙盒机制，允许机构在可控环境中测试创新。这种 “严进宽出” 的策略，既能有效防范系统性风险，又为中石油等传统企业提供了试水的机会。HashKey Group 董事长肖风认为，稳定币作为 RWA 的基石，正在推动金融从 “加密投机” 向 “价值互联网” 转变。
四、未来已来，RWA 如何重构全球金融地图？
1.技术革命：双链协同与预言机破局
蚂蚁链的 “双链架构”（公链发行 + 联盟链确权），已在光伏资产代币化中实现链上数据与物联网直采数据的实时校验。Chainlink 为美国商务部提供的链上数据服务，正推动智能合约在国际贸易中的规模化应用。这些技术突破，正在破解 RWA 领域最大的 “信任难题”。
2.地缘博弈：人民币国际化的新支点
香港的 “双锚战略”（人民币 + RWA），为离岸人民币开辟了新通道。京东在越南试点的离岸人民币稳定币，已成为当地中小商户跨境结算的首选工具。香港与上海签署的《金融协同发展方案》，更将探索稳定币与数字人民币的跨境监管衔接。波士顿咨询预测，到 2030 年，RWA 市场规模将达 16 万亿美元，其中人民币计价资产占比有望突破 20%。
3.风险警示：繁荣背后的挑战
尽管 RWA 前景诱人，但仍面临监管差异、数据透明度、资产流动性三大挑战。2025 年 7 月，某算法稳定币因储备不足引发挤兑事件，再次为行业敲响警钟。香港金管局总裁余伟文强调，稳定币绝非投资工具，合规与安全永远是首要原则。
结语：这场没有中场休息的马拉松，我们正在见证金融文明从 “原子时代” 向 “比特时代” 的历史性跨越。这不是泡沫，而是价值互联网的基础设施革命。在这场万亿级别的竞赛中，谁能率先在合规、技术、场景上建立起坚固的护城河，谁就能笑到最后。
免责声明:本文所述内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，理性看待加密货币投资，切勿盲目跟风。
来源：金色财经