当田圃冷冻了一冬禁锢着种子，牧场枯黄失去牛羊的踪迹。
2018年，这是比特币问世的第十年。
截至10月7日，比特币的价格在6500美元附近徘徊，震荡幅度为200美元。全球24小时交易量119.3亿美元，相比年初时的巅峰值，单日交易量缩水近80%。
市场对于比特币的热情已经降温。踌躇不前的时候，大家都开始思索，比特币的未来是什么？
诞生之初，源于信仰
2008年11月1日，中本聪在"metzdowd.com"网站的密码学邮件列表中发表了一篇论文，题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》。
两个月后，他开发出首个实现了比特币算法的客户端程序，并进行了首次“采矿”，比特币就此诞生。
最初始的比特币仅仅是在加密货币圈内小范围流通的“玩具”，没有什么人关注它。所有比特币的信仰者，都是致力于开拓点对点交易系统的自由主义者。没有想过投机，没有想过暴富，更没有所谓的阴谋论。
2010年5月22日，美国程序员拉斯勒-豪涅茨( LaszloHanyecz)在论坛称，要出手10000比特币——一名幸运儿以一张价值25美元的披萨优惠券换走了这些比特币。
（图片来源：互联网）
这是比特币历史上第一笔交易，这一天被比特币界称为披萨日。也是从这一天开始，比特币开始了它的“妖孽人生”。
“门头沟”：从0.5美元到30美元
图2-1：早期比特币的价格成长过程
一切都要从一个叫MtGox的交易平台说起，业界戏称其为“门头沟”。
早期的“门头沟”是一个卡片交易站点，2010年7月，创始人Jed将其从卡片交易平台转变成比特币交易平台。于是，世界上有了第一个比特币交易平台，用户可以实现真实世界财富与比特币的互换。
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2010年11月，比特币价格0.5美元，这大概是比特币第一个市场价格。按照2009年初代比特币的挖掘成本计算，0.5美元是比特币挖掘成本的654.515倍。这是一个惊人的数字，初代比特币就像河边的石头一样，拾取成本接近于0。
图2-2：初始成本与市场价
关于成本价：单位比特币成本=EC/12Q
E:计算机运行一年的平均电量；C:美国居民年平均用电成本；Q:过去30天比特币生产数量
2009年: E=1331.5kwh; C=0.1136美元；Q=16500.1486
（1331.5*0.1136）/12*16500.1486=1/1309.03美元
催生价格增长的，归根结底还是认可度的提升。
“门头沟”交易平台帮助比特币从加密世界里走出来，并使西方社会意识到，比特币是代表自由的电子现金系统，它有望解决强权问题和资本管制，这对崇尚“私有财产神圣不可侵犯”的西方人而言是一个福音。
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基于这样一种认可，比特币的价值得到承认，其价格也在稳定上升。
2011年2月，这时候比特币的价格上升为1美元。同年3月，“门头沟”的创始人Jeb把该交易平台转让给一个法国人Mark Karpeles。
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我们无法评判这一举动是否明智，因为如此一个庞大的比特币交易平台必然会遭到众多“眼热者”的窥探，拥有“高超技艺”的黑客时刻在准备着盗取财富。
接手“门头沟”，Mark是兴奋的。比特币的价格一路涨至17.51美元，交易平台的活跃度与日俱增。
然而，2011年6月，“门头沟”的第一次危机悄然来临——黑客入侵，超过60000个用户名和哈希密码泄漏。
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比特币的价格跌至冰点0.01美元。比特币的价值来源于认可，当所有人认为该电子现金系统不再安全，不再值得信任的时候，它自然也会失去价值。
“门头沟”宣布所有交易作废，退回之前的状态，并把网站冻结了一星期以改善安全水平。
同时，官方以一笔424424.42424242比特币转账展示其雄厚财力，以求挽回用户的信任。
风波过后，比特币交易回归正常。
卷土重来的比特币，价格进入一个稳定上升的过程，这一过程持续到2013年4月，这时候比特币价格在30美元到40美元之间徘徊。
从比特币开始上线，到30多美元的高价，比特币的价格上涨超过60倍。这一切都发生在不到三年的时间，历史上不曾有任何资产达到过这样的成就。
然而，一切只是刚刚开始。如果说比特币诞生的头三年，价格增长来源于认可度的提升，那么三年之后，比特币迎来了投机引致的爆发式增长时代。
进击的中国人，爆发式增长
真正让比特币走向“灿烂辉煌”的，是中国人。
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2013年4月到2013年12月，国人在这一阶段的投机行为，促使比特币价格进入一个爆发式增长的时代。
我们研究比特币在这一阶段的价格变化，将有利于我们理解比特币当下的价格形成，以及未来的走向。
追溯比特币走入中国创业者和投资人视野的源头——塞浦路斯经济危机。
2013年4月，欧洲国家塞浦路斯爆发经济危机，国际收支严重失调、政府债沦为垃圾、房地产泡沫破碎······一系列的经济崩盘现象让人们对银行失去信心，这其中，就有许多塞浦路斯人民通过购买比特币进行经济避险。
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这一行为直接导致比特币价格在数天内从30美元飙升到265美元，足足翻了8.8倍。全球诸多媒体对此进行报道，中国投资者由此意识到比特币的无穷潜力，开始进军比特币市场。
以比特大陆为首的矿机商代表、以OKcoin和火币为首的交易所代表、以李笑来为首的炒家代表······各方的参与引领了中国大众投资比特币的狂潮，这一股热潮助推比特币价格在2013年攀上第一个高峰，他们也借此实现了个人的财富自由。
图3-1 2013年比特币价格走势
2013年的这一波增长可以划分为两个阶段，拉锯战阶段和快速拉升阶段。
4月份，塞浦路斯经济危机使比特币短时间内达到265美元。这个价格并没有稳定下来，主要原因是比特币避险只是塞浦路斯人一种短暂的选择，这种选择是经济崩盘恐慌下的一种临时决定。
随着塞浦路斯出台相应的救市条例，人们拥有更加优化的避险方案，许多塞浦路斯人会退出比特币市场。
同时，这段时间入场的投机者也会因为赚取了足够的利润而开始抛售比特币。所以，4月末，比特币的价格下调至135美元上下。
从5月初开始到10月下旬，比特币价格经历了6个月的拉锯战阶段。这一阶段的比特币价格一直在100美元到200美元之间浮动。
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这期间，中国的投资者开始潜心研究比特币，各大数字货币交易所进行了广泛的宣传和运作。与此同时，吴忌寒的比特大陆也在紧锣密鼓地开发蚂蚁矿机项目。
中国各方的努力就像是备战春耕的军士，仿佛都预料到一场秋收大战即将打响。
2013年10月23日，这一天比特币200.91美元。
从这一天开始到11月19日，比特币涨至749.92美元。不到一个月的时间里，比特币价格翻了3.7倍。光看增长倍数，相比比特币的历史，这并不算惊艳。
但如果你意识到这里的3.7倍是指200美元的3.7倍，而且比特币的数量一直增加，那么你就会惊叹，比特币的市值增长竟如此迅速。
然而，令人大跌眼镜的事情出现了。一天之后，大量的抛售就导致比特币回调至482.59美元。
没有监管的比特币交易充满戏剧性。当时，也是中国诸多投资人第一次感受到“币圈一日，股市一年”的真谛。
从482.59美元开始，比特币价格得到了较为有力的支撑。11月20日到12月25日，比特币价格攀升至历史新高1155.05美元。
在这种恍恍惚惚的“韭菜式”增长之下，许多“聪明的”投资者获取了巨额利润，当然也有许多初入币圈的小白损失惨重，成了名副其实的“接盘侠”。
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纵观13年的这一波增长，比特币价格上涨超过1100美元，比特币的年化收益率超过3700%。
在这期间，区块链技术并没有得到实质突破，比特币的点对点交易系统也没有得到广泛应用。比特币价格的爆发式增长完全来源于“投机热”。
图3-2 10月到12月比特币价格的增长与回调
如上图所示，比特币价格攀升都集中在10到12月份，攀升速度非常快，每一波攀升都伴随一个剧烈的回调。
这种就是“韭菜式增长”，每个回调都是割韭菜的过程。这种价格增长是由投机引起的，不具备稳固的基本面支撑。
基于此，2013年的高价并没有得到持续，从2014年初开始，很多在高位入场的投资者进入一个三年多的冷藏期。
图3-3 2014年到2016年比特币价格走势
从2014年初到2016年末，整整三年的时间，比特币从1100多美元的神坛跌落下来后，再也没有突破过1000美元。
这三年里，比特币价格经历了先降后升，从900多美元开始跌落到200多美元。在2016年末，价格又重新回到910美元。
三年的冷藏期，根本原因是“投机热”褪去。
这其中有两件事值得关注，第一件是中国央行联合五部委一起发布了《关于防范比特币风险的通知》，规定比特币在中国定性为虚拟商品。
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其二是，全球最大的比特币交易平台Mtgox破产，人们再次质疑比特币的安全性。
政策收紧使投资大众逐渐意识到比特币蕴含的风险，“门头沟”的破产则加剧了人们对风险的畏惧。
投机者开始放缓脚步，给足了这个市场进行自我调整和洗牌的空间。这三年，有人选择退出比特币的舞台，有人选择静静地等待。
2017年，这是比特币第二次挖矿奖励减半后的头一年。也是比2013年更为疯狂的增长年，熟悉的爆发式增长又发生了。
图3-4 2017年比特币价格走势
与2013年不同的是，从2017年1月2日比特币再度达到1000美元关口999.76美元开始，比特币就一路高歌猛进，一浪赛过一浪。
到9月1日，比特币价格涨至4789.76美元，上涨幅度479%。这种上涨是三年冷藏期后的集中爆发，没有给新晋投资者任何喘息的机会。
然而，更为惊人的增长并没有在9月之后结束，所谓的“9.4禁令”也没有阻挡比特币的步伐。
甚至在9月份以后，更多的中国“新韭菜”进入比特币的“投机狂潮”。从9月初到2017年末，比特币价格攀升至有史以来的新高度19926.50美元。
如果说13年的增长借助了塞浦路斯经济危机之势，那17年的增长就是借了区块链的势。
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2017年，连同政府机构在内，世界各地都在大力发展区块链技术。中国官方将区块链技术大范围应用在雄安新区建设上，阿里、腾讯等众多独角兽企业则利用区块链技术构建新型商业模式。
区块链作为比特币的底层技术，得到了社会上许多群体的认可。
数字货币行业的从业人员觅到了商机，他们将区块链技术和数字货币挂钩，大肆鼓吹数字货币存在的重要性。
比特币借此水涨船高，新一轮的投机热促使比特币价格攀上巅峰。
但是，区块链技术和数字货币本质上就不是同一个事物，真正应用区块链技术的官方机构和民营企业并不需要数字货币支撑。
从事加密货币行业的创业者和投资人，严格意义上说并不是区块链行业的布道者。更准确地说，他们只是在借区块链之势。
所以，2017年的爆发式增长是借区块链之势引发的“投机热”。
这股增长虽有一定可信度的基本面做支撑，但这一支撑相对薄弱，价格增长大部分来源于投机。
与2013年一样，这股投机热潮的主流群体仍旧是中国人，而且这一年的参与群体更广泛。从交易所到矿机企业，从炒家到商业自媒体，他们都是助推投机热潮的力量。
寒冬来袭，路在何方
图4-1 2018年比特币价格走势
像极了2014年到2016年的三年冷藏期，比特币在经历2017年的巅峰之后也开始了大幅度划水。
时至今日，比特币价格在6500美元附近徘徊。相比2014年开始的冷藏期，今年迎来了彻骨的寒冬期。
2018年比特币暴跌殃及的池鱼更多。现在的币圈，已经不复当年盛景，诸多行业相关人员失去饭碗，各大创业公司面临亏损。
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可以预计，不久的将来，会有一大批币圈企业倒闭。因为这一次的寒冬会很长，起码会比三年冷藏期更长。
笔者做出的这个结论并不是无的放矢。纵观整个比特币价格的演变历史，如果说最开始决定比特币价格的是认可度，那2013年和2017年的爆发式增长则完全来源于炒作和投机。
炒作与投机抬高的价格是不稳固的，2014年到2016年，三年的冷藏期帮助比特币价格站稳在1000美元。这1000美元的价格是通过三年时间实践，认可度逐步提升实现的。
经济学视角研究历史的时候，总会假设历史重演。
那么，由此可得，2017年20000美元的高价则需要一个更为漫长的寒冬期来消化。只有当社会认可度足够，20000美元的价格得到认同，下一轮“投机热”才能来临，所谓的“牛市”才会如约而至。
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不可否认，比特币存在投机和泡沫。
实际上，任何资产都存在投机和泡沫，不能因为有泡沫存在就完全放弃投资。现阶段社会，投资是实现财富自由最简单的方式。
这需要耐心，如果没有这个优秀品质，那就不要去炒股和炒币。
对于比特币未来是否可能突破100000美元，笔者通过大致计算比特币的历史涨跌幅认为，下一轮“投机热”有可能达到这一高度。
比特币历史平均跌幅：（88%+62%+78%+68%）/4=74%
比特币历史平均涨幅：（2900%+780%+1000%+2000%）/4=1670%
按照现阶段的最低位6000美元计算，如果比特币价格遵从历史涨幅，那么将会达到6000*1670%=100200美元
同人类历史上所有的新生事物一样，比特币也需要人们以正确的目光审视它。
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寒冬还会持续，并且会很长。乐观也好，悲观离去也罢，比特币就是比特币，它始终在那。