周一晚，「SEC 批准比特币现货 ETF」的假新闻，让加密市场经历了一个虚幻且短暂的「牛市」。细究之下，这场骗局成功的关键因素是——在 ETF 决议的关键时间节点，利用信息偏差操纵市场。
实际上，根据最初的时间表， 10 月 16 日、 17 日是 SEC 对包括贝莱德、 Bitwise以及 Invesco（景顺）等在内的 6 家公司旗下比特币现货 ETF 作出决议的截止日期。但在 9 月 27 日、 29 日，SEC 就曾发布文件，向后推迟了上述 ETF 决议时间。只不过由于市场消息传播的滞后性，加密市场投资者对 ETF 相关动向了解并不全面，这才被误导。
回到最初的问题，我们距离比特币现货 ETF 的问世，到底还有多远？对这个问题的回答，需要从两个维度：一是时间流程上，二是监管态度上。
从 ETF 流程来看，最长时间为 240 天，SEC 必须作出终极批示，究竟是同意还是拒绝。我们以目前进度最快的 ARK 21 SharesBitcoinETF 为例，复盘其申请过程，帮助各位读者理解。在整个申请中，出现了多个时间点，具体如下：
2023 年 4 月 25 日，Cboe BZX Exchange 就上线和交易 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 的股票向美国 SEC 进行备案（这是最初的备案时间，也是新一轮立项的开始），并提交了相应的规则变更。
2023 年 5 月 15 日，进行规则变更后的 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 在美国《联邦公报》上正式公布申请并征求意见，这标志着 ETF 审批程序正式启动，SEC 必须自当日起最长 240 天（180+ 60）作出决议。
第一个审查期为 45 天，即 SEC 必须在 2023 年 6 月 29 日之前作出批示：同意、否定还是延期；最终，SEC 于 6 月 15 日批示，需要延期。而 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 也在此后陆续了提交了拟议规则变更的三个修正案，以回应 SEC 的质疑。
第二个审查期为 45 天，即 SEC 必须在 2023 年 8 月 13 日之前作出批示；最终，SEC 于 8 月 11 日决定继续延期。
第三个审查期为 90 天，即 SEC 必须在 2023 年 11 月 11 日之前作出批示。9 月 27 日，SEC 发布公告再次延期 60 天（在 11 月 11 日的基础上），该 ETF 作出决议的截止日期推迟至 2024 年 1 月 10 日。 「委员会认为指定更长的期限来作出决定是适当的，以便有足够的时间考虑拟议的规则变更」。
其他几家大型资管公司的比特币现货 ETF，公告时间基本是 7 月 18 日或者 19 日，远远晚于 ARK & 21 Shares 的产品，并且也被 SEC 在 9 月 27 日以及 29 日的公告中进行延期（原定决议时间为 10 月 16 日～ 17 日）。
2023 年 1 月 10 日，是 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 审批的最终时间节点。如果被拒，则ARK 21 Shares 又要重走一遍流程，开启 240 天的漫长审查期，就像他们在 2022 年所经历的那样；更深的影响是，其他几家也无法幸免，基本可以提前宣告这一轮现货 ETF 申请基本阵亡——虽然后面几家 ETF 的最终决议时间是明年 3 月中旬。
当然，如果 ARK 21 Shares 成功被批准，则其他几家大概率也会被同时批准，SEC 不会允许某一家机构获得重要的先发优势。因此，投资者需要密切关注 2023 年年末至 2024 年年初 ARK 21 Shares 的动向。