Arthur Hayes：特朗普为何闪击委内瑞拉 其将怎么影响BTC

来源：Arthur Hayes，BitMEX创始人；编译：金色财经

美国总统唐纳德·特朗普通过视频会议与委内瑞拉总统马杜罗在从加拉加斯飞往纽约市的飞机上进行对话时，被人无意中听到。

特朗普：马杜罗，你真是个坏蛋。你们国家的石油现在是我的了。美国！美国！美国！！！

马杜罗：普塔·马德雷！这是一个外国佬疯子。

我猜想，现在一定有一部分委内瑞拉侨民在西半球的毒品金融中心——美国迈阿密——尽情狂欢，伴着像埃尔维斯·克雷斯波的《Suavemente》这样的劲爆歌曲翩翩起舞。作为一个合格的宏观经济爱好者，我必须就美国绑架/合法逮捕一位主权领导人这一历史性的、改变格局的、专制的、军国主义的……（请自行填入任何褒贬不一的形容词）事件发表一些看法。我确信，无数人工智能辅助的写手会炮制出数百万token的文字游戏，来解读这些事件并预测未来。他们会对这些行为以及其他国家应该如何应对提出道德评判。我不会参与其中。问题是，美国对委内瑞拉的殖民统治究竟会让比特币/加密货币的价格上涨还是下跌？

我是一个滑雪爱好者，需要一个简单的框架来理解这个混乱的宇宙。重申一下，所有民选政治家始终都只专注于连任。荣耀上帝、国家或其他任何东西都比不上赢得选举。如果你没有权力，就无法改变现状，所以从某种程度上来说，这种对连任的执着是合理的。美国总统特朗普关注两场选举：11月的中期选举和2028年的总统大选。虽然他本人在2026年无需竞选连任，也不可能在2028年竞选第三个总统任期，但他那群政治支持者的忠诚和服从取决于他们能否连任。所有从“让美国再次伟大”（MAGA）阵营中脱离出来的人，都是因为他们对如果继续按照特朗普的要求行事，未来的连任前景感到担忧。特朗普可以做些什么来确保那些尚未决定是支持民主党还是共和党的中间选民，在 2026 年和 2028 年 11 月的选举中出来投票，并投出“正确的一票”？

就目前情况来看，民主党将重新夺回众议院的控制权。特朗普如果想赢得大选，就必须振作起来；留给他改变政策以赢得选民支持的时间已经不多了。

最重要的是，我会提供一些统计数据和图表来证明我的观点，中位选民唯一关心的问题就是经济。特朗普的支持者和反对者在社交媒体上痴迷的那些其他文化乱七八糟的东西（虽然那些表情包确实不错），与摇摆选民走进投票站时是否感到自己既富有又贫穷相比，简直不值一提。刺激经济增长很容易，我指的是名义GDP。这仅仅取决于特朗普能创造多少信贷。名义GDP的增长会推高金融资产价格，而富人们会乖乖地支付他们的“贿赂”——咳咳，给共和党捐款以示感谢。但在美国，一人一票，如果通货膨胀伴随着名义GDP的增长而上升，普通民众很容易就能让共和党功亏一篑。特朗普和美国财政部长贝森特都说过他们要让经济过热，我相信他们，但他们要如何控制通货膨胀呢？真正让特朗普连任前景黯淡的通货膨胀主要集中在食品和能源领域。对美国人来说，汽油价格是衡量其能否成功的关键指标，因为大多数人几乎没有经济实惠的公共交通工具可用。不幸的是，在美国，没有车，无产阶级工人根本无法生存。因此，特朗普及其亲信为了石油而“殖民”了委内瑞拉。

谈到委内瑞拉石油，许多人会很快指出该国拥有全球最大的已探明储量。但谁又会在意地下有多少石油呢？关键在于，能否从地下开采出有利可图的石油？我不知道答案，但特朗普显然认为，只要他打开水龙头，石油就会从委内瑞拉源源不断地涌入墨西哥湾的炼油厂，而廉价汽油将通过抑制能源通胀来安抚民众。我无法断言特朗普的判断是否正确，但WTI和布伦特原油市场将会给出答案。随着名义GDP和美元信贷供应的增加，油价是上涨还是下跌？如果GDP和油价同步上涨，民主党将赢得大选；如果GDP增长但油价持平或下跌，共和党将赢得大选。

这个框架最棒的地方在于，油价将反映其他产油国和军事强国（尤其是沙特阿拉伯、俄罗斯和中国）对美国殖民委内瑞拉的所有反应。另一个有利之处在于市场具有反身性。我们知道，特朗普会根据股票价格、美国国债价格和油价来调整政策。只要股票价格持续上涨，油价保持低位，他就会继续印钞并继续殖民，以攫取石油。作为投资者，我们可以与特朗普同时做出反应，这已经是我们所能期望的最好结果了。这降低了预测复杂地缘政治体系最终结果的必要性。只需看看图表，然后调整策略。

下面这些图表和统计数据清楚地表明，为什么特朗普必须提振名义GDP并压低油价才能赢得选举。

红队和蓝队实力相当。

一小部分美国人决定哪个阵营控制政府。

对选民来说，经济和通货膨胀是两个最重要的问题。其他一切都不重要。

10% 法则：当选举前三个月全国平均汽油价格比同年 1 月的平均价格上涨 10% 或更多时，政府一个或多个部门的控制权就会发生更迭。

如果没有经济衰退，共和党（红色阵营）赢得 2028 年总统大选的几率最高。

这些图表清楚地表明，特朗普必须在不导致汽油价格上涨的情况下保持经济强劲增长。

我们有两种情景：名义GDP/信贷水平上升且油价上涨，或者GDP/信贷水平上升但油价下跌。比特币会作何反应？

比特币暴涨

由于运行参与POW挖矿的计算机需要消耗能源，比特币是现存最纯粹的货币抽象概念。因此，能源价格与比特币价格无关，因为所有矿工都会同时面临价格的同步波动。石油价格的重要性仅在于它能否迫使政客停止印钞。如果由于经济活动扩张（而经济活动本身又是能源的衍生品）导致石油价格上涨过快过高，政客就必须想办法降低油价（例如从其他国家窃取石油或放缓信贷创造），否则将面临下台。10年期美国国债收益率和衡量美国债券市场波动性的MOVE指数可以告诉我们何时油价过高。

投资者面临艰难抉择：投资金融资产还是实物资产。当能源成本低且稳定时，投资政府债券等金融资产是明智之举。但如果能源成本高企且波动剧烈，投资能源商品则更为稳妥。因此，在油价达到一定水平时，投资者会要求政府债券（尤其是10年期美国国债）获得更高的收益率。美国政客无法停止赤字支出，因为免费福利总能赢得选举。当油价上涨，10年期国债收益率接近5%时，他们必须改变策略。由于法定货币体系中存在着惊人的杠杆，当10年期国债收益率接近5%时，以MOVE指数衡量的市场波动性会飙升。整个法定货币体系就是一个高杠杆套利交易，当波动性上升时，投资者必须抛售资产，否则就会血本无归。例如，最近一次政策逆转的例子是去年4月2日的解放日，以及七天后，也就是4月9日，特朗普宣布暂停关税。如果你还记得的话，特朗普当时威胁要征收高额关税，这些关税实际上会减少全球贸易和金融流动的不平衡，因此会造成严重的通缩。市场应声暴跌，MOVE指数盘中一度飙升至172点。在飙升后的第二天，特朗普宣布暂停关税，市场触底反弹。

MOVE 指数（白色）对比纳斯达克 100 指数（黄色）

试图利用历史数据来判断油价和十年期国债收益率达到什么水平才会促使特朗普收紧美联储的印钞机毫无意义。我们拭目以待，如果油价和收益率大幅上涨，那么就应该降低对风险的乐观态度。基本情况是油价将保持低迷甚至下跌，而特朗普和贝森特将像2020年那样疯狂印钞。这是因为市场最初会认为美国控制委内瑞拉石油将导致原油日产量大幅增加。谁也无法预料，随着工程师们开始努力将委内瑞拉的日产量提高数百万桶，最初对原油供应的乐观预测是否会成真。但不必为此担忧；只需关注这样一个事实：特朗普印钞的速度将比以色列总理“贝都因屠夫”内塔尼亚胡改变伊朗应受额外军事打击的理由的速度还要快。如果以上逻辑都无法说服你，让你觉得因为美国疯狂印钞就应该买入所有高风险资产，那么请记住，特朗普是自罗斯福以来最社会主义的总统。他印了数万亿美元，而且与以往的总统不同，他在2020年直接把钱发给了每个人。你最好相信，他绝不会因为不印钞而输掉选举。马姆达尼和特朗普都是纽约人，你不知道吗？物以类聚，人以群分。真正的交易员必须停止将情绪与社会主义、共产主义、资本主义等词汇联系起来。没有哪个政府会以纯粹的形式实践这些“主义”。每个人都为了自身的政治目的而曲解了它们。别犯傻，买就对了！

如果相信特朗普及其亲信的话，我们知道信贷将会扩张。共和党议员们会大肆挥霍，贝森特领导的财政部会发行债券来为其融资，而杰罗姆·鲍威尔及其继任者领导的美联储则会印钞购买这些债券。这场自娱自乐的闹剧始于2008年，正如Lyn Alden所说，“没有什么能阻止这列火车”。随着美元数量的增加，比特币和某些加密货币的价格将会飙升。

比特币（黄金）价格上涨直接源于货币增发，我的美元流动性状况指数（Bloomie 上的.USDLIQ U 指数）就证明了这一点。

交易策略

在讨论Maelstrom的仓位之前，我想先快速回顾一下我去年交易的表现。我指的是所有交易决策都是我自己做的，去年我的流动性方向性交易记录是盈利的。我的目标是用交易利润覆盖我的开支，而且我已经多次实现了这个目标。虽然我赚了钱，但也因为一些糟糕的交易损失了不少盈亏。我最大的损失是在PUMP代币发行后立即进行交易。此外，我需要远离那些“Meme币”；我只在交易TRUMP时赚到了钱。好的一方面是，我在交易HYPE、BTC、PENDLE和ETHFI时赚得最多。我的交易盈利率只有33%，但我的仓位控制得非常精准；盈利交易的平均利润是亏损交易平均损失的8.5倍。今年我会专注于我擅长的领域，基于清晰的宏观流动性逻辑，建立大额的中期仓位，并以此支撑一个可信的“山寨币”故事，从而改进我的交易策略。当我沉迷于那些完全垃圾的币种或Meme币，仅仅因为觉得好玩的时候，我会减少持仓规模。展望未来，今年的主流话题将围绕隐私展开。ZEC 将成为隐私领域的测试版，我们已经在 2025 年第三季度以极佳的价格大量买入了 ZEC。Maelstrom 团队的目标是在隐私领域找到至少一种能够引领潮流，并在未来几年为我们的投资组合带来超额回报的山寨币。

Maelstrom以接近最高风险的姿态进入了2026年。虽然我们将继续把各种融资交易产生的闲置资金投资于比特币，但我们持有的美元稳定币仓位非常低。为了获得优于 BTC 和 ETH 的收益，我将出售 BTC 来投资隐私资产，并出售 ETH 来投资 DeFi。在这两种情况下，如果我选对了，随着法币信贷的扩张，我选择的这些山寨币应该会表现优异。如果油价上涨导致信贷创造放缓，我希望能够获利了结，并增持BTC，同时买入一些 mETH。

真是漫长的一天。我利用滑雪休息日写了这篇文章。现在该去健身房举举重了，确保三月份我结束冬眠醒来的时候，还能保持肌肉发达的身材。

来源：金色财经