BTC 矿工利润率与NVT指标显示价格已触及底部区间，但仍可能出现最后一波下跌行情。周三比特币价格反弹至91,950美元，数据显示市场正处于关键转折点。Capriole Investments数据显示，比特币生产成本约为83,873美元，而作为挖矿基础能源投入的电力成本则更低，为67,099美元。
关键要点：
比特币当前交易价格仅略高于矿工生产成本，盈利空间持续收窄。
算力攀升与算力价格暴跌正将矿工逼近压力临界点。
动态NVT比率跌破历史低位区间——此现象通常预示牛市，但往往伴随最后一波洗盘。
比特币矿工利润率收窄，行业面临盈利压力
当前BTC矿机盈亏价格为87,979美元，矿工利润率仅剩4.9%，创本周期内最低水平之一。从历史经验看，微薄利润率往往起到稳定作用而非压力信号。随着盈利空间缩小，低效矿机将逐步退出，难度系数随之调整，矿工端的供应压力将显著缓解。这种机制常形成比特币在恐慌抛售与长期积累过渡期特有的“隐性支撑”。
比特币矿机价格、生产成本及电力成本数据
最新数据显示，网络竞争激增正挤压矿工盈利空间。10月比特币算力飙升至1.16 ZH/s的历史峰值，而同期比特币价格在11月前已跌至81,000美元附近。并且矿工每单位算力收入（哈希价格）在11月25日跌破35美元/哈希，远低于公共矿工45美元/PH/s的收入中位数。矿机投资回收期已延长至1200天以上，而融资成本上升和矿工借贷增加进一步加剧了压力。
报道指出，尽管众多矿企正加速转型人工智能与高性能计算领域，但相关服务收入仍难以弥补比特币挖矿收益的断崖式下跌。这正是当前矿工利润率压缩的关键意义所在。当现货价格逼近生产成本之际，矿工压力同步攀升，市场往往进入重置阶段：弱势矿工退出，难度系数下调，整体抛售压力随之缓解。
比特币动态NVT指标下探释放建设性信号，但仍显不足
结合矿工数据观察，比特币动态网络价值与交易量比值（NVT）现已跌破194的NVT低位，进入可称为网络“价值区域”的区间。低NVT值表明比特币市值落后于链上交易强度，这种状况通常出现在调整后期而非初期。从历史经验看，这往往是积极信号。每当动态NVT进入该低位区间，即表明市场低估了底层网络活动价值，通常为情绪转牛时的大幅反转奠定基础。
比特币价格与波动范围的NVT分析
然而该信号存在一个限制条件：历史上它极少标志着绝对底部。在以往周期中，比特币往往在比率跌破NVT低点后形成初步低点，随后反弹，在重返区间后才开始上行。若该模式重现，BTC可能再次跌破8万美元关口。即便如此，矿工利润率压缩与动态NVT价值区信号的叠加效应，表明比特币正深入底部构筑阶段，而非处于长期下跌的中期阶段。
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来源：金色财经