美国数字资产领域迎来里程碑事件 —— 德克萨斯州正式成为全美首个设立州级比特币战略储备的地区。
据德州区块链委员会披露，该州已完成首笔 500 万美元资金配置，通过贝莱德比特币现货 ETF（IBIT）切入市场，后续 1000 万投资计划将分阶段推进，且待自行托管机制完善后，将实现资产自主管理。
这一举措依托 6 月生效的专项立法搭建合规框架，不仅填补了美国州级政府数字资产投资的空白，更引发多个州跟进研究，为行业监管与实践提供新样本。
立法先行：构建合规且灵活的储备体系
德州的比特币储备计划并非临时决策，而是基于严密的法律框架推进。
2025 年 2 月，州参议院启动 SB 21 法案立法进程，由参议员查尔斯・施韦特纳牵头提出，旨在通过设立专项储备基金，实现州财政投资组合的多元化对冲。
同年 6 月，州长格雷格・阿博特正式签署该法案，定名《德克萨斯州战略比特币储备和投资法案》，明确了储备的核心规则：仅投资过去 12 个月平均市值不低于 5000 亿美元的数字资产（当前唯比特币达标），资金来源包括立法拨款、公民捐赠及投资收益，由州财政托管信托公司独立运营，且每两年需向公众提交绩效报告以保障透明度。
配套通过的众议院第 4488 号法案则进一步保障了储备资金的独立性，避免其被转入州一般收入账户，为长期运作奠定基础。
值得注意的是，法案预留了灵活调整空间：若未来以太坊等加密资产市值持续达标，可纳入储备范围；同时允许采用冷存储技术保障资产安全，并可通过质押、衍生品等方式优化收益，体现了 “风险可控前提下鼓励创新” 的立法思路。
落地实操：借道贝莱德 ETF 完成首笔配置
2025 年 11 月 20 日，德州区块链委员会主席李・布拉彻通过社交平台披露，该州已完成比特币储备的首次资金投放：总计划投资 1000 万美元，首批 500 万美元购入贝莱德旗下比特币现货 ETF（IBIT），交易时比特币均价约为 8.7 万美元 / 枚。
这一选择背后存在明确的现实考量：德州正推进比特币自行托管的技术与流程搭建，在冷存储等基础设施完善前，通过 SEC 合规的 ETF 产品进行过渡配置，既能快速落地储备计划，又能降低直接持有带来的安全与合规风险。
从资产规模来看，这笔投资将成为德州财政托管信托公司的第三大持仓 —— 该公司目前管理着超过 100 亿美元州级资产，核心配置包括 6.67 亿美元的标普 500 指数 ETF（SPY）和 3400 万美元的 Janus Henderson 基金，比特币 ETF 的加入标志着数字资产正式跻身德州核心投资组合。
而选择贝莱德 IBIT 作为载体，也凸显了机构背书的重要性：截至 2025 年 8 月，IBIT 已持有超过 66.25 万枚比特币，占其总供应量的 3% 以上，成为全球增长最快的 ETF 之一，其合规运作能力与市场流动性为德州储备提供了关键支撑。
行业影响：州级示范与监管博弈并存
德州的这一举措创下多重行业意义：作为美国首个设立比特币战略储备的州，它打破了州政府对数字资产的投资禁区，与哈佛、阿布扎比等机构增持贝莱德比特币 ETF 的趋势形成呼应，进一步强化了比特币的机构认可度。
更深远的是，此举引发了美国州级监管的 “示范效应”，目前已有多个州正在研究类似的加密资产投资法案，德州通过立法明确投资标准、托管要求与信息披露机制的模式，有望成为其他州效仿的范本。
与此同时，争议与风险也随之而来。
摩根大通等金融机构警告，德州相对宽松的加密政策可能引发 “监管套利”—— 部分企业或利用州级与联邦监管差异，通过德州子公司规避税收或合规要求，甚至可能使德州成为 “加密监管洼地”。
此外，比特币价格的高波动性也为州财政带来潜在风险，尽管法案设置了 5000 亿美元市值门槛，但市场剧烈波动仍可能影响储备资产的稳定性。
未来展望：从储备落地到生态构建
短期来看，德州计划在 2026 年前完成 1000 万美元的首期储备目标，后续将推进自行托管机制落地，通过军事级冷存储技术与现有金融系统的 API 对接，实现资产自主管理。
长期而言，这一储备计划或将与德州的加密产业生态形成协同：目前 Coinbase、特斯拉、SpaceX 等企业已将法律总部迁至德州，该州宽松的监管政策与能源优势正使其成为加密创新中心，比特币储备的设立有望进一步吸引加密企业与资本流入，形成 “政策支持 - 产业集聚 - 资产增值” 的正向循环。
对于全球市场而言，德州的实践为政府参与数字资产投资提供了新路径 —— 既不是完全放任，也非过度限制，而是通过立法划定边界、借助机构控制风险、预留灵活调整空间。
这一模式不仅可能影响美国联邦层面的加密监管政策，也为其他国家和地区的数字资产战略提供了参考样本。
来源：金色财经