比特币（BTC）经历从 12.6 万美元跌至 8 万美元的 37% 回调后，市场正显现 “弱势持有者离场、强势投资者入场” 的供应转移特征，底部信号与宏观压力并存，短期走势仍需观察。
一、短期投资者深陷亏损，恐慌情绪达极值
过去六周，短期持有者（STH，持仓不足 155 天）成为抛售主力。STH MVRV 指标从 1.09 跌至 0.78，创下 2022 年以来新低，意味着短期买家平均面临约 15% 的未实现损失，意志不坚定的投资者已向下跌趋势屈服。
（数据来源：Glassnode）
宏观层面，降息前景不明朗，比特币 DAT 指标受密切关注，盈利供应率回升至 65%（2023 年水平），恐惧与贪婪指数仅为 12，“极度恐惧” 情绪笼罩市场，不排除进一步抛售的可能。
BTC今日分析：
BTC当前四小时级别上，大饼已呈现小碎步反弹态势，日内有望向上测试88,000-90,000区间的关键阻力。若反弹延续，需重点关注该区间的压制力度。
下方短期支撑位于86,000附近，如跌破该位置，则可能进一步下探至82,000-84,000区间。
目前从结构上看，日内更倾向于先向上试探阻力，因此操作上可优先关注88,000-90,000区间的表现。
本周核心看点为92,000关口能否有效突破并站稳，若能成功企稳，则有望打开进一步上行空间。
ETH今日分析：
二饼四小时级别走势与大饼保持同步，但本轮反弹中二饼表现预计将强于大饼，建议近期重点关注二饼走势。
目前四小时级别呈现多头结构，小级别需关注2960–3080区间的阻力情况，而本周关键阻力位于3250–3350区间，若能有效突破，则上行空间有望进一步打开。
日内支撑重点关注2720–2760区间，该区域可作为短期多空防守的重要参考。
本周市场关注点高度集中于两大核心事件：美联储即将发布的褐皮书与OPEC+产油国联盟的决策会议。
受联邦政府停摆影响，原定于本周公布的第三季度GDP修正值及PCE通胀数据预计将再度推迟发布。在此背景下，11月26日公布的褐皮书将成为市场研判经济态势的少数可靠依据之一。
从内容层面看，此次褐皮书的基调并不难预测——美联储预计将继续维持其审慎保守的政策表述：承认经济增长步伐温和放缓，就业市场热度持续减弱，同时通胀压力正逐步缓解。整体经济未现衰退征兆，因而当前阶段并无立即调整货币政策的必要。
简而言之，政策立场仍将聚焦于“不急于启动降息周期，不轻易扩大流动性投放”的核心信息。
在这一政策导向下，市场难以期待大规模流动性注入，资金更可能延续存量博弈格局。不同板块之间、机构投资者之间的资金竞争态势，预计仍将持续。
来源：金色财经