一边是传统巨头用真金白银投下信任票，一边是监管层加速搭建规则框架，叠加百余份 ETF 申请排队待审的热度 ——2025 年 10 月的加密市场，正在 “确定性” 与 “不确定性” 的交织中悄然升温。而美国国债突破 38 万亿美元的警钟，又为这场狂欢蒙上了一层宏观阴影。
一、巨头行动：用持仓与资本投票，加密资产成 “配置新选项”
（一）特斯拉持仓不动：13 亿比特币躺赚 8000 万，长期信心凸显
马斯克旗下的特斯拉再次用行动展现了对加密资产的长期看好。2025 年第三季度财报显示，公司持有的约 13 亿美元比特币未进行任何出售，延续了其将加密货币纳入长期资产配置的策略。
恰逢第三季度比特币价格走高，这一持仓为特斯拉直接带来了约 8000 万美元的账面利润。作为最早入局加密资产的主流企业之一，特斯拉的 “按兵不动” 远超单纯的短期投机逻辑，更像是对加密资产长期价值的背书，给市场注入了稳定预期。
（二）资管巨头入场：1.8 万亿 AUM 玩家 T. Rowe Price 抢滩加密 ETF
加密 ETF 赛道再迎重量级玩家。管理着 1.8 万亿美元资产的老牌资管公司 T. Rowe Price 正式提交加密货币 ETF 申请，其产品目标直指跑赢 “FTSE 加密货币美国上市指数”—— 该指数由符合 SEC 通用上市标准的前十大市值加密资产组成。
这一动作绝非偶然。自 2024 年现货比特币、以太坊 ETF 先后上线以来，BTC ETF 管理资产已逼近 1500 亿美元，ETH ETF 也达到约 240 亿美元，足以证明传统资本对合规加密投资工具的旺盛需求。T. Rowe Price 的入局，标志着加密资产正从 “小众投机品” 加速融入主流资产管理体系。
（三）DEX 巨头募资：Hyperliquid 拟筹 10 亿，或抄底自家代币
去中心化交易赛道也传来资本躁动的信号。据 SEC 文件显示，Hyperliquid Strategies 已提交 S-1 招股说明书，计划最高募资 10 亿美元，资金将用于一般企业运营，其中明确提及 “可能用于购买 HYPE 代币”。
这一募资计划被市场解读为双重信号：既体现了资本市场对头部永续合约 DEX 赛道的认可，也暗含团队对自家代币价值的信心。在当前 DEX 竞争白热化的背景下，Hyperliquid 试图通过资本注入巩固优势，而 “回购代币” 的潜在用途更给 HYPE 的市场表现增添了想象空间。
二、监管破局：冲刺年底里程碑，155 份 ETF 申请盼 “开闸”
（一）SEC 与 CFTC 联手：加密监管 “时间表” 明确，政府停摆成拦路虎
美国加密监管长期 “模糊地带” 有望终结。SEC 主席 Paul Atkins 与 CFTC 代理主席 Caroline Pham 近日共同表态，两大机构正全力推进年底前完成加密监管里程碑。具体来看，CFTC 计划搞定 “现货加密交易和代币化抵押品” 的管理规则，SEC 则在推进 “Project Crypto”，旨在推出创新监管豁免制度。
更关键的是，监管分工已现轮廓：白宫提议 SEC 设立加密安全港及证券发行注册豁免，CFTC 则获权监管非证券类数字资产现货市场。不过，持续的政府停摆拖慢了进度 —— 就像 ETF 分析师 Eric Balchunas 比喻的那样，“本该开赛的赛事因雨延期”，日常审批工作被迫暂停。即便如此，SEC 仍希望相关立法能在年底前签署生效，为市场划清界限。
（二）155 份申请排队：比特币、Solana 领跑，杠杆产品成新战场
监管 “脚步声” 渐近，市场早已提前 “抢位”。彭博社数据显示，截至 10 月 20 日，美国待审批的加密 ETP 申请已达 155 份，覆盖 35 种数字资产。其中比特币和 Solana 各以 23 份申请并列第一，XRP（20 份）、以太坊（16 份）紧随其后，主流加密资产的 “ETF 化” 已成趋势。
值得注意的是，发行方已不满足于基础产品，2 倍、3 倍杠杆 ETF 及包含质押机制的产品密集提交，凸显 “全面抢地” 的激烈态势。分析人士指出，投资者更倾向通过指数型、主动管理型 ETF 分散风险，而非直接持有单一代币 —— 这也解释了为何老牌资管机构纷纷瞄准指数型产品入局。尽管政府停摆延缓了审批，但业内对 “开闸” 仍持乐观预期。
三、宏观警钟：国债破 38 万亿，加密狂欢背后的流动性隐忧
就在加密市场与监管层 “双向奔赴” 之际，一则宏观数据敲响了警钟。当地时间 10 月 22 日，美国财政部披露，联邦政府债务总额首次突破 38 万亿美元，距离 8 月中旬达到 37 万亿美元仅过去两个多月，债务扩张速度令人咋舌。
这一数据看似与加密市场无直接关联，实则暗藏流动性风险。国债高企可能倒逼美联储调整货币政策，而加密资产对流动性环境极为敏感 —— 此前的市场波动已多次证明，宽松周期催生的廉价资本是加密行情的重要推手，若流动性因债务问题收紧，加密市场的乐观预期或将面临考验。
一边是巨头入场、监管落地的 “确定性” 利好，一边是宏观债务高企的 “不确定性” 隐忧，加密市场正站在新的十字路口。对于投资者而言，紧盯监管审批进度与宏观流动性变化，或许是把握下一阶段行情的关键。
免责声明:本文所述内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，理性看待加密货币投资，切勿盲目跟风。
来源：金色财经