作者：McKenna 来源：Arete Capital 翻译：善欧巴，金色财经
引言
2024 至 2025 年，Hyperliquid 在数字资产领域掀起热潮，最终推动市场实现了期待已久的重大转型。从中心化机构主导，转向完全无需许可、透明且全球化的永续期货市场。短期内，Hyperliquid 已成为营收最高的区块链，超越其他通用网络，而这一成就仅由一支 11 人的团队打造并推动。这一技术壮举令人惊叹，充分彰显了 Hyperliquid 核心贡献者团队的智慧实力。我们认为，除稳定币发行商借《GENIUS 法案》获得监管明确后迎来爆发式增长这一趋势外，Hyperliquid 仍是数字资产领域最具增长潜力的项目。
尽管 Hyperliquid 已取得成功，但我们认为，有必要退一步，从根本上重新评估其发展逻辑，并建立切实的估值框架。在修正发展逻辑的过程中，我们将回顾 Hyperliquid 的崛起历程，其已从中心化竞争对手手中夺取大量永续合约交易市场份额，进而勾勒其未来更宏大的愿景 —— 打造 “包罗万象的金融生态”。
一、Hyperliquid 的增长历程
永续合约交易
Hyperliquid 交易量与去中心化交易所（DEX）总交易量对比
Hyperliquid 的崛起，得益于其为永续期货交易量身打造的精细化协议架构。Hyperliquid 协议的底层交易与结算引擎 HyperCore，通过会话密钥技术，允许交易者无需等待交易确认即可下单，最终实现了 媲美中心化交易所的链下交易体验 —— 交易执行速度快至亚秒级，流程无缝顺畅。以下简要回顾其自推出以来的核心永续期货交易数据：
自平台上线以来，Hyperliquid 累计执行交易规模达 2.77 万亿美元，用户交易次数累计 1650 亿笔。
2025 年各季度永续合约交易量环比增长：2025 年一季度增长 110.72%，二季度增长 16.27%，三季度增长 41.29%。
2025 年 8 月，Hyperliquid 永续合约清算交易量达 3980 亿美元，创历史新高。
Hyperliquid与CEX竞争对手对比
根据 14 天滚动平均数据，在永续合约市场份额方面，Hyperliquid 当前交易量分别达到币安（Binance）的 10.7%、ByBit 的 24.7%、OKX 的 22.7%；在全球市场中，Hyperliquid 的交易量占比达 5.1%。
未平仓合约量是衡量交易所吸引力的关键指标，指当前未了结的合约总数，反映交易者因平台性能、流动性深度等因素，将其作为主要交易场所的粘性。2025 年全年，Hyperliquid 的未平仓合约量从 31.9 亿美元增至 153 亿美元，增幅达 479%；目前，其未平仓合约量占所有加密货币交易所总规模的 5.3%。
费用结构
Hyperliquid 的费用结构设定为：吃单费率 0.45%，挂单费率 0.015%，且费率会根据 14 天加权交易量阈值分档调整 —— 吃单费率最低可降至 0.024%，挂单费率最低可降至 0%，以此激励做市商为 HyperCore 订单簿提供充足流动性。
此外，Hyperliquid 通过 “质押分级” 机制，将交易者费用与 HYPE 质押量挂钩：质押 1 万 - 50 万枚 HYPE 的用户，可享受 5%-40% 的费率折扣。
整体来看，Hyperliquid 的营收占交易量的比例稳定在 0.0258% 左右。
Hyperliquid 援助基金（AF）
Hyperliquid 援助基金（Assistance Fund，简称 AF）是一个程序化执行引擎，负责在二级市场回购 HYPE 代币，且将 Hyperliquid 协议产生的 99% 营收定向注入该基金。吃单费、挂单费、现货交易费、清算费及 HIP-1 代币上币费等各类费用，均会全额注入 AF。
截至目前，AF 已在二级市场回购 3220 万枚 HYPE，累计投入 6.92 亿美元；当前这些 HYPE 的估值达 14.8 亿美元，累计浮盈 7.88 亿美元，未实现回报率达 113%。AF 持有的 HYPE 占当前流通供应量的 9.56%。
对比传统市场：2024 年，Robinhood 财报显示其全年净营收 29.5 亿美元，回购 HOOD 股票 2.57 亿美元，回购金额占年净营收的 8.7%；即便是美股 “MAG7”（七大科技巨头）中 2024 年回购比例最高的苹果公司（Apple），其 950 亿美元的股票回购额也仅占当年净营收的 24.3%。
我们列出上述数据，旨在说明两点：第一，Hyperliquid 不存在 “价值分流”（所有核心营收均回流生态）；第二，无论是在数字资产领域还是传统股市，其回购结构都是独一无二的。
凭借对卓越去中心化交易所产品的需求，Hyperliquid 在短期内已成为营收最高的 Layer 1 协议。它不仅是数字资产领域营收规模最大的协议，更将协议几乎所有营收用于在 HyperCore 上增持自身代币。
HyperUnit 现货市场
主流 CEX 比特币现货交易量对比（HyperCore 位列第二，2025 年 9 月 14 日数据）
HyperUnit 是资产代币化与跨链桥接层，支持比特币（BTC）、以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）等原生资产在 HyperCore 订单簿上无缝进行现货交易。通过 HyperUnit 跨链的资产将转化为 “u 资产”（如 uBTC、uETH），既可在 HyperCore 订单簿交易，也可在新兴的 HyperEVM 生态中使用（例如在 Felix 等货币市场协议中充当抵押品）。
其运作机制为：资产被发送至原生链上的 HyperUnit 地址并锁定后，Hyperliquid 会按 1:1 比例铸造对应的 u 代币，从而在 HyperCore 与 HyperEVM 上实现 “1:1 锚定原生现货资产”。
2025 年 8 月 20 日至 25 日，一位比特币巨鲸通过 HyperUnit 向 Hyperliquid 存入 22769 枚 BTC（价值 25.9 亿美元），并将 uBTC 兑换为 472920 枚 uETH（价值 22.2 亿美元）。这是迄今为止规模最大的公开资产兑换案例之一，且完全通过 HyperCore 现货市场以 “无需许可” 的方式无缝完成。
截至目前，HyperUnit 已累计接收 7.18 亿美元资产存款（涵盖 BTC、ETH、SOL、FARTCOIN），为用户提供 “在高性能订单簿上无需许可交易现货资产” 的途径；自上线以来，HyperUnit 现货市场累计交易量达 405 亿美元，其中比特币现货交易量达 214 亿美元。
此外，HyperUnit 还通过现货订单簿，为知名代币TGE提供 “首日交易通道”，近期案例包括 PUMP 与 XPL。我们预计这一趋势将持续：随着资产存款增加带来流动性提升，以及更多高关注度项目选择在 TGE 当日通过 HyperUnit 上线，现货订单簿交易量将进一步增长。
开发者代码：Hyperliquid 的流动性与用户增长飞轮
HyperCore 的日新增与累计新增用户数
开发者代码是 Hyperliquid 协议的核心组件之一，它为新用户拓展了分发渠道，允许第三方直接接入 HyperCore 的高性能交易引擎与流动性。第三方应用可自行开发前端界面，并以 HyperCore 为直接后端，为自身用户原生提供永续合约交易服务。截至目前，开发者代码已创造超 3000 万美元营收，并为 HyperCore 带来 16.99 万个新增交互钱包。
Paxos Labs 在近期的 USDH 提案中明确指出，Hyperliquid 将成为默认流动性基础设施，提供无缝且低成本的现货与永续合约交易服务。基于该提案，我们认为开发者代码的下一阶段增长将来自与金融科技平台（及券商平台的直接集成。
目前，开发者代码已在加密原生钱包集成方面取得显著成效（如 Phantom），也与 Axiom、BasedApp 等加密原生项目达成合作。由于当前金融科技平台与机构经纪商尚未向用户提供永续合约交易服务，接入开发者代码将为它们提供一条 “零门槛路径”—— 无需搭建后端基础设施或启动流动性，即可为庞大且资金充裕的用户群体提供永续合约交易服务。
对于拥有加密原生用户群的企业，或金融科技巨头（如 Revolut）而言，这种 “低成本接入高收益业务线” 的机会难以拒绝。仅 Phantom 一家，就在 2025 年三季度通过该集成创造了 1880 万美元营收。我们预计，未来将有多家大型金融科技平台与券商接入开发者代码，可能为 Hyperliquid 带来数百万新增用户，进而大幅提升交易量。例如，目前正探索稳定币存款业务的盈透证券，其 330 万客户未来或可通过 Hyperliquid 开发者代码使用永续合约交易；另一个潜在合作对象是拥有 6500 万用户的 Revolut。
2026 年开发者代码增长分析
假设开发者费率为 0.05%，2025 年 9 月，开发者代码为 Hyperliquid 带来的月交易量达 200 亿美元，占当月永续合约总交易量的 7.1%，正迅速成为协议交易量的重要来源。
我们对开发者代码对 Hyperliquid 营收的影响进行了情景分析：假设每单位交易量的平均营收为 0.026%，且到 2026 年底实现 10 个大型开发者代码集成（每个集成平均月交易量 50 亿美元），那么到 2026 年底，这些集成将为 Hyperliquid 带来年化 1.54 亿美元的额外营收 —— 这相当于在不考虑 Hyperliquid 永续合约交易所有机增长及整体永续合约市场增长的情况下，为协议营收提升 15.6%。
二、Hyperliquid 进军稳定币热潮
USDH：Hyperliquid 原生稳定币
跨链至 HyperCore 的 USDC 总量
Hyperliquid 近期推出原生稳定币 USDH，正式进军即将到来的稳定币热潮。USDH 是法币抵押型稳定币，在 HyperCore 中充当报价资产与抵押资产。
目前，Circle与 Tether等主流稳定币发行商，是稳定币背后国债产生收益的主要受益者。而 USDH 旨在改变这一格局 —— 将 USDH 产生的 50% 收益定向注入援助基金（AF），用于在二级市场回购 HYPE。
多家知名机构曾为 USDH 提交提案，包括 Paxos/PayPal、Agora、Ethena、BitGo 及 Native Markets。这些提案详细说明了各自的托管方案、国债收益分配方式、对新通过的《GENIUS 法案》的合规措施，以及拟议的合作关系。最终，Hyperliquid 治理通过了 Native Markets 的提案。
截至目前，HyperCore 已接收约 56 亿美元 Circle USDC 存款，而这些存款的收益主要流向 Circle 与 Coinbase，而非 Hyperliquid 生态。根据美联储最新 “点阵图” 预测（2025 年底将降息 75 个基点），若这些 USDC 100% 转换为 USDH，协议每年将获得 9800 万美元收益，且该收益将定向用于 HYPE 回购。
作为对 USDH 的回应，Circle 近期在 HyperEVM 上推出原生 USDC 与 CCTP V2（跨链转账协议），开始在二级市场回购 HYPE，并计划成为 Hyperliquid 的验证者。这一举措意义重大：它表明 Circle 与 Hyperliquid 已实现完全协同，将通过 Circle Mint 为机构用户提供完整的 “链上 / 链下出入金通道”，并为 HyperEVM DeFi 协议（尤其是新兴货币市场协议）提供流动性支持。未来，双方计划通过 CCTP V2，实现 HyperEVM 与 HyperCore 同其他 14 条区块链的无缝存取款。
尽管部分知名机构的 USDH 提案未获通过，但许多机构仍计划以其他代币代码推出稳定币。这意味着 Hyperliquid 最终将容纳 “多款法币抵押稳定币”，且这些稳定币均具备成熟的出入金通道与企业级基础设施。我们预计，PayPal、Venmo 等主流支付提供商将通过集成 “直接出入金通道”，加入 Hyperliquid 稳定币生态 —— 这可能为 Hyperliquid 带来 4 亿 PayPal 用户与 3500 万商户的访问入口。
基准情景下，考虑到 Hyperliquid 今年已达的规模，我们预计 2026 年其稳定币存款增速将放缓至 150%。关键趋势：受上述 USDH 提案推动，我们预计市场将从 “USDC 主导” 显著转向 “Hyperliquid 对齐稳定币主导”。
收益测算：根据美联储最新利率预期（国债收益率降至 3%），且假设稳定币抵押品产生的国债收益中 50% 注入援助基金（符合 USDH 提案），到 2026 年底，这部分收益将为协议带来 1.1 亿美元的额外年化营收。
三、HIP-3：开发者部署永续合约
HIP-3 是 Hyperliquid 的一项新改进提案，旨在将交易所永续合约上币转变为链上基础组件，摆脱验证者审批上币的传统流程。这一变革允许任何人在 HyperCore 上无需许可地创建原生永续合约市场。
通过 HIP-3 在 HyperCore 上部署新市场（每个市场拥有独立订单簿），需通过每 31 小时一次的荷兰式拍卖完成，据此测算，HIP-3 每年可支持部署 282 个新市场。参与拍卖以在 HyperCore 上部署订单簿的机构，需质押 50 万枚 HYPE。
HIP-3 为部署方提供极高的市场定制灵活性，包括：集成预言机、指定抵押资产、设置费用参数，以及在基础费率之上额外添加 “部署方费率”。
HIP-3 将 HyperCore 的覆盖范围拓展至传统市场，包括指数、股票、外汇、大宗商品、债券，以及政治预测市场、IPO 前市场等特殊市场。
当前我们正迈入数字美元偏好时代：用户将资产从链下转出并转入券商账户的流程存在诸多摩擦；且交易者已习惯使用永续合约，它是终端用户最易理解、最易表达市场观点的衍生品合约。Hyperliquid 的目标是 “包罗万象的金融生态”，这一表述应从字面意义理解 —— 任何可接入预言机的市场，都将能在 HyperCore 上进行交易。
尽管 HIP-3 尚未正式上线，难以准确预估其潜在交易量，但已有多家优秀团队宣布计划通过 HIP-3 推出永续合约市场：
Kinetiq 的发布：Kinetiq 是 Hyperliquid 上领先的流动性质押协议，于 2025 年 7 月宣布推出 Launch—— 这是一款基于 HIP-3 的 “交易所即服务” 基础设施产品，旨在帮助其他团队部署新永续合约市场。
Ventuals：2025 年 10 月 6 日，Ventuals 宣布将通过 HIP-3 推出 “IPO 前企业永续合约交易所”，支持 10 倍杠杆。
HyperUnit 的 trade.xyz：如前所述，HyperUnit 是 Hyperliquid 生态中支持 HyperEVM 现货交易的核心组件，其近期宣布将推出 trade.xyz，市场推测这将是基于 HIP-3 的永续合约 DEX。
这三家团队将立即为 Hyperliquid 创造新的永续合约交易活动，进而贡献营收。值得注意的是，HIP-3 市场的费率潜力更高 ——Hyperliquid 在 HIP-3 市场收取的费率与现有永续合约市场一致，而部署方可额外收取最高 50% 的费率。因此，HIP-3 是 Hyperliquid 的 “规模扩张机制”，且不会损害其单位经济效益。
由于 HIP-3 支持创建新永续合约市场，我们认为其影响力可能超过开发者代码（后者仅提供 “接入现有 HyperCore 永续合约市场” 的渠道）。HIP-3 永续合约市场不仅覆盖加密资产，更有望拓展至大宗商品、股票、指数及 IPO 前 / 特殊市场。
基准情景下，我们认为到 2026 年底，将有 15 个优质 HIP-3 永续合约集成项目上线，为协议带来每月超 400 亿美元的交易量；按 Hyperliquid 收取 0.0225% 费率计算，这将为协议带来 1.2 亿美元的额外年化营收。
四、HIP-4：事件市场与投注
预测市场周交易量（Polymarket 与 Kalshi 平台数据）
HIP-4 是 Hyperliquid 协议的一项创新性改进提案，将引入二元市场（类似 Kalshi 与 Polymarket 等预测市场）。目前，Kalshi 与 Polymarket 已获得广泛采用，主要驱动力是政治预测需求。
Kalshi 与 Polymarket 等预测市场吸引力显著：其名义周交易量超 110 亿美元，累计交易量分别达 82 亿美元（Kalshi）与 279 亿美元（Polymarket）。
此前推出的 HIP-3开发者部署永续合约订单簿目前无法支持预测市场 —— 因其标记价格每跳动一次的涨幅限制在 1% 以内，无法满足二元收益结构的需求。
针对这一问题，Hyperliquid 团队负责人 Jeff 表示，事件永续合约更适合被视为无需许可的现货部署，需满足全额抵押、无清算、无连续 Funding 费用”的条件。
此外，HIP-4 还将引入连投功能 —— 即由多个独立单注组成的组合投注，常见于体育博彩，可在无需杠杆的情况下实现收益凸性。
综上，HIP-4 旨在重新定义Hyperliquid 上的市场部署方式，为 Hyperliquid 进军新兴预测市场铺平道路，使其有望与 Polymarket、Kalshi 等平台竞争。
五、Hyperliquid 数字资产财库（DATs）
与其他知名协议类似，Hyperliquid 在数字资产财库（DAT）浪潮中占据有利地位 —— 这类财库旨在收购底层资产并纳入资产负债表。纳斯达克上市的相关股票，将为合格投资者提供无需自行托管即可获得 HYPE 敞口的渠道。目前，HYPE 通过 CEX 的分销渠道有限，这限制了其可及性（尤其是对美国用户而言）。而 Hyperliquid Strategies Inc. 等 DAT 项目，计划在 2025 年底前解决这一可及性问题。
1. Hyperliquid Strategies Inc.（纳斯达克代码：PURR）
Hyperliquid Strategies Inc. 是一家新成立的财库公司，核心业务为收购 HYPE，由 Sonnet BioTherapeutics 与 Rorscach I LLC 合并组建，新股票代码 “HSI” 将在纳斯达克上市。
该公司由 Atlas Merchant Capital 联合创始人 Bob Diamond（曾任巴克莱银行 CEO，在瑞信、摩根士丹利担任过高管）与 Atlas Merchant Capital 首席投资官 David Schamis（曾任 J.C. Flowers 董事总经理）牵头。
合并完成后，Hyperliquid Strategies Inc. 将持有约 1260 万枚 HYPE（价值 5.78 亿美元），且投入的总现金至少达 3.05 亿美元。预计该交易将于 2025 年四季度完成。
参与此次交易的机构包括 Paradigm、Galaxy Digital、Pantera、D1 Capital 等。
2025 年 9 月 4 日，Hyperliquid Strategies Inc. 已向美国 SEC 提交 S-4 文件，意味着合并事宜已进入股东正式确认阶段。
2. Hyperion DeFi（纳斯达克代码：HYPD）
Hyperion DeFi 前身为 Eyenovia Inc.，重组后核心业务为 “收购 HYPE” 及 “通过 HyperEVM 生态的质押与收益策略创造收益”。
根据 2025 年 9 月 25 日的通讯报告，Hyperion DeFi 持有 171 万枚 HYPE，平均买入价为 38.25 美元。
目前，Sonnet 与 Hyperion DeFi 合计持有 1843 万枚 HYPE，估值达 8.34 亿美元，这些代币将永久退出流通供应。
六、核心贡献者代币解锁
Hyperliquid 核心贡献者持有 2.38 亿枚 HYPE，占总供应量的 23.8%，这些代币将于 2025 年 11 月 29 日后开始按月解锁。
我们认为，“23.8% 的代币供应将完全分配给 11 名团队成员” 的假设并不合理。核心贡献者的代币在创世事件后有 1 年锁定期，ves解锁计划将在 2027 年至 2028 年期间完成，部分代币的解锁甚至会延长至 2028 年后。我们认为，2028 年后解锁的代币将分配给未来的核心贡献者，规模可能占核心贡献者总代币供应的 3%-6%。
Hyperliquid 核心贡献者当然有权出售代币，但假设他们会通过在现货订单簿大量抛售来冲击市场同样不合理。核心贡献者可通过多种渠道，将代币转让给希望增持 HYPE 的大型机构—— 这种转让仅为 手拉手过户，不会直接对现货订单簿造成抛压。
我们并非认为核心贡献者不会在现货订单簿直接出售，而是想说明存在多种无直接抛压的代币转让方式。目前有观点根据月度解锁量推算抛压，我们认为这种担忧被夸大了。Hyperliquid 团队从一开始就展现出与生态的高度协同，且至今未出现任何偏离协同的行为。
以 Robinhood 创始人 Vlad Tenev 为例：他已出售 380 万股 Robinhood A 类股票，仍持有 5020 万股未转换的 B 类股票，而 Robinhood 当前市值达 1112 亿美元。我们之所以做此类比，是因为认为 Hyperliquid 的未来增长潜力可与 Robinhood 比肩。
考虑到 Hyperliquid 的长期愿景极为宏大，且仍有大量工作待完成，我们预计 Jeff 及其他核心贡献者将保持与生态的协同。代币出售行为可通过解锁 HYPE提前预判，若在现货订单簿直接出售，也将分批次执行。最坏情景下，假设核心贡献者希望保留 50% 的 HYPE 持仓，且 HYPE 交易价格为 44 美元，那么从 2025 年 11 月 29 日至 2027/2028 年解锁结束，他们可能出售的代币价值约为 52 亿美元。
七、估值框架
本报告前文已针对 Hyperliquid 的三大核心增长催化剂，进行了多情景的营收潜力测算：
开发者代码的持续扩张；
Hyperliquid 对齐稳定币的推出，收益将共享给援助基金；
HIP-3 市场的推出，预计 2026 年底月交易量超 400 亿美元。
除此之外，我们认为 Hyperliquid 核心永续合约交易所将继续保持有机增长。当前趋势明确：去中心化永续合约交易所（DEX）正从中心化交易所（CEX）手中夺取大量市场份额 ——2025 年前三季度，DEX 永续合约交易量同比增长 125%。
我们预计这一趋势将持续，且尽管近几周涌现出多家竞争对手，Hyperliquid 仍将在永续合约交易中维持 40% 的市场份额。以下是对 2026 年底DEX 永续合约总交易量及Hyperliquid 市场份额的情景分析，该分析仅包含当前平台的有机增长，不包括 HIP-3 与开发者代码带来的交易量：
综合上述所有因素，基准情景下，我们认为到 2026 年底，Hyperliquid 的年化营收将达 19 亿美元，较 2025 年三季度年化营收增长 70%。
Hyperliquid 2025 年第三季度年化及一年期核心贡献者浮动利率增长
Hyperliquid 2026 年收入预测及 1 年核心贡献者浮动资金增长
八、2026 年预测
永续合约市场份额提升：在流动性飞轮的推动下，Hyperliquid 将继续从 CEX 夺取永续合约市场份额；开发者代码将进一步加速资金流入。预计到 2026 年底，Hyperliquid 的永续合约交易量将达币安的 15%-25%，占三大 CEX（币安、ByBit、OKX）总交易量的 7.5%-15%。
金融科技与券商平台集成：知名金融科技平台与券商将通过直接集成开发者代码，向用户提供永续合约交易服务；开发者代码集成将为协议营收带来实质性提升。
多对齐稳定币生态：Hyperliquid 将容纳多款法币抵押对齐稳定币，这些稳定币产生的国债收益中 50% 将注入援助基金。此外，我们预计多数参与 USDH 提案的机构，仍将推进在 Hyperliquid 上发行法币抵押稳定币的计划。到 2026 年底，USDH 发行量将超 50 亿美元，其他 Hyperliquid 对齐稳定币合计发行量将超 20 亿美元。
HIP-3 覆盖传统市场：HIP-3 将容纳多个活跃的永续合约市场，聚焦指数、股票、外汇、大宗商品交易；多数 HIP-3 市场将以 USDH 为报价资产，进一步巩固 USDH 的地位，并推动 HyperCore 上的 USDC 向 USDH 转换。
进军现实世界资产：Hyperliquid 将拓展至 “现实世界资产” 领域，支持代币化股票在现货订单簿交易；它将成为通过永续合约接入链上传统市场的流动性最深的平台，并通过开发者代码的推广，吸引全新用户群体。
Hyperliquid 专属 DATs 表现优异：聚焦 Hyperliquid 的数字资产财库（DATs）将表现出色，成为 HYPE 升值的天然 beta 工具。预计 2026 年将有更多 DATs 宣布并推出，且策略更具差异化，尤其聚焦 HIP-3 与 HyperEVM 生态。
现货 ETF 申请：2026 年可能出现多份 Hyperliquid 现货 ETF 申请，提升合格投资者对 HYPE 的可及性。鉴于 Hyperliquid 是数字资产领域营收最高的协议，且届时年化营收可能超 20 亿美元，我们预计机构对 Hyperliquid 的关注度将显著提升。
九、总结
我们认为，随着机构逐步采用数字资产，公开市场已为增长型投资做好准备。此前周期给市场参与者带来了负面心理影响，但如今我们正接近一个拐点，多家核心企业将开始大幅扩张，产生实质性现金流，吸引顶尖人才，并拓展面向用户的产品矩阵。在此背景下，投资策略应聚焦已展现卓越执行力的精英团队，并长期伴随其成长。
Arete Capital 的流动性投资策略，并非主动交易公开市场，而是寻找少数极具价值的优质标的，并以长期视角等待投资价值实现。Hyperliquid 完全符合我们的增长投资逻辑，是我们的核心流动性投资标的。随着 HIP-3 的推出，将传统市场通过永续合约接入链上，以及通过 USDH 进军稳定币增长浪潮，HyperCore 与 HyperEVM 正逐步整合金融体系的关键组成部分。如今，Hyperliquid 将打造包罗万象的金融生态这一宏大愿景，已比以往任何时候都更加清晰。
来源：金色财经