原文作者： 1912212.eth，Foresight News
笔者曾撰《财富效应严重流失，以太坊能否撑过「中年危机」？》一文，详述以太坊本轮周期面临巨大考验，创新乏力、方向感缺失、团队臃肿等等问题导致其遭到社区口诛笔伐。Vitalik 也被拉下神坛，被喷得体无完肤。不过市场在极度悲观之后迎来反弹。今年 4 月，ETH 从 1400 美元拉升逼近 2800 美元。
以太坊的基本面在变好吗？那个被狂喷的以太坊近期在发生哪些值得关注的变化？
以太坊现货 ETF 不断净流入
曾几何时，以太坊现货 ETF 长期处于净流出状态。不过自今年 4 月 22 日，市场资金开始不断涌入，截至 6 月 5 日，仅仅出现七日净流出，其余均为净流入，甚至有四日出现单日净流入超 9000 万美元，单日净流入超 6000 万美元的次数出现七次。
SoSoValue 数据显示，美国以太坊现货 ETF 累计净流入已升至 32.3 亿美元，且仍未有放缓趋势。
与大国主权财富基金洽谈基于以太坊的合作
以太坊联合创始人兼 Consensys 首席执行官 Joe Lubin 周二表示，他的公司正在与某个「非常强大的」国家的「主要主权财富基金和银行」就可能基于以太坊进行建设展开谈判，涉及一层和二层基础设施。然而，合作细节尚未公开，市场对这一消息的反应更多基于预期。如果该消息得以最终确认并公布，无疑对于提振市场信心有重要推动作用。
除此之外，Consensys 担任了 SharpLink Gaming 4.25 亿美元融资的主导投资方， Joseph Lubin 将在本轮融资完成后出任 SharpLink 董事会主席。
比特币有 Strategy 不断囤积，随后有更多公司不断效仿，推动币价买盘强劲。以太坊应该有公司来推动购买力。
作为纳斯达克上市公司的 SharpLink 计划将此次融资所得用于购买以太坊原生资产 ETH，并将其作为主要的财库储备资产。
据彭博社报道，Joe Lubin 表示，大约六个月前，他在最著名的数字资产囤积倡导者的影响下，决定成立一家公司来投资以太坊的原生代币。「我当时和 Michael Saylor 一起吃晚饭，做了一些研究，开始和同事讨论这个想法有多酷，」作为以太坊软件基础设施公司 Consensys 的创始人兼首席执行官，Lubin 在一次采访中表示，「我们公司里此前没有人深入研究过这个方向。后来我们发现，这种策略似乎没有什么特别危险的地方。」
以太坊基金会裁员并削减运营支出
以太坊基金会备受团队臃肿诟病， 6 月 3 日，基金会终于采取行动裁减部分员工，并重组其研究与开发团队，将该部门更名为「Protocol」，以专注于协议设计的核心挑战。此次调整旨在应对社区对基金会管理和战略方向的持续批评。基金会表示，重组后的 Protocol 团队将围绕三大优先事项展开工作：扩展以太坊底层网络的可扩展性、推进数据可用性策略中的 blobspace 扩展，以及改善用户体验。
基金会在公告中提到，「部分研发团队成员将不再继续留任」，并鼓励其他团队吸纳这些人才。裁员人数未被披露。此外，基金会表示，重组后的团队将致力于提升升级时间表、技术文档和研究的公开透明度。联合执行董事 Hsiao-Wei Weng 在社交媒体 X 上表示，希望新结构能推动核心项目更高效地前进。
不过也有人表示仍未解决关键问题，Multicoin Capital 联创 Kyle Samani 就发推评论表示，「请注意，专注这个词的定义通常意味着更少，而不是更多，尤其是目标之间不应相互冲突。但当我们从目标 3 （即 L1、L2 网络扩展，提高用户体验）的角度来看时，目标 1 （即裁员）与目标 2 （即明确职责分工）是相互矛盾的。」
以太坊基金会在 2025 年 6 月公布了新的财政管理政策，旨在确保长期财务可持续性。根据官方博客，基金会设定年运营支出不超过总资产的 15% ，并计划在未来五年内逐步降至 5% 。此外，基金会将维持 2.5 年的运营支出缓冲，定期评估是否出售 ETH 以补充法币储备。这一政策反映了基金会对其金库管理的审慎态度，特别是在 ETH 价格波动较大的市场环境中。
基金会还强调链上资金将仅部署在经过审计、去中心化的 DeFi 协议中，重点采用质押和借贷等低风险策略。这一举措不仅降低了资金风险，还与以太坊“Defipunk”原则和隐私保护理念相呼应。
过去，以太坊基金会卖币行为每每被监控报道之后，惹社区不满，如今基金会终于选择采取更审慎的态度来回应支出问题，这些举措表明基金会正通过削减运营成本和优化资源配置，为以太坊的长远发展奠定基础，同时也在减缓市场抛压方面给市场来了一颗定心丸。
Gas 上限调整至 6000 万
近日，Ebunker 发推表示，在 15% 的验证者支持的情况下，以太坊预计将上调区块 Gas 限制至 6000 万。Gas 上限越高，区块能处理的交易就越多，网络速度也就随之提升。在众多扩容路径中，提高 Gas Limit 可以说是最立竿见影的方式。此外，提高 Gas Limit 并不需要系统升级或代码修改，只要 PoS 节点在出块时持续「发信号」支持，便能推动网络逐步采纳这一变更。
虽然以太坊在过往一直以 L2 以及 Rollups 方式扩容，但也产生不小的问题。「L2 极大削弱了 ETH 价值捕获，容易造成诸侯割据局面。」Continue Capital 创始人匹马曾在一场语音对话中这样表示。
扩容主网已经势在必行。在 ETHGlobal Prague 大会上，Vitalik 就表示，以太坊将在一年内将 L1 规模扩大约 10 倍，然后在下一次飞跃之前「喘口气」。
以太坊目前的 TPS 峰值已提升至约 60 ，后续以太坊将会提升至何种程度值得拭目以待。
小结
以太坊正处于技术、资金和生态的多重变革期。基金会的财政改革和研发重组为其长期发展奠定基础，Consensys 与主权财富基金的合作预示着以太坊在全球金融中的新角色，Gas 上限调整和 ETF 资金流入则为网络效率和市场动能注入活力。
尽管短期内存在抛售压力和成本争议，但以太坊的技术优势和机构背书使其在加密市场中仍具领先地位。未来，以太坊需在技术优化和社区治理上持续发力，以应对 Solana 等竞争对手的挑战。10x Research 近日分析 ETH 表现写道，「虽然我们在几天前预期会有一波回调，但实际走势远比预想中更具韧性。从技术面来看，以太坊正在逼近一个大型三角形整理结构的顶点，最终突破方向，可能将价格推向 2000 美元或 3000 美元。这一走势将非常关键，可能由基本面变化引发，或仅仅是某个大型买家的入场触发。」