原文作者：Fairy，ChainCatcher
原文编辑：TB，ChainCatcher
四年前，加密公司还在为能否登陆纳斯达克四处奔走；如今，Coinbase 已站上全球资本市场的高地。这个曾经饱受监管质疑、频陷舆论风波的平台，将正式成为全球最具影响力指数标普 500 的一员。
这背后，是庞大的被动资金需求、愈发加速的机构入场，以及象征意义上的重大跃迁。一个新时代，已悄然启幕。
13 年沉浮登顶主流资本市场
从创立到入选标普 500 ，Coinbase 走了 13 年。2012 年的今天（5 月 13 日），Coinbase 正式成立，彼时比特币还只是极客间的实验货币。九年后，Coinbase 于 2021 年 4 月 14 日登陆纳斯达克，股票代码为 COIN，首日最高价冲至 429.54 美元，市值一度高达 850 亿美元，成为加密行业的里程碑事件。
Coinbase 的股价走势与加密市场的牛熊周期深度绑定。2022 年，在市场大幅回调的背景下，COIN 股价一度跌至 33 美元，全年跌幅高达 86% 。直至 2023 年 10 月，市场情绪逐渐回暖，股价才重新进入上涨通道。
如今，在公司成立 13 周年的节点，Coinbase 再次迎来历史时刻：将取代 Discover Financial Services ，成为首家纳入标普 500 的加密企业。消息公布后，COIN 股价日内大涨 8% ，现报约 207 美元，总市值达 527.8 亿美元。加密金融机构化的时代，正在它的身上悄然成型。
图源：google 财经
盈利与市值，Coinbase 硬核达标
标普 500 指数的成分股由指数委员会遴选，每年在 3 月、 6 月、 9 月和 12 月进行调整。根据今年 3 月的最新标准，候选公司需满足至少 205 亿美元的市值、良好的流动性以及较高比例的自由流通股。此外，公司必须在最近一个季度实现盈利，且过去四个季度的累计净利润为正。
早在今年 2 月，Oppenheimer 分析师 Owen Lau 就曾预判 Coinbase 有望入选标普 500 ，他维持对 COIN 的“买入”评级，并将目标价上调至 388 美元。
根据 5 月 9 日披露的最新财报，Coinbase 在 2025 年第一季度录得 20 亿美元营收，略低于前一季度的 23 亿美元；净利润为 6600 万美元，尽管同比去年同期的 12 亿美元大幅下滑，但仍保持正向盈利。更关键的是，Coinbase 已连续五个月实现盈利，自由流通股占比高达 95% ，各项指标均符合标普 500 的纳入标准。
Coinbase 财务信息
除了 Coinbase，目前标普 500 中已有多家涉足加密业务的公司，如 Block、PayPal 和 Visa。值得一提的是，持有大量比特币的 Strategy （原 MicroStrategy）已于去年 12 月被纳入纳斯达克 100 指数。有分析认为，尽管该公司尚未完全满足盈利标准，但随着 2025 年 1 月新会计准则的实施，Strategy 有望在 6 月的标普 500 季度调整中具备纳入资格。
标普入选背后，意义几何？
Coinbase 成功登录标普 500 ，不仅是其公司历史中的一大突破，更可能在加密货币行业中引发一系列深远的变化。从市场影响到行业趋势，再到象征意义的提升，Coinbase 的入选为行业提供了新视角。
被动资金涌入与交易量激增
从市场影响角度来看，Coinbase 的入选或将显著拉动其股票交易量。Bitwise 的高级投资策略师 Juan Leon 指出，进入标普 500 将使 COIN 的日交易量增加至当前的七倍。
Juan Leon 以 Discover Financial 为例，目前该公司在标普 500 中的权重约为 0.10% 。考虑到标普 500 有约 13.5 万亿美元资产跟踪，其权重对应的被动配置需求可能达到 135 亿美元。而 COIN 过去三个月的日均成交额仅为 18.5 亿美元，意味着大量资金将被动流入该股。
加速加密行业 IPO 热潮
Circle、eToro、Kraken 等多家此前曾计划 IPO 的加密公司正在推进 IPO 计划。目前，Circle、eToro、Bgin Blockchain、Chia Network、Gemini、lonic Digital 等已提交 S-1/F-1 文件， 2025 年 Q2 上市可能性较高；BitGo、Kraken、Bullish Global、Consensys、Figure 等已经表示有 IPO 计划或处于顾问谈判阶段， 2025-2026 年上市潜力大。
与此同时，香港加密投资公司 Animoca Brands 也计划赴美上市，该公司 2022 年估值近 60 亿美元，目前持有 3 亿美元现金和稳定币，数字资产 5.38 亿美元。
Coinbase 的成功为这些企业提供了强有力的市场信心，IPO 热潮或将再度升温。
（相关阅读：美国加密企业进入狂飙时代：并购、IPO 和代币化热潮） 标普 500 的纳入标准不仅关注市值、盈利和流动性等硬性指标，还强调行业代表性。入选公司必须代表美国经济的重要行业，并经指数委员会综合评估。 Coinbase 的成功入选，正体现了加密行业在美国经济版图中日益增长的重要性。瑞穗证券（Mizuho）高级支付分析师 Dan Dolev 评价称：“这是时代的标志，这意味着加密货币股票已经被主流金融市场所接纳。” Coinbase 纳入标普 500 ，标志着一个时代的拐点。它象征着加密行业从实验性金融走向制度化承认，随之而来的资本重构、IPO 热潮、监管对话，都将成为这场变革浪潮的重要组成部分。 随着越来越多“加密原生力量”叩响华尔街的大门，金融历史翻开了新篇章。加密迈向主流的时代标志