BTC波动率周回顾（二月17-24日）

关键指标(二月 17 日 下午四点-> 二月 24 日 下午四点 香港时间)

• BTC 对 USD 下跌 0.3% ( 96, 150 美元->95, 900 美元)，ETH 对 USD 上涨 1.3% ( 2, 690 美元->2, 725 美元)

  BTC 对 USD 现货技术指标一览

  • 在波动低沉的一周后，现货市场成功消化了价格走势通道顶部的卖单，并于周五开始试探 99-100 千美元的阻力位。但随后 Bybit 被黑的消息传出，大家纷纷取走保证金，同时大量的卖压引发了一轮清仓。市场随后经受住了对 95 千美元支撑位的冲击并逐渐回调到先前的价格走势通道顶部。

  • 从这里开始，接下来几个交易日会决定市场是否愿意回到原先的走势通道中并形成新的稳定规律；抑或是成功突破走势通道，那么我们很有可能会看到币价实质性的增长并见证另一次对 100 千美元的冲击。在币价下侧，如果失守 95 千美元的支撑位，市场大概率会先冲击 93 千美元的点位，随后是下方已经坚守了很久的 90-91 千美元阻力位。如果 90-91 千美元的阻力位也失守，我们可能会在币价上看到更久的向下纠正。

    市场主题

    宏观市场又度过了平静的一周。市场一直相当稳定直到周五美国疲弱的经济增长数据以及难以消退的通胀预期再次引发了“滞涨”恐慌，导致美股下跌，同时债券收益率也因为传统的“避险”心理下降。然而总的来讲，宏观背景依然稳定，短期的仓位调整在当前非常低波动的环境中显得有些夸张。

    加密货币市场依然在寻求新的叙事，尤其是小币市场表现相当疲弱。周中时 MSTR 筹资购买更多比特币的消息提振了市场，比特币在周五短暂地朝着 100 千美元的关键点位迈进。但随后 Bybit 被黑客盗走价值 15 亿美元 ETH 的消息扰乱了市场，Bybit 上大量的多头止损引发清仓。本周以以太坊下跌 6% ，比特币重回 95 千美元结尾。

    BTC 隐含波动率

    • 本周隐含波动率走势低沉，尤其是二月到三月的到期日。Theta 的消耗和在陡峭的期限曲线上不断滚低的隐含波动率导致看涨波动率的头寸缴械投降。实际波动率最近持续锁定在 30 几的水平，并把日均隐含波动率压低到 35-36 。这是自去年大选前十月份到如今最低的水平了。在币价依然固守在 94-99 千美元的范围内时，我们不会期望局部的实际波动率会大规模抬高。这应该会对短期隐含波动率持续施加压力。

    • 就 ATM 的期限结构而言，市场看起来还在继续收割更远端（Gamma 影响小）到期日的溢价。尽管我们认为期限曲线上存在溢价，但在六月及以后到期日上的多头投降前，曲线大概率会继续走陡。

      BTC 偏度/峰度

      • 在 Bybit 被黑的消息传出后，短期期限的偏度激烈地下跌。尽管该消息最终并没有造成币价的大幅下跌，我们预期偏度还是会继续在当前水平上停留一段时间。期限结构远端的偏度依旧稳定偏向上方，因为依然存在着美国囤积加密货币和去监管的尾部风险。

      • 峰度在短期外的到期日相当沉默。短期上翼侧的价格在 Bybit 消息后短暂抬高，但仅仅是昙花一现。

        祝大家本周/本月好运！

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