TL;DR-随着底层基础设施的完善，机构与个人都对加密支付产生了新的兴趣并给 PayFi 带来了兴起的春风。
-PayFi 有着提高资本效率等诸多优点，并作为中心枢纽将传统金融机构、商户网络、DeFi 和 RWA 紧密连接在一起。
-PayFi 对跨境支付与订阅计费带来的边际改善最为明显，因此最有可能是先发领域。
由流动性质押引发的 2020 年 DeFi 之夏已经过去了四年多，共和党总统候选人唐纳德·特朗普于再度胜选以及在参众两院取得多数优势的政治浪潮重新激活加密货币市场的热度。2024 年，而 PayFi 这一相对崭新的概念与赛道是否能在这一轮牛市中展露头角？1.加密支付与 PayFi1.1 区块链对支付系统的改造
2008 年 11 月 1 日，中本聪发表题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》，文中直指比特币的诞生初衷是为彻底革新传统支付系统，意在无需交易双方相互信任的基础上创建一套去中心化的电子交易体系。尽管比特币目前更多地被视为一种“价值存储”工具，而非用于日常交易的货币。
在支付领域，区块链技术则进一步接近了这一初衷。通过减少中介、加速交易处理和降低成本，区块链在支付方式上带来了显著的革新。传统支付系统依赖银行或支付处理商来完成交易和结算，不仅延长了交易时间，还带来了较高的费用，尤其在跨境支付中，复杂的代理银行网络进一步拉高了成本并降低了效率。而区块链通过分布式账本实现了点对点支付，用户只需提供对方的“钱包地址”便可直接发送加密货币。整个支付过程透明且可追溯，大幅减少了中介环节，提高了支付速度并显著降低成本。
此外，区块链技术在隐私保护和数据安全方面的优势也非常显著。由于交易记录经过加密并分布式存储，交易信息不仅可以在全网节点中进行验证，还有效规避了传统支付系统中信息泄露和篡改的风险。这种去中心化、分布式的支付方式解决了传统支付系统中的几个核心问题：透明度低、交易时间长以及因多层中介导致的高额成本。因此，区块链在支付领域的应用显著改善了用户的支付体验，并提高了资金流转的效率。
1.2 加密支付市场的兴盛是 PayFi 叙事的春风时近 2024 年底，区块链支付突然加速。众多主流金融机构纷纷开始加码支持区块链支付：9 月 26 日，贝莱德与 Ethena 合作发行美元稳定币 USDb。
10 月 3 日，PayPal 与安永合作，使用其自主发行的 PYUSD 完成第一笔稳定币商业汇款。
10 月 3 日，VISA 宣布 VTAP 平台，帮助机构自主发行和运营稳定币。
同样在 10 月 3 日，SWIFT 宣布将于 2025 年开启数字货币和数字资产交易实验。
10 月 16 日，互联网支付巨头 Stripe 宣布与 Paxos 合作支持稳定币支付。
10 月 19 日，法国兴业银行发行欧元稳定币 EUR CoinVertible。
10 月 21 日，Stripe 宣布以 11 亿美元收购稳定币支付创业公司 Bridge。
10 月 22 日，在俄罗斯喀山的 BRICS 峰会宣布了与 SWIFT 竞争的 BRICS Pay 支付系统。
10 月 24 日，Coinbase 和 A16Z 联合注资融合了 AI 技术的区块链支付公司 Skyfire。
除一众巍乎高哉的传统金融机构与加密市场投资者真金白银地投资外，普罗大众也用自己的选择给出了对加密支付的支持。截至 2024 年 11 月 20 日，全球稳定币的市值今年已大幅增长 46% ，总市值超越 1900 亿美元。根据 Visa 于 2024 年 9 月发布的报告，每个月有超过 2000 万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅在 2024 年上半年，稳定币的结算金额就超过了 2.6 万亿美元。稳定币相较于现有的支付系统具有显著优势：链上可编程性、强审计能力、交易即结算、资金自托管以及互操作性。
渣打银行数字资产研究主管 GeoffKendrick 与 ZodiaMarkets 联合创始人 NickPhilpott 指出，稳定币应用正从交易抵押品扩展至跨境支付、薪资发放、贸易结算及汇款等领域，尤其在巴西、土耳其、尼日利亚、印度及印尼等新兴市场获得广泛认可。区块链支付凭借跨越信任边界的能力、大幅提升的效率、降低的成本，以及年轻一代的广泛支持，正在成为全球金融体系中不可忽视的一股力量。
而加密支付正是 PayFi 的基座，若无普及化、便利化的加密支付，便无真正的 PayFi。加密支付市场的再兴盛，正是 PayFi 的春风。
1.3 PayFi 的新叙事
基于区块链，尤其是 Solana 区块链，PayFi 创新性地提出了一种新型支付金融（PayFi）模式。这一模式结合了区块链和智能合约，通过数字化资产和去中心化金融（DeFi）工具来实现资金流的管理。PayFi 的核心理念是最大化资金的时间价值（Time Value of Money, TVM），并借助去中心化技术大幅缩短结算周期。与传统的支付方式不同，PayFi 不仅是一个支付工具，更旨在打造一个开放、去中心化的金融生态系统。PayFi 通过“Buy Now, Pay Never”这一概念，突显了其颠覆性理念。该理念让用户可以将资金存入去中心化的借贷平台，通过智能合约赚取利息，从而利用这些收益支付日常费用，而无需动用本金。这种模式不仅使用户能够从时间价值中获益，也有效地颠覆了传统支付中以现金流动为基础的概念。PayFi 的这种时间价值最大化模式尤其适用于那些希望更高效地管理资金的用户。通过流动性管理和激励机制，PayFi 不仅在支付效率和成本上具有优势，还进一步拓展了支付金融的应用场景，展现出一种更加高效、智能的支付体验。
1.3.1 PayFi 的优势提高资本利用效率 PayFi 的核心理念是“资金时间价值”（TVM）。用户可以将资金锁定在借贷平台上产生利息，使用这些利息支付日常开销而无需动用本金。这种模式有效提升了资金的利用效率，使用户的资金在未被动用的情况下也能获得持续回报。
快速、低成本的支付 传统支付系统（如 SWIFT）通常需要数天的结算时间，且费用较高。基于区块链技术，PayFi 通过智能合约自动化支付流程，实现秒级交易处理，成本极低。对于需要快速资金周转的企业和个人而言，PayFi 的高效率显著提升了支付体验。
支持真实资产的代币化 PayFi 可将真实资产（如房地产和应收账款）进行代币化，促进全球资本的高效流动。代币化提高了物理资产的流动性，简化了跨境支付流程。特别是对于小型企业，通过将应收账款作为抵押进行融资，可以更快地获取现金流，缓解资金压力。
去中心化与开放性 PayFi 构建了一个开放的去中心化金融生态系统，不依赖传统银行或金融机构。任何用户均可在系统内使用支付和金融服务。这种去中心化的模式赋予用户更高的财务自主权，同时使金融服务得以覆盖到那些缺乏银行账户的群体。
创新的跨境支付解决方案 随着国际贸易的增长，跨境支付需求不断增加。PayFi 的去中心化跨境支付方案无需繁琐的中介流程，可实现快速结算，并减少汇率波动带来的风险，尤其适合频繁进行跨境交易的企业和个人。
1.3.2 PayFi 的生态系统发展
PayFi 平台作为中心枢纽，将传统金融机构（Financial institutions）、商户网络/电商支付平台（Merchant networks）、DeFi 基础设施（DeFi infrastructure）和物理世界资产（RWA）紧密连接在一起。传统金融系统中的法定货币（Fiat acceptance）、数据管理（Data）、资产托管（Asset Trust）和合规性（Compliance）模块，展现了 PayFi 与银行和其他金融机构的连接。这种整合让 PayFi 能够更好地利用传统金融的流动性，并满足法定货币的支付需求。稳定币（Stablecoins）和加密钱包（Crypto wallet）通过合规的加密交易所（如 HashKey Exchange）和链上 DeFi/DEX，为用户提供了去中心化的支付和交易服务。这部分支持跨境支付和低成本转账。DeFi 基础设施模块包含去中心化数据源（Decentralized data source）、收入聚合器（Revenue aggregator）、托管、投资等，这些组件为 PayFi 提供技术支持，增强平台的去中心化属性。真实世界资产用户（RWA）模块展示了 PayFi 如何应用于现实场景，比如跨境融资、应收账款融资和信用贷款等，为用户提供真实的金融服务。整体来看，PayFi 生态系统在多个层面连接了区块链技术和传统金融服务，为用户提供灵活、高效的支付和融资解决方案。
2、DeFi 与 PayFi 的异同PayFi 并不完全等同于 DeFi。支付的本质是基于现实世界中价值的转移（价值交换）——用钱换取商品/服务。因此，PayFi 更多的是关于发送和结算数字资产的过程，而不是 DeFi 的主流交易行为。此外，通过区块链和智能合约技术将 Web3 支付与 DeFi 无缝连接，对于创建与支付相关的金融衍生服务（例如借贷和财富管理）来说也是重要的进步。但 PayFi 正是基于 DeFi 业务的模块化发展和收益流的新生事物，即 PayFi 是搭建在 DeFi 可组合性和收益获得上的新业务。只是 DeFi 业务中流动池需要由流动性提供者（LP）来贡献，其激励在过去常常需要以代币作为兑付方式，而 PayFi 业务中的流动池则是由支付过程中锁定的现金流产生。
3、PayFi 具体应用场景的分析
PayFi 模式将支付和金融服务（如贷款、储蓄、汇款等）结合，通过稳定币和区块链技术提供一站式解决方案。其主要特点包括：（1）低成本高效支付：通过稳定币进行的支付，尤其是在跨境支付和汇款领域，相比传统金融体系具有显著的成本优势。PayFi 通过稳定币支付帮助个人和企业降低手续费、提高资金转移效率；（2）金融服务的融合：除了支付功能，PayFi 还为企业和消费者提供更多的金融服务，如微型贷款（MicroLending）、加密货币工资支付（Payroll）、收益生成稳定币等。这些服务能够吸引更多的用户，并提升客户粘性。A. 将现实资产代币化通过稳定币打造支付框架
PayFi 透过稳定币作为将传统支付逻辑搬到区块链上的关键工具，具有广泛的应用。稳定币如 USDT、USDC、PYUSD 等，将法币的价值与加密货币结合，提供了更为稳定和低波动性的支付手段。与 DeFi 平台中的高收益借贷或流动性挖矿等投机性活动不同，稳定币主要关注支付的流畅性和广泛的应用。应用示例：稳定币支付：用户可以使用稳定币进行日常支付，特别是在全球范围内，稳定币为跨境支付提供了一个便捷、低成本的选择。例如，通过稳定币 USDC 或 USDT，用户可以在世界任何地方几乎实时、低成本地完成支付。PayFi 的优势在于其生态系统整合。通过自动化合规工具和透明的区块链技术，PayFi 提升了支付速度、安全性，并大幅降低了交易成本。
DeFi 集成：稳定币不仅是支付工具，也是 DeFi 的核心资产。它们可以作为流动性池的资金来源，从而使 DeFi 协议能够提供高效的交易和借贷功能。通过将稳定币存入流动性池，用户可以在支付前赚取交易手续费，这种“时间价值”的捕获不仅提供了被动收入，还增强了支付过程的流动性。
在这些应用场景中，稳定币的最大优势在于它们的可编程性和与其他区块链应用的兼容性。用户通过智能合约可以自动化支付和奖励机制，进一步提升了支付的智能化和自动化水平。
B. 支付 Token——代币化金融资产
由于货币时间价值生成的过程中，形成了商品或服务出售者对购买者的债权，而这一债权在未清偿之前可被再次金融化，最大限度地减少对资金的占用与需求，激发资产流动性（这一点参见未贴现的银行承兑汇票）。而债权再次打包交易，形成类似于未贴现的银行承兑汇票这类的金融产品后，将更大范围激发出 Payfi 生态的金融属性与流动性。支付 Token 模式代表着将传统金融产品（如美国国债、货币市场基金等）代币化并引入区块链，这不仅为投资者提供了新的收益机会，也为支付场景提供了资本效率。应用示例：Ondo Finance 通过将低风险、稳定收益的金融资产（如短期美国国债）代币化，创建了 Ondo US Dollar Yield Token (USDY)。这款代币化产品让用户不仅能够参与稳定收益的投资，还能够在 DeFi 平台中使用这些代币进行更多的资本操作。Ondo Finance 也在区块链上提供了具有风险分级的金融资产，如国债和公司债等，投资者可以根据自身的风险偏好进行资金配置。
USDY 代币化：USDY 是由短期美国国债和活期银行存款担保的代币，投资者可以购买 USDY 并享受代币化票据带来的收益。相比传统的银行存款或低风险投资，USDY 为用户提供了高流动性，同时用户可以利用其在 DeFi 平台上进行资本组合和增值。例如，USDY 持有者可以在借贷平台上将 USDY 作为抵押品获得贷款，增加资金的流动性。这种资产代币化方式提供了高流动性和支付便利。
USDY 的 APY：Ondo Finance 根据市场状况调整其代币的年化收益率（Annual percentage yield ， APY）。以 USDY 为例，投资者可以根据其持有的 USDY 的收益率来获得持续的回报。不同于传统金融工具，USDY 能够以智能合约的形式嵌入到 DeFi 协议中，使得投资收益自动化且可编程。用户在支付的同时还能获得稳定的年化收益率（APY）。这种结合了投资收益与支付功能的方式，帮助用户在交易中同时实现资本的增值和灵活性。
通过这种方式，Ondo Finance 不仅为投资者提供了代币化美国国债的机会，还通过 DeFi 的集成进一步提高了资本效率和灵活性，帮助用户在去中心化金融生态系统中进行资本运作。
C. DeFi 借贷与现实世界资产（RWA）融资
Huma Finance 展示了如何通过 DeFi 借贷为现实世界资产（RWA）提供融资，并使其在区块链上实现透明和高效的支付。在这一模式中，Huma Finance 通过将企业的应收账款等现实资产代币化，使得企业可以获得融资，并通过跨境支付解决资金流动问题。应用示例：资产代币化：Huma Finance 将应收账款、未来收入等 RWA 进行代币化，从而提升了资产流动性。通过这种方式，企业能够以更低的成本和更高的透明度向投资者募集资金。这些代币化的资产可以作为贷款抵押，进一步促进资本流动。
跨境支付：Huma Finance 通过与 Arf 平台的整合，解决了全球企业跨境支付的痛点。企业可以将代币化的应收账款作为抵押，申请 USDC 信用额度，从而避免资金预先锁定。跨境支付完成后，企业需要在短期内还款，这不仅提高了资金的使用效率，也简化了跨境交易流程。
低风险高回报的借贷模型：通过与 Arf 合作，Huma 提供了低风险、高回报的借贷模型。在这种模式下，投资者通过提供资金支持企业跨境支付，能够获得相对较高的年化收益率，而企业则能借助这种机制解决流动性短缺的问题。
投资者保护: Huma Finance 通过引入风险分级模型保护投资者权益，例如将高风险资产分配给更愿意承担风险的投资者，同时提供低风险资产以吸引更保守的投资者。
这种 RWA 代币化借贷模式不仅增强了 DeFi 平台的实际应用，也提供了稳定且高效的融资解决方案，尤其对中小企业和跨境支付具有重要意义。
D. 支付激励与创作者收益
应用示例：SOEXSOEX 将传统的交易所交易行为代币化，使得用户可以在参与交易所（如 Binance、OKX 等）时，通过小额交易行为来赚取返佣。这种社交化的机制激励了普通用户参与，增强了交易所的交易量并优化了返佣的分配。
社交化返佣：传统的交易所通常对机构投资者提供更高的返佣，而散户用户难以获得相同的收益。SOEX 通过将散户的交易行为集成，形成一个更大的交易池，从而获得更高的返佣，并根据每个用户的贡献分配返佣。这种机制大大提高了普通用户在交易所中的参与度和收益机会。
应用示例：DePlanDePlan 通过将未使用的订阅服务代币化，为用户提供了灵活的订阅支付选项。用户可以将其未使用的订阅时间出租，给其他需要临时使用的用户，从中获得收益。这种创新的模式不仅解决了传统订阅制下资源浪费的问题，还为用户提供了更高效的支付方式。
订阅时间的代币化：DePlan 允许用户通过追踪其订阅内容的实际使用时间，将未使用的部分代币化。每个代币代表一定数量的未使用时间，用户可以将这些代币出租给其他用户，获得相应的收入。
随用随付：对于那些只需要临时访问某个应用或服务的用户，DePlan 提供了按需付费的选项。这种灵活的支付方式使得用户可以根据自己的实际需求，选择最合适的支付计划，避免了传统订阅制 的长期固定费用。
DePlan 通过这种创新的Web3支付方式，为消费者提供了更高的支付灵活性，还通过区块链技术解决了传统订阅服务中的浪费和低效问题。
4、PayFi 的潜在先发领域
根据牛顿第三定律，作用力越大，反作用力就越大。PayFi 最有可能发生的场域便是那些加密支付业务落地生根后将带来巨大的成本节约和去中心化优势的业务板块。跨境支付目前基于区块链支付上的 Payfi，其生命活力首在支付。而区块链支付目前看起来最勃勃生机的领域是跨境支付。所谓的跨境支付事实上并不单纯理解为跨越不同民族国家亦或是行政边界的支付与结算，而更接近于跨越不同金融体制、不同民族国家甚至是不同组织之间的结算壁垒。若抽象出宏观视角，原先的跨境支付与结算系统是一个将个体化交易需求聚合入中心化系统，再由不同的中心化系统进行信息流以及资金流的交互，最后再由中心化系统将一个个交易需求反馈给个体的过程。
在跨境支付领域，传统金融系统面临着诸多挑战，尤其在货币管制、资本流动限制以及较长的结算周期上表现尤为明显。跨境支付通常依赖于代理银行和 SWIFT 等系统，这些系统需要层层审核和中介验证，延长了结算时间，同时增加了成本。在这一过程中，传统金融机构通常采用预融资账户（prefunded accounts）来提供实时支付体验，然而，这种模式导致大量资本被锁定，限制了资金的时间价值。根据 Arf 的研究， 2022 年全球的预融资账户中有超过 4 万亿美元的资金处于非流动状态。这不仅导致了大量的时间价值浪费，也让跨境支付变得更加昂贵和低效。
而区块链支付则是通过区块链技术将宏观上中心化的金融支付与结算系统，完全解构为微观个体之间的交易支付体系。在这一解构过程中，原有交易成本（包括契约成本、时间成本、寻租空间以及铸币税）都随之烟消云散，而得到的却是一个去中心化、扁平式的交易支付体系。若这一体系在跨境支付这一契约成本与时间成本极高、传统金融中介机构盘踞、铸币税高企的场域下得以实践，那么就将带来极大的边际改善，并且释放出在跨境支付系统中大量的沉淀资金。PayFi 通过区块链技术减少了跨境支付中的中介需求，使得支付可以更快速且低成本地完成。PayFi 系统能够实现去中心化的资金流动，无需像传统系统那样进行复杂的中介处理，从而加快了结算速度并降低了资金使用成本。仅仅是通过减少中介环节的费用抽取以及释放跨国清算账户锁定的流动性，就将为 Payfi 提供巨大的资金池。
订阅计费模式传统的订阅服务需要用户定期支付，而无论实际使用量。在传统的订阅服务模式中，用户通常需要定期支付固定的费用，无论他们的实际使用情况如何。这种模式不仅缺乏灵活性，还无法根据用户的实际使用需求进行调整。PayFi 通过创新的 DePlan 项目，引入了按使用量付费的模式，使用户可以根据实际的服务使用量进行支付，从而实现更为灵活的消费方式。
流动性管理供应链金融是全球商业的重要组成部分，但传统供应链融资由于复杂的法律流程和审批环节，往往导致资金周转缓慢。对于企业来说，这种低效的融资方式限制了资金流动性，并增加了运营成本。PayFi 通过去中心化的流动性池，使企业可以更快速地获得资金，改善了资金流转速度，降低了对传统银行的依赖。在供应链金融中，PayFi 的去中心化模式让企业可以加速资金周转，减少了因漫长支付周期带来的资金占用问题，还可缓解小型初创企业的融资压力。
5、当前阻碍 PayFi 广泛应用和运行效率的挑战5.1 跨境支付的复杂性虽然 PayFi 旨在简化跨境交易，但仍面临监管障碍、货币管制和企业级集成的未解决问题。首先是监管障碍，每个国家对于货币流动和跨境交易的监管政策各异，这使得资金跨境流动变得复杂且耗时。不同地区的监管不统一和合规性要求差异导致的高成本和低效率，增加了交易复杂性和管理难度。其次是货币管制问题，例如，许多国家对资金出入境有严格的外汇管制，而 PayFi 若想在全球范围内进行业务拓展，需适应不同国家和地区的政策。这对资金结算流程提出了更高的要求，同时还需确保遵守各地的外汇法规，否则可能面临巨额罚款或甚至被禁止运营。
跨境支付还涉及到技术上的挑战。例如，实时支付技术（RTP）已在多个国家得到了实施，如巴西的 PIX 系统和东南亚的 ASEAN 低值跨境系统。然而，由于不同国家的支付系统并未全面实现互通，造成了跨境支付网络的碎片化，影响了资金的即时流动性。虽然许多金融科技企业正利用人工智能和实时处理技术来优化支付路由和降低操作成本，但不同系统间的兼容性问题依然突出。最后，企业级集成的难度也阻碍了 PayFi 的进一步普及。企业用户往往需要与其现有的 ERP 系统、CRM 系统等实现无缝对接，以满足业务需求。然而，这样的集成通常耗时长且技术要求高。在跨境支付中，企业尤其依赖系统间的高效集成来确保支付的准确性和及时性，但这种深度集成对中小型企业来说负担较重，使得他们对 PayFi 的需求尚未充分释放。
5.2 订阅计费模式的采用
PayFi 提供创新的按使用付费模式，但由于技术限制和用户意识不足，市场渗透率较低。PayFi 订阅计费模式推广的主要障碍之一便是技术限制。传统的支付系统在按使用付费的模式下存在灵活性不足的问题。对于像 PayFi 这样的区块链支付解决方案来说，实现自动化的实时计费和支付是复杂的，尤其是在需要与传统银行系统或现有金融基础设施集成的情况下。这一点在处理微支付（即小额的定期付款）时尤为重要，因为微支付需要对较小金额的交易进行高频处理，而这通常要求系统具备更高的稳定性和准确性。为此，PayFi 需要投入大量资源以优化其技术架构，以便在安全性、准确性和时效性方面满足市场需求。
此外，用户意识不足也影响了 PayFi 订阅计费模式的采用。由于区块链和加密支付的概念对于大众来说较为新颖，许多消费者和商家对这种模式的理解和接受度仍然较低。相比于传统支付方式，按使用付费的订阅模式需要用户对费用结构和支付流程有更深入的了解。然而，当前市场上缺乏相关的教育和宣传，导致用户在选择支付方式时倾向于选择熟悉的传统支付手段。为了解决这个问题，PayFi 需要投入更多资源进行市场推广，以增加用户对其按使用付费模式的理解和接受程度。
市场渗透率低还与商家的集成难度密切相关。对于多数商家来说，采用按使用计费的模式意味着要进行支付系统的更新和改造。这不仅增加了商家的技术投入和维护成本，还可能影响现有的客户体验。此外，不同商家对按使用付费的需求差异较大，例如某些传统企业可能更倾向于按年或按月的订阅模式，而对即时计费需求较低。因此，PayFi 在推广按使用付费模式时需根据不同商家的需求调整其产品设计和服务方案，从而更好地满足市场的多样化需求。
5.3 流动性和资本流动问题
虽然 PayFi 简化了供应链融资，但与传统金融的流动性整合(RWA)仍在发展中，导致企业资金周转缓慢。PayFi 在流动性整合方面遇到的主要挑战是与传统金融机构的实时资产（Real-World Assets, RWA）整合尚未成熟。RWA 是指实际经济中的实物资产，如房地产、商品、或股票等，其与数字金融的衔接相对复杂。PayFi 目前简化了供应链融资的流程，但与传统金融的流动性整合还处于初期阶段，这直接影响了企业的资金周转效率。RWA 的整合不完全不仅会增加企业的资金周转成本，还会导致结算时间过长，使企业面临流动性不足的风险。
区块链金融体系中存在的资本效率问题也限制了 PayFi 的流动性。由于区块链本身的去中心化特点，不同链上协议之间的资金流动性不一，且涉及到不同的治理机制和代币标准，导致资本在不同协议间的流通受限。这意味着，当用户在 PayFi 平台上尝试跨链操作时，流动性可能会受到较大影响，从而导致流动性不够灵活，难以满足企业的动态需求。
同时，PayFi 在跨链和多链操作中实现流动性池（Liquidity Pools）和质押（Staking）的整合也存在一定难度。尽管流动性池可以为用户提供资金支持，但跨链流动性池的实现需要解决不同区块链之间的互操作性问题，而这一点当前尚不完全成熟。跨链流动性管理存在技术复杂性，导致操作成本上升，同时也使得用户在使用流动性池时面临较高的风险。这种流动性池的不稳定性不仅限制了 PayFi 的流动性供应能力，也降低了用户对其平台的信任度。
资本流动受限还与区块链基础设施本身的性能有关。区块链系统在处理高频交易时往往面临性能瓶颈，尤其是在流动性要求高的场景中。例如，以太坊网络的高交易费用和网络拥堵等问题限制了大规模资金的高效流动。虽然一些新兴区块链（如 Solana 和 Polygon）致力于解决这些性能问题，但由于 PayFi 必须兼顾不同区块链间的互操作性，其流动性管理仍受到基础设施性能的影响。
5.4 可用性与集成障碍
普通用户仍难以管理跨多个区块链的钱包，并在流动性池和质押中遇到困难。PayFi 的推广受到诸多可用性和集成方面的限制，尤其是在用户管理跨链钱包和使用流动性池与质押等操作上。尽管该平台旨在提供简化支付解决方案，跨链操作的复杂性却使得普通用户在管理多条区块链的资产时感到困难。由于不同区块链的协议和操作差异较大，用户在实际操作时常常会遇到技术壁垒和不便。伴随着跨链技术的发展，安全性问题依然存在，这让用户对资产管理产生担忧。
流动性池和质押机制对于新手用户而言，也充满了技术门槛和不确定性。这些功能通常涉及较为复杂的机制和操作步骤。例如，用户在参与流动性池时需要了解流动性提供的潜在风险与收益，而质押操作则包含了代币锁定、收益分配等相对复杂的经济结构。许多用户在缺乏足够区块链知识的情况下，很容易因为理解不足而遭受经济损失。因此，这些高门槛的功能进一步减少了普通用户的参与热情，限制了 PayFi 在更广泛的用户群体中的吸引力。
在企业应用方面，PayFi 在与传统企业系统的对接上也遇到了显著挑战。区块链的去中心化数据结构和传统企业的集中式系统难以完全兼容，特别是在对接 ERP 等现有企业系统时，数据格式和安全性问题显得尤为突出。企业往往需要投入大量技术资源来解决这些兼容性问题，这无形中增加了对 PayFi 系统的集成成本和技术难度，从而阻碍了其在传统行业中的应用推广。
若要应对这些挑战，PayFi 可以从用户友好性、操作简化和系统兼容性等方面着手。提升用户体验的一个方向是提供更为直观的用户界面，并简化跨链操作流程。此外，PayFi 也可以通过与传统金融系统的深度合作，开发适配接口，降低企业集成成本。这样的改进措施有助于增强 PayFi 的市场竞争力，进一步推动其普及。
6、总结6.1 PayFi 是支付、RWA 与 DeFi 的融合PayFi 并不是一个创新的独立概念，而是一个整合 Web3 加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的创新应用。这种新生事务即包含了数字资产与链下商品、服务的支付和交易，还将各种金融活动，如借贷、理财、投资等涵盖其中，并激发新的资产流动性。基于区块链和智能合约，PayFi 生态在重新形塑全球支付系统的同时，降低了传统金融市场中的中介机构带来的摩擦和成本。6.2 PayFi 要依赖于高性能结算系统与相对稳定的 APY
6.2.1 高性能结算系统低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链交易结算系统是全体加密世界人共同的期许。PayFi 作为一个深度融合加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的业务，又是沟通链上链下两个世界的交易桥梁之一，高性能结算是 PayFi 生态能够大规模推广的前提，即 PayFi 依赖于低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链系统。且 PayFi 的支付特性本身就包含大量交易金额较低、即时性要求高的处理需求，这更进一步对于结算系统的低延迟、低交易费用、高运算速度提出了更高的要求。
6.2.2 相对稳定的 APY在收益分享方面，PayFi 生态，拥有了一个巨大的资金池作为基础，也需要得到相对稳定的收益现金流，才能兑现货币时间价值。而资金池所需要的投资标的，需要有相对稳定性，由于先期商品或服务已经完成了实物交易，而在等候足以支付交易的资金到位。因此投资标的的收益率将极大影响完成兑付的时长。因此需要有收益率较为稳定的产品可供选择。随着 RWA 的浪潮兴起，黄金、国债这些收益率相对稳定的线下资产代币化后，将为 Payment 过程中聚合出来的资金池，提供一个相对稳定的投资产品组合。
参考文章https://mp.weixin.qq.com/s/RlExUSYAGtxcnwGXGRgxPQhttps://www.techflowpost.com/article/detail_21806.htmlhttps://www.panewslab.com/zh/articledetails/t6d5 7 ner.htmlhttps://www.aicoin.com/en/article/423326https://www.bitget.com/news/detail/12560604205937https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwahttps://www.techcompanynews.com/huma-secures-38m-and-expands-its-payfi-network-with-real-world-asset-financing/https://www.chaincatcher.com/en/article/2148511https://x.com/web3 caff_zh/status/1849653789126697088
https://www.panewslab.com/applyforcolumn/articledetails/ne7ekpvt.htmlhttps://www.chaincatcher.com/upload/image/20241031/1730356285255-258770.webp
1.加密支付与 PayFi1.1 区块链对支付系统的改造
2008 年 11 月 1 日，中本聪发表题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》，文中直指比特币的诞生初衷是为彻底革新传统支付系统，意在无需交易双方相互信任的基础上创建一套去中心化的电子交易体系。尽管比特币目前更多地被视为一种“价值存储”工具，而非用于日常交易的货币。
在支付领域，区块链技术则进一步接近了这一初衷。通过减少中介、加速交易处理和降低成本，区块链在支付方式上带来了显著的革新。传统支付系统依赖银行或支付处理商来完成交易和结算，不仅延长了交易时间，还带来了较高的费用，尤其在跨境支付中，复杂的代理银行网络进一步拉高了成本并降低了效率。而区块链通过分布式账本实现了点对点支付，用户只需提供对方的“钱包地址”便可直接发送加密货币。整个支付过程透明且可追溯，大幅减少了中介环节，提高了支付速度并显著降低成本。
此外，区块链技术在隐私保护和数据安全方面的优势也非常显著。由于交易记录经过加密并分布式存储，交易信息不仅可以在全网节点中进行验证，还有效规避了传统支付系统中信息泄露和篡改的风险。这种去中心化、分布式的支付方式解决了传统支付系统中的几个核心问题：透明度低、交易时间长以及因多层中介导致的高额成本。因此，区块链在支付领域的应用显著改善了用户的支付体验，并提高了资金流转的效率。
1.2 加密支付市场的兴盛是 PayFi 叙事的春风时近 2024 年底，区块链支付突然加速。众多主流金融机构纷纷开始加码支持区块链支付：9 月 26 日，贝莱德与 Ethena 合作发行美元稳定币 USDb。
10 月 3 日，PayPal 与安永合作，使用其自主发行的 PYUSD 完成第一笔稳定币商业汇款。
10 月 3 日，VISA 宣布 VTAP 平台，帮助机构自主发行和运营稳定币。
同样在 10 月 3 日，SWIFT 宣布将于 2025 年开启数字货币和数字资产交易实验。
10 月 16 日，互联网支付巨头 Stripe 宣布与 Paxos 合作支持稳定币支付。
10 月 19 日，法国兴业银行发行欧元稳定币 EUR CoinVertible。
10 月 21 日，Stripe 宣布以 11 亿美元收购稳定币支付创业公司 Bridge。
10 月 22 日，在俄罗斯喀山的 BRICS 峰会宣布了与 SWIFT 竞争的 BRICS Pay 支付系统。
10 月 24 日，Coinbase 和 A16Z 联合注资融合了 AI 技术的区块链支付公司 Skyfire。
除一众巍乎高哉的传统金融机构与加密市场投资者真金白银地投资外，普罗大众也用自己的选择给出了对加密支付的支持。截至 2024 年 11 月 20 日，全球稳定币的市值今年已大幅增长 46% ，总市值超越 1900 亿美元。根据 Visa 于 2024 年 9 月发布的报告，每个月有超过 2000 万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅在 2024 年上半年，稳定币的结算金额就超过了 2.6 万亿美元。稳定币相较于现有的支付系统具有显著优势：链上可编程性、强审计能力、交易即结算、资金自托管以及互操作性。
渣打银行数字资产研究主管 GeoffKendrick 与 ZodiaMarkets 联合创始人 NickPhilpott 指出，稳定币应用正从交易抵押品扩展至跨境支付、薪资发放、贸易结算及汇款等领域，尤其在巴西、土耳其、尼日利亚、印度及印尼等新兴市场获得广泛认可。区块链支付凭借跨越信任边界的能力、大幅提升的效率、降低的成本，以及年轻一代的广泛支持，正在成为全球金融体系中不可忽视的一股力量。
而加密支付正是 PayFi 的基座，若无普及化、便利化的加密支付，便无真正的 PayFi。加密支付市场的再兴盛，正是 PayFi 的春风。
1.3 PayFi 的新叙事
基于区块链，尤其是 Solana 区块链，PayFi 创新性地提出了一种新型支付金融（PayFi）模式。这一模式结合了区块链和智能合约，通过数字化资产和去中心化金融（DeFi）工具来实现资金流的管理。PayFi 的核心理念是最大化资金的时间价值（Time Value of Money, TVM），并借助去中心化技术大幅缩短结算周期。与传统的支付方式不同，PayFi 不仅是一个支付工具，更旨在打造一个开放、去中心化的金融生态系统。PayFi 通过“Buy Now, Pay Never”这一概念，突显了其颠覆性理念。该理念让用户可以将资金存入去中心化的借贷平台，通过智能合约赚取利息，从而利用这些收益支付日常费用，而无需动用本金。这种模式不仅使用户能够从时间价值中获益，也有效地颠覆了传统支付中以现金流动为基础的概念。PayFi 的这种时间价值最大化模式尤其适用于那些希望更高效地管理资金的用户。通过流动性管理和激励机制，PayFi 不仅在支付效率和成本上具有优势，还进一步拓展了支付金融的应用场景，展现出一种更加高效、智能的支付体验。
1.3.1 PayFi 的优势提高资本利用效率 PayFi 的核心理念是“资金时间价值”（TVM）。用户可以将资金锁定在借贷平台上产生利息，使用这些利息支付日常开销而无需动用本金。这种模式有效提升了资金的利用效率，使用户的资金在未被动用的情况下也能获得持续回报。
快速、低成本的支付 传统支付系统（如 SWIFT）通常需要数天的结算时间，且费用较高。基于区块链技术，PayFi 通过智能合约自动化支付流程，实现秒级交易处理，成本极低。对于需要快速资金周转的企业和个人而言，PayFi 的高效率显著提升了支付体验。
支持真实资产的代币化 PayFi 可将真实资产（如房地产和应收账款）进行代币化，促进全球资本的高效流动。代币化提高了物理资产的流动性，简化了跨境支付流程。特别是对于小型企业，通过将应收账款作为抵押进行融资，可以更快地获取现金流，缓解资金压力。
去中心化与开放性 PayFi 构建了一个开放的去中心化金融生态系统，不依赖传统银行或金融机构。任何用户均可在系统内使用支付和金融服务。这种去中心化的模式赋予用户更高的财务自主权，同时使金融服务得以覆盖到那些缺乏银行账户的群体。
创新的跨境支付解决方案 随着国际贸易的增长，跨境支付需求不断增加。PayFi 的去中心化跨境支付方案无需繁琐的中介流程，可实现快速结算，并减少汇率波动带来的风险，尤其适合频繁进行跨境交易的企业和个人。
1.3.2 PayFi 的生态系统发展
PayFi 平台作为中心枢纽，将传统金融机构（Financial institutions）、商户网络/电商支付平台（Merchant networks）、DeFi 基础设施（DeFi infrastructure）和物理世界资产（RWA）紧密连接在一起。传统金融系统中的法定货币（Fiat acceptance）、数据管理（Data）、资产托管（Asset Trust）和合规性（Compliance）模块，展现了 PayFi 与银行和其他金融机构的连接。这种整合让 PayFi 能够更好地利用传统金融的流动性，并满足法定货币的支付需求。稳定币（Stablecoins）和加密钱包（Crypto wallet）通过合规的加密交易所（如 HashKey Exchange）和链上 DeFi/DEX，为用户提供了去中心化的支付和交易服务。这部分支持跨境支付和低成本转账。DeFi 基础设施模块包含去中心化数据源（Decentralized data source）、收入聚合器（Revenue aggregator）、托管、投资等，这些组件为 PayFi 提供技术支持，增强平台的去中心化属性。真实世界资产用户（RWA）模块展示了 PayFi 如何应用于现实场景，比如跨境融资、应收账款融资和信用贷款等，为用户提供真实的金融服务。整体来看，PayFi 生态系统在多个层面连接了区块链技术和传统金融服务，为用户提供灵活、高效的支付和融资解决方案。
2、DeFi 与 PayFi 的异同PayFi 并不完全等同于 DeFi。支付的本质是基于现实世界中价值的转移（价值交换）——用钱换取商品/服务。因此，PayFi 更多的是关于发送和结算数字资产的过程，而不是 DeFi 的主流交易行为。此外，通过区块链和智能合约技术将 Web3 支付与 DeFi 无缝连接，对于创建与支付相关的金融衍生服务（例如借贷和财富管理）来说也是重要的进步。但 PayFi 正是基于 DeFi 业务的模块化发展和收益流的新生事物，即 PayFi 是搭建在 DeFi 可组合性和收益获得上的新业务。只是 DeFi 业务中流动池需要由流动性提供者（LP）来贡献，其激励在过去常常需要以代币作为兑付方式，而 PayFi 业务中的流动池则是由支付过程中锁定的现金流产生。
3、PayFi 具体应用场景的分析
PayFi 模式将支付和金融服务（如贷款、储蓄、汇款等）结合，通过稳定币和区块链技术提供一站式解决方案。其主要特点包括：（1）低成本高效支付：通过稳定币进行的支付，尤其是在跨境支付和汇款领域，相比传统金融体系具有显著的成本优势。PayFi 通过稳定币支付帮助个人和企业降低手续费、提高资金转移效率；（2）金融服务的融合：除了支付功能，PayFi 还为企业和消费者提供更多的金融服务，如微型贷款（MicroLending）、加密货币工资支付（Payroll）、收益生成稳定币等。这些服务能够吸引更多的用户，并提升客户粘性。A. 将现实资产代币化通过稳定币打造支付框架
PayFi 透过稳定币作为将传统支付逻辑搬到区块链上的关键工具，具有广泛的应用。稳定币如 USDT、USDC、PYUSD 等，将法币的价值与加密货币结合，提供了更为稳定和低波动性的支付手段。与 DeFi 平台中的高收益借贷或流动性挖矿等投机性活动不同，稳定币主要关注支付的流畅性和广泛的应用。应用示例：稳定币支付：用户可以使用稳定币进行日常支付，特别是在全球范围内，稳定币为跨境支付提供了一个便捷、低成本的选择。例如，通过稳定币 USDC 或 USDT，用户可以在世界任何地方几乎实时、低成本地完成支付。PayFi 的优势在于其生态系统整合。通过自动化合规工具和透明的区块链技术，PayFi 提升了支付速度、安全性，并大幅降低了交易成本。
DeFi 集成：稳定币不仅是支付工具，也是 DeFi 的核心资产。它们可以作为流动性池的资金来源，从而使 DeFi 协议能够提供高效的交易和借贷功能。通过将稳定币存入流动性池，用户可以在支付前赚取交易手续费，这种“时间价值”的捕获不仅提供了被动收入，还增强了支付过程的流动性。
在这些应用场景中，稳定币的最大优势在于它们的可编程性和与其他区块链应用的兼容性。用户通过智能合约可以自动化支付和奖励机制，进一步提升了支付的智能化和自动化水平。
B. 支付 Token——代币化金融资产
由于货币时间价值生成的过程中，形成了商品或服务出售者对购买者的债权，而这一债权在未清偿之前可被再次金融化，最大限度地减少对资金的占用与需求，激发资产流动性（这一点参见未贴现的银行承兑汇票）。而债权再次打包交易，形成类似于未贴现的银行承兑汇票这类的金融产品后，将更大范围激发出 Payfi 生态的金融属性与流动性。支付 Token 模式代表着将传统金融产品（如美国国债、货币市场基金等）代币化并引入区块链，这不仅为投资者提供了新的收益机会，也为支付场景提供了资本效率。应用示例：Ondo Finance 通过将低风险、稳定收益的金融资产（如短期美国国债）代币化，创建了 Ondo US Dollar Yield Token (USDY)。这款代币化产品让用户不仅能够参与稳定收益的投资，还能够在 DeFi 平台中使用这些代币进行更多的资本操作。Ondo Finance 也在区块链上提供了具有风险分级的金融资产，如国债和公司债等，投资者可以根据自身的风险偏好进行资金配置。
USDY 代币化：USDY 是由短期美国国债和活期银行存款担保的代币，投资者可以购买 USDY 并享受代币化票据带来的收益。相比传统的银行存款或低风险投资，USDY 为用户提供了高流动性，同时用户可以利用其在 DeFi 平台上进行资本组合和增值。例如，USDY 持有者可以在借贷平台上将 USDY 作为抵押品获得贷款，增加资金的流动性。这种资产代币化方式提供了高流动性和支付便利。
USDY 的 APY：Ondo Finance 根据市场状况调整其代币的年化收益率（Annual percentage yield ， APY）。以 USDY 为例，投资者可以根据其持有的 USDY 的收益率来获得持续的回报。不同于传统金融工具，USDY 能够以智能合约的形式嵌入到 DeFi 协议中，使得投资收益自动化且可编程。用户在支付的同时还能获得稳定的年化收益率（APY）。这种结合了投资收益与支付功能的方式，帮助用户在交易中同时实现资本的增值和灵活性。
通过这种方式，Ondo Finance 不仅为投资者提供了代币化美国国债的机会，还通过 DeFi 的集成进一步提高了资本效率和灵活性，帮助用户在去中心化金融生态系统中进行资本运作。
C. DeFi 借贷与现实世界资产（RWA）融资
Huma Finance 展示了如何通过 DeFi 借贷为现实世界资产（RWA）提供融资，并使其在区块链上实现透明和高效的支付。在这一模式中，Huma Finance 通过将企业的应收账款等现实资产代币化，使得企业可以获得融资，并通过跨境支付解决资金流动问题。应用示例：资产代币化：Huma Finance 将应收账款、未来收入等 RWA 进行代币化，从而提升了资产流动性。通过这种方式，企业能够以更低的成本和更高的透明度向投资者募集资金。这些代币化的资产可以作为贷款抵押，进一步促进资本流动。
跨境支付：Huma Finance 通过与 Arf 平台的整合，解决了全球企业跨境支付的痛点。企业可以将代币化的应收账款作为抵押，申请 USDC 信用额度，从而避免资金预先锁定。跨境支付完成后，企业需要在短期内还款，这不仅提高了资金的使用效率，也简化了跨境交易流程。
低风险高回报的借贷模型：通过与 Arf 合作，Huma 提供了低风险、高回报的借贷模型。在这种模式下，投资者通过提供资金支持企业跨境支付，能够获得相对较高的年化收益率，而企业则能借助这种机制解决流动性短缺的问题。
投资者保护: Huma Finance 通过引入风险分级模型保护投资者权益，例如将高风险资产分配给更愿意承担风险的投资者，同时提供低风险资产以吸引更保守的投资者。
这种 RWA 代币化借贷模式不仅增强了 DeFi 平台的实际应用，也提供了稳定且高效的融资解决方案，尤其对中小企业和跨境支付具有重要意义。
D. 支付激励与创作者收益
应用示例：SOEXSOEX 将传统的交易所交易行为代币化，使得用户可以在参与交易所（如 Binance、OKX 等）时，通过小额交易行为来赚取返佣。这种社交化的机制激励了普通用户参与，增强了交易所的交易量并优化了返佣的分配。
社交化返佣：传统的交易所通常对机构投资者提供更高的返佣，而散户用户难以获得相同的收益。SOEX 通过将散户的交易行为集成，形成一个更大的交易池，从而获得更高的返佣，并根据每个用户的贡献分配返佣。这种机制大大提高了普通用户在交易所中的参与度和收益机会。
应用示例：DePlanDePlan 通过将未使用的订阅服务代币化，为用户提供了灵活的订阅支付选项。用户可以将其未使用的订阅时间出租，给其他需要临时使用的用户，从中获得收益。这种创新的模式不仅解决了传统订阅制下资源浪费的问题，还为用户提供了更高效的支付方式。
订阅时间的代币化：DePlan 允许用户通过追踪其订阅内容的实际使用时间，将未使用的部分代币化。每个代币代表一定数量的未使用时间，用户可以将这些代币出租给其他用户，获得相应的收入。
随用随付：对于那些只需要临时访问某个应用或服务的用户，DePlan 提供了按需付费的选项。这种灵活的支付方式使得用户可以根据自己的实际需求，选择最合适的支付计划，避免了传统订阅制 的长期固定费用。
DePlan 通过这种创新的Web3支付方式，为消费者提供了更高的支付灵活性，还通过区块链技术解决了传统订阅服务中的浪费和低效问题。
4、PayFi 的潜在先发领域
根据牛顿第三定律，作用力越大，反作用力就越大。PayFi 最有可能发生的场域便是那些加密支付业务落地生根后将带来巨大的成本节约和去中心化优势的业务板块。跨境支付目前基于区块链支付上的 Payfi，其生命活力首在支付。而区块链支付目前看起来最勃勃生机的领域是跨境支付。所谓的跨境支付事实上并不单纯理解为跨越不同民族国家亦或是行政边界的支付与结算，而更接近于跨越不同金融体制、不同民族国家甚至是不同组织之间的结算壁垒。若抽象出宏观视角，原先的跨境支付与结算系统是一个将个体化交易需求聚合入中心化系统，再由不同的中心化系统进行信息流以及资金流的交互，最后再由中心化系统将一个个交易需求反馈给个体的过程。
在跨境支付领域，传统金融系统面临着诸多挑战，尤其在货币管制、资本流动限制以及较长的结算周期上表现尤为明显。跨境支付通常依赖于代理银行和 SWIFT 等系统，这些系统需要层层审核和中介验证，延长了结算时间，同时增加了成本。在这一过程中，传统金融机构通常采用预融资账户（prefunded accounts）来提供实时支付体验，然而，这种模式导致大量资本被锁定，限制了资金的时间价值。根据 Arf 的研究， 2022 年全球的预融资账户中有超过 4 万亿美元的资金处于非流动状态。这不仅导致了大量的时间价值浪费，也让跨境支付变得更加昂贵和低效。
而区块链支付则是通过区块链技术将宏观上中心化的金融支付与结算系统，完全解构为微观个体之间的交易支付体系。在这一解构过程中，原有交易成本（包括契约成本、时间成本、寻租空间以及铸币税）都随之烟消云散，而得到的却是一个去中心化、扁平式的交易支付体系。若这一体系在跨境支付这一契约成本与时间成本极高、传统金融中介机构盘踞、铸币税高企的场域下得以实践，那么就将带来极大的边际改善，并且释放出在跨境支付系统中大量的沉淀资金。PayFi 通过区块链技术减少了跨境支付中的中介需求，使得支付可以更快速且低成本地完成。PayFi 系统能够实现去中心化的资金流动，无需像传统系统那样进行复杂的中介处理，从而加快了结算速度并降低了资金使用成本。仅仅是通过减少中介环节的费用抽取以及释放跨国清算账户锁定的流动性，就将为 Payfi 提供巨大的资金池。
订阅计费模式传统的订阅服务需要用户定期支付，而无论实际使用量。在传统的订阅服务模式中，用户通常需要定期支付固定的费用，无论他们的实际使用情况如何。这种模式不仅缺乏灵活性，还无法根据用户的实际使用需求进行调整。PayFi 通过创新的 DePlan 项目，引入了按使用量付费的模式，使用户可以根据实际的服务使用量进行支付，从而实现更为灵活的消费方式。
流动性管理供应链金融是全球商业的重要组成部分，但传统供应链融资由于复杂的法律流程和审批环节，往往导致资金周转缓慢。对于企业来说，这种低效的融资方式限制了资金流动性，并增加了运营成本。PayFi 通过去中心化的流动性池，使企业可以更快速地获得资金，改善了资金流转速度，降低了对传统银行的依赖。在供应链金融中，PayFi 的去中心化模式让企业可以加速资金周转，减少了因漫长支付周期带来的资金占用问题，还可缓解小型初创企业的融资压力。
5、当前阻碍 PayFi 广泛应用和运行效率的挑战5.1 跨境支付的复杂性虽然 PayFi 旨在简化跨境交易，但仍面临监管障碍、货币管制和企业级集成的未解决问题。首先是监管障碍，每个国家对于货币流动和跨境交易的监管政策各异，这使得资金跨境流动变得复杂且耗时。不同地区的监管不统一和合规性要求差异导致的高成本和低效率，增加了交易复杂性和管理难度。其次是货币管制问题，例如，许多国家对资金出入境有严格的外汇管制，而 PayFi 若想在全球范围内进行业务拓展，需适应不同国家和地区的政策。这对资金结算流程提出了更高的要求，同时还需确保遵守各地的外汇法规，否则可能面临巨额罚款或甚至被禁止运营。
跨境支付还涉及到技术上的挑战。例如，实时支付技术（RTP）已在多个国家得到了实施，如巴西的 PIX 系统和东南亚的 ASEAN 低值跨境系统。然而，由于不同国家的支付系统并未全面实现互通，造成了跨境支付网络的碎片化，影响了资金的即时流动性。虽然许多金融科技企业正利用人工智能和实时处理技术来优化支付路由和降低操作成本，但不同系统间的兼容性问题依然突出。最后，企业级集成的难度也阻碍了 PayFi 的进一步普及。企业用户往往需要与其现有的 ERP 系统、CRM 系统等实现无缝对接，以满足业务需求。然而，这样的集成通常耗时长且技术要求高。在跨境支付中，企业尤其依赖系统间的高效集成来确保支付的准确性和及时性，但这种深度集成对中小型企业来说负担较重，使得他们对 PayFi 的需求尚未充分释放。
5.2 订阅计费模式的采用
PayFi 提供创新的按使用付费模式，但由于技术限制和用户意识不足，市场渗透率较低。PayFi 订阅计费模式推广的主要障碍之一便是技术限制。传统的支付系统在按使用付费的模式下存在灵活性不足的问题。对于像 PayFi 这样的区块链支付解决方案来说，实现自动化的实时计费和支付是复杂的，尤其是在需要与传统银行系统或现有金融基础设施集成的情况下。这一点在处理微支付（即小额的定期付款）时尤为重要，因为微支付需要对较小金额的交易进行高频处理，而这通常要求系统具备更高的稳定性和准确性。为此，PayFi 需要投入大量资源以优化其技术架构，以便在安全性、准确性和时效性方面满足市场需求。
此外，用户意识不足也影响了 PayFi 订阅计费模式的采用。由于区块链和加密支付的概念对于大众来说较为新颖，许多消费者和商家对这种模式的理解和接受度仍然较低。相比于传统支付方式，按使用付费的订阅模式需要用户对费用结构和支付流程有更深入的了解。然而，当前市场上缺乏相关的教育和宣传，导致用户在选择支付方式时倾向于选择熟悉的传统支付手段。为了解决这个问题，PayFi 需要投入更多资源进行市场推广，以增加用户对其按使用付费模式的理解和接受程度。
市场渗透率低还与商家的集成难度密切相关。对于多数商家来说，采用按使用计费的模式意味着要进行支付系统的更新和改造。这不仅增加了商家的技术投入和维护成本，还可能影响现有的客户体验。此外，不同商家对按使用付费的需求差异较大，例如某些传统企业可能更倾向于按年或按月的订阅模式，而对即时计费需求较低。因此，PayFi 在推广按使用付费模式时需根据不同商家的需求调整其产品设计和服务方案，从而更好地满足市场的多样化需求。
5.3 流动性和资本流动问题
虽然 PayFi 简化了供应链融资，但与传统金融的流动性整合(RWA)仍在发展中，导致企业资金周转缓慢。PayFi 在流动性整合方面遇到的主要挑战是与传统金融机构的实时资产（Real-World Assets, RWA）整合尚未成熟。RWA 是指实际经济中的实物资产，如房地产、商品、或股票等，其与数字金融的衔接相对复杂。PayFi 目前简化了供应链融资的流程，但与传统金融的流动性整合还处于初期阶段，这直接影响了企业的资金周转效率。RWA 的整合不完全不仅会增加企业的资金周转成本，还会导致结算时间过长，使企业面临流动性不足的风险。
区块链金融体系中存在的资本效率问题也限制了 PayFi 的流动性。由于区块链本身的去中心化特点，不同链上协议之间的资金流动性不一，且涉及到不同的治理机制和代币标准，导致资本在不同协议间的流通受限。这意味着，当用户在 PayFi 平台上尝试跨链操作时，流动性可能会受到较大影响，从而导致流动性不够灵活，难以满足企业的动态需求。
同时，PayFi 在跨链和多链操作中实现流动性池（Liquidity Pools）和质押（Staking）的整合也存在一定难度。尽管流动性池可以为用户提供资金支持，但跨链流动性池的实现需要解决不同区块链之间的互操作性问题，而这一点当前尚不完全成熟。跨链流动性管理存在技术复杂性，导致操作成本上升，同时也使得用户在使用流动性池时面临较高的风险。这种流动性池的不稳定性不仅限制了 PayFi 的流动性供应能力，也降低了用户对其平台的信任度。
资本流动受限还与区块链基础设施本身的性能有关。区块链系统在处理高频交易时往往面临性能瓶颈，尤其是在流动性要求高的场景中。例如，以太坊网络的高交易费用和网络拥堵等问题限制了大规模资金的高效流动。虽然一些新兴区块链（如 Solana 和 Polygon）致力于解决这些性能问题，但由于 PayFi 必须兼顾不同区块链间的互操作性，其流动性管理仍受到基础设施性能的影响。
5.4 可用性与集成障碍
普通用户仍难以管理跨多个区块链的钱包，并在流动性池和质押中遇到困难。PayFi 的推广受到诸多可用性和集成方面的限制，尤其是在用户管理跨链钱包和使用流动性池与质押等操作上。尽管该平台旨在提供简化支付解决方案，跨链操作的复杂性却使得普通用户在管理多条区块链的资产时感到困难。由于不同区块链的协议和操作差异较大，用户在实际操作时常常会遇到技术壁垒和不便。伴随着跨链技术的发展，安全性问题依然存在，这让用户对资产管理产生担忧。
流动性池和质押机制对于新手用户而言，也充满了技术门槛和不确定性。这些功能通常涉及较为复杂的机制和操作步骤。例如，用户在参与流动性池时需要了解流动性提供的潜在风险与收益，而质押操作则包含了代币锁定、收益分配等相对复杂的经济结构。许多用户在缺乏足够区块链知识的情况下，很容易因为理解不足而遭受经济损失。因此，这些高门槛的功能进一步减少了普通用户的参与热情，限制了 PayFi 在更广泛的用户群体中的吸引力。
在企业应用方面，PayFi 在与传统企业系统的对接上也遇到了显著挑战。区块链的去中心化数据结构和传统企业的集中式系统难以完全兼容，特别是在对接 ERP 等现有企业系统时，数据格式和安全性问题显得尤为突出。企业往往需要投入大量技术资源来解决这些兼容性问题，这无形中增加了对 PayFi 系统的集成成本和技术难度，从而阻碍了其在传统行业中的应用推广。
若要应对这些挑战，PayFi 可以从用户友好性、操作简化和系统兼容性等方面着手。提升用户体验的一个方向是提供更为直观的用户界面，并简化跨链操作流程。此外，PayFi 也可以通过与传统金融系统的深度合作，开发适配接口，降低企业集成成本。这样的改进措施有助于增强 PayFi 的市场竞争力，进一步推动其普及。
6、总结6.1 PayFi 是支付、RWA 与 DeFi 的融合PayFi 并不是一个创新的独立概念，而是一个整合 Web3 加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的创新应用。这种新生事务即包含了数字资产与链下商品、服务的支付和交易，还将各种金融活动，如借贷、理财、投资等涵盖其中，并激发新的资产流动性。基于区块链和智能合约，PayFi 生态在重新形塑全球支付系统的同时，降低了传统金融市场中的中介机构带来的摩擦和成本。6.2 PayFi 要依赖于高性能结算系统与相对稳定的 APY
6.2.1 高性能结算系统低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链交易结算系统是全体加密世界人共同的期许。PayFi 作为一个深度融合加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的业务，又是沟通链上链下两个世界的交易桥梁之一，高性能结算是 PayFi 生态能够大规模推广的前提，即 PayFi 依赖于低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链系统。且 PayFi 的支付特性本身就包含大量交易金额较低、即时性要求高的处理需求，这更进一步对于结算系统的低延迟、低交易费用、高运算速度提出了更高的要求。
6.2.2 相对稳定的 APY在收益分享方面，PayFi 生态，拥有了一个巨大的资金池作为基础，也需要得到相对稳定的收益现金流，才能兑现货币时间价值。而资金池所需要的投资标的，需要有相对稳定性，由于先期商品或服务已经完成了实物交易，而在等候足以支付交易的资金到位。因此投资标的的收益率将极大影响完成兑付的时长。因此需要有收益率较为稳定的产品可供选择。随着 RWA 的浪潮兴起，黄金、国债这些收益率相对稳定的线下资产代币化后，将为 Payment 过程中聚合出来的资金池，提供一个相对稳定的投资产品组合。
参考文章https://mp.weixin.qq.com/s/RlExUSYAGtxcnwGXGRgxPQhttps://www.techflowpost.com/article/detail_21806.htmlhttps://www.panewslab.com/zh/articledetails/t6d5 7 ner.htmlhttps://www.aicoin.com/en/article/423326https://www.bitget.com/news/detail/12560604205937https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwahttps://www.techcompanynews.com/huma-secures-38m-and-expands-its-payfi-network-with-real-world-asset-financing/https://www.chaincatcher.com/en/article/2148511https://x.com/web3 caff_zh/status/1849653789126697088
https://www.panewslab.com/applyforcolumn/articledetails/ne7ekpvt.htmlhttps://www.chaincatcher.com/upload/image/20241031/1730356285255-258770.webp
9 月 26 日，贝莱德与 Ethena 合作发行美元稳定币 USDb。
10 月 3 日，PayPal 与安永合作，使用其自主发行的 PYUSD 完成第一笔稳定币商业汇款。
10 月 3 日，VISA 宣布 VTAP 平台，帮助机构自主发行和运营稳定币。
同样在 10 月 3 日，SWIFT 宣布将于 2025 年开启数字货币和数字资产交易实验。
10 月 16 日，互联网支付巨头 Stripe 宣布与 Paxos 合作支持稳定币支付。
10 月 19 日，法国兴业银行发行欧元稳定币 EUR CoinVertible。
10 月 21 日，Stripe 宣布以 11 亿美元收购稳定币支付创业公司 Bridge。
10 月 22 日，在俄罗斯喀山的 BRICS 峰会宣布了与 SWIFT 竞争的 BRICS Pay 支付系统。
10 月 24 日，Coinbase 和 A16Z 联合注资融合了 AI 技术的区块链支付公司 Skyfire。
除一众巍乎高哉的传统金融机构与加密市场投资者真金白银地投资外，普罗大众也用自己的选择给出了对加密支付的支持。截至 2024 年 11 月 20 日，全球稳定币的市值今年已大幅增长 46% ，总市值超越 1900 亿美元。根据 Visa 于 2024 年 9 月发布的报告，每个月有超过 2000 万个地址在公共区块链上进行稳定币交易。仅在 2024 年上半年，稳定币的结算金额就超过了 2.6 万亿美元。稳定币相较于现有的支付系统具有显著优势：链上可编程性、强审计能力、交易即结算、资金自托管以及互操作性。
渣打银行数字资产研究主管 GeoffKendrick 与 ZodiaMarkets 联合创始人 NickPhilpott 指出，稳定币应用正从交易抵押品扩展至跨境支付、薪资发放、贸易结算及汇款等领域，尤其在巴西、土耳其、尼日利亚、印度及印尼等新兴市场获得广泛认可。区块链支付凭借跨越信任边界的能力、大幅提升的效率、降低的成本，以及年轻一代的广泛支持，正在成为全球金融体系中不可忽视的一股力量。
而加密支付正是 PayFi 的基座，若无普及化、便利化的加密支付，便无真正的 PayFi。加密支付市场的再兴盛，正是 PayFi 的春风。
1.3 PayFi 的新叙事
基于区块链，尤其是 Solana 区块链，PayFi 创新性地提出了一种新型支付金融（PayFi）模式。这一模式结合了区块链和智能合约，通过数字化资产和去中心化金融（DeFi）工具来实现资金流的管理。PayFi 的核心理念是最大化资金的时间价值（Time Value of Money, TVM），并借助去中心化技术大幅缩短结算周期。与传统的支付方式不同，PayFi 不仅是一个支付工具，更旨在打造一个开放、去中心化的金融生态系统。 PayFi 通过“Buy Now, Pay Never”这一概念，突显了其颠覆性理念。该理念让用户可以将资金存入去中心化的借贷平台，通过智能合约赚取利息，从而利用这些收益支付日常费用，而无需动用本金。这种模式不仅使用户能够从时间价值中获益，也有效地颠覆了传统支付中以现金流动为基础的概念。PayFi 的这种时间价值最大化模式尤其适用于那些希望更高效地管理资金的用户。通过流动性管理和激励机制，PayFi 不仅在支付效率和成本上具有优势，还进一步拓展了支付金融的应用场景，展现出一种更加高效、智能的支付体验。 提高资本利用效率 PayFi 的核心理念是“资金时间价值”（TVM）。用户可以将资金锁定在借贷平台上产生利息，使用这些利息支付日常开销而无需动用本金。这种模式有效提升了资金的利用效率，使用户的资金在未被动用的情况下也能获得持续回报。 快速、低成本的支付 传统支付系统（如 SWIFT）通常需要数天的结算时间，且费用较高。基于区块链技术，PayFi 通过智能合约自动化支付流程，实现秒级交易处理，成本极低。对于需要快速资金周转的企业和个人而言，PayFi 的高效率显著提升了支付体验。 支持真实资产的代币化 PayFi 可将真实资产（如房地产和应收账款）进行代币化，促进全球资本的高效流动。代币化提高了物理资产的流动性，简化了跨境支付流程。特别是对于小型企业，通过将应收账款作为抵押进行融资，可以更快地获取现金流，缓解资金压力。 去中心化与开放性 PayFi 构建了一个开放的去中心化金融生态系统，不依赖传统银行或金融机构。任何用户均可在系统内使用支付和金融服务。这种去中心化的模式赋予用户更高的财务自主权，同时使金融服务得以覆盖到那些缺乏银行账户的群体。 创新的跨境支付解决方案 随着国际贸易的增长，跨境支付需求不断增加。PayFi 的去中心化跨境支付方案无需繁琐的中介流程，可实现快速结算，并减少汇率波动带来的风险，尤其适合频繁进行跨境交易的企业和个人。 PayFi 平台作为中心枢纽，将传统金融机构（Financial institutions）、商户网络/电商支付平台（Merchant networks）、DeFi 基础设施（DeFi infrastructure）和物理世界资产（RWA）紧密连接在一起。 传统金融系统中的法定货币（Fiat acceptance）、数据管理（Data）、资产托管（Asset Trust）和合规性（Compliance）模块，展现了 PayFi 与银行和其他金融机构的连接。这种整合让 PayFi 能够更好地利用传统金融的流动性，并满足法定货币的支付需求。 稳定币（Stablecoins）和加密钱包（Crypto wallet）通过合规的加密交易所（如 HashKey Exchange）和链上 DeFi/DEX，为用户提供了去中心化的支付和交易服务。这部分支持跨境支付和低成本转账。 DeFi 基础设施模块包含去中心化数据源（Decentralized data source）、收入聚合器（Revenue aggregator）、托管、投资等，这些组件为 PayFi 提供技术支持，增强平台的去中心化属性。 真实世界资产用户（RWA）模块展示了 PayFi 如何应用于现实场景，比如跨境融资、应收账款融资和信用贷款等，为用户提供真实的金融服务。整体来看，PayFi 生态系统在多个层面连接了区块链技术和传统金融服务，为用户提供灵活、高效的支付和融资解决方案。 PayFi 并不完全等同于 DeFi。支付的本质是基于现实世界中价值的转移（价值交换）——用钱换取商品/服务。因此，PayFi 更多的是关于发送和结算数字资产的过程，而不是 DeFi 的主流交易行为。此外，通过区块链和智能合约技术将 Web3 支付与 DeFi 无缝连接，对于创建与支付相关的金融衍生服务（例如借贷和财富管理）来说也是重要的进步。 但 PayFi 正是基于 DeFi 业务的模块化发展和收益流的新生事物，即 PayFi 是搭建在 DeFi 可组合性和收益获得上的新业务。只是 DeFi 业务中流动池需要由流动性提供者（LP）来贡献，其激励在过去常常需要以代币作为兑付方式，而 PayFi 业务中的流动池则是由支付过程中锁定的现金流产生。 PayFi 模式将支付和金融服务（如贷款、储蓄、汇款等）结合，通过稳定币和区块链技术提供一站式解决方案。其主要特点包括：（1）低成本高效支付：通过稳定币进行的支付，尤其是在跨境支付和汇款领域，相比传统金融体系具有显著的成本优势。PayFi 通过稳定币支付帮助个人和企业降低手续费、提高资金转移效率；（2）金融服务的融合：除了支付功能，PayFi 还为企业和消费者提供更多的金融服务，如微型贷款（MicroLending）、加密货币工资支付（Payroll）、收益生成稳定币等。这些服务能够吸引更多的用户，并提升客户粘性。 PayFi 透过稳定币作为将传统支付逻辑搬到区块链上的关键工具，具有广泛的应用。稳定币如 USDT、USDC、PYUSD 等，将法币的价值与加密货币结合，提供了更为稳定和低波动性的支付手段。与 DeFi 平台中的高收益借贷或流动性挖矿等投机性活动不同，稳定币主要关注支付的流畅性和广泛的应用。 应用示例： 稳定币支付：用户可以使用稳定币进行日常支付，特别是在全球范围内，稳定币为跨境支付提供了一个便捷、低成本的选择。例如，通过稳定币 USDC 或 USDT，用户可以在世界任何地方几乎实时、低成本地完成支付。PayFi 的优势在于其生态系统整合。通过自动化合规工具和透明的区块链技术，PayFi 提升了支付速度、安全性，并大幅降低了交易成本。 DeFi 集成：稳定币不仅是支付工具，也是 DeFi 的核心资产。它们可以作为流动性池的资金来源，从而使 DeFi 协议能够提供高效的交易和借贷功能。通过将稳定币存入流动性池，用户可以在支付前赚取交易手续费，这种“时间价值”的捕获不仅提供了被动收入，还增强了支付过程的流动性。 在这些应用场景中，稳定币的最大优势在于它们的可编程性和与其他区块链应用的兼容性。用户通过智能合约可以自动化支付和奖励机制，进一步提升了支付的智能化和自动化水平。 由于货币时间价值生成的过程中，形成了商品或服务出售者对购买者的债权，而这一债权在未清偿之前可被再次金融化，最大限度地减少对资金的占用与需求，激发资产流动性（这一点参见未贴现的银行承兑汇票）。而债权再次打包交易，形成类似于未贴现的银行承兑汇票这类的金融产品后，将更大范围激发出 Payfi 生态的金融属性与流动性。支付 Token 模式代表着将传统金融产品（如美国国债、货币市场基金等）代币化并引入区块链，这不仅为投资者提供了新的收益机会，也为支付场景提供了资本效率。 应用示例： Ondo Finance 通过将低风险、稳定收益的金融资产（如短期美国国债）代币化，创建了 Ondo US Dollar Yield Token (USDY)。这款代币化产品让用户不仅能够参与稳定收益的投资，还能够在 DeFi 平台中使用这些代币进行更多的资本操作。Ondo Finance 也在区块链上提供了具有风险分级的金融资产，如国债和公司债等，投资者可以根据自身的风险偏好进行资金配置。 USDY 代币化：USDY 是由短期美国国债和活期银行存款担保的代币，投资者可以购买 USDY 并享受代币化票据带来的收益。相比传统的银行存款或低风险投资，USDY 为用户提供了高流动性，同时用户可以利用其在 DeFi 平台上进行资本组合和增值。例如，USDY 持有者可以在借贷平台上将 USDY 作为抵押品获得贷款，增加资金的流动性。这种资产代币化方式提供了高流动性和支付便利。 USDY 的 APY：Ondo Finance 根据市场状况调整其代币的年化收益率（Annual percentage yield ， APY）。以 USDY 为例，投资者可以根据其持有的 USDY 的收益率来获得持续的回报。不同于传统金融工具，USDY 能够以智能合约的形式嵌入到 DeFi 协议中，使得投资收益自动化且可编程。用户在支付的同时还能获得稳定的年化收益率（APY）。这种结合了投资收益与支付功能的方式，帮助用户在交易中同时实现资本的增值和灵活性。 通过这种方式，Ondo Finance 不仅为投资者提供了代币化美国国债的机会，还通过 DeFi 的集成进一步提高了资本效率和灵活性，帮助用户在去中心化金融生态系统中进行资本运作。 Huma Finance 展示了如何通过 DeFi 借贷为现实世界资产（RWA）提供融资，并使其在区块链上实现透明和高效的支付。在这一模式中，Huma Finance 通过将企业的应收账款等现实资产代币化，使得企业可以获得融资，并通过跨境支付解决资金流动问题。 应用示例： 资产代币化：Huma Finance 将应收账款、未来收入等 RWA 进行代币化，从而提升了资产流动性。通过这种方式，企业能够以更低的成本和更高的透明度向投资者募集资金。这些代币化的资产可以作为贷款抵押，进一步促进资本流动。 跨境支付：Huma Finance 通过与 Arf 平台的整合，解决了全球企业跨境支付的痛点。企业可以将代币化的应收账款作为抵押，申请 USDC 信用额度，从而避免资金预先锁定。跨境支付完成后，企业需要在短期内还款，这不仅提高了资金的使用效率，也简化了跨境交易流程。 低风险高回报的借贷模型：通过与 Arf 合作，Huma 提供了低风险、高回报的借贷模型。在这种模式下，投资者通过提供资金支持企业跨境支付，能够获得相对较高的年化收益率，而企业则能借助这种机制解决流动性短缺的问题。 投资者保护: Huma Finance 通过引入风险分级模型保护投资者权益，例如将高风险资产分配给更愿意承担风险的投资者，同时提供低风险资产以吸引更保守的投资者。 这种 RWA 代币化借贷模式不仅增强了 DeFi 平台的实际应用，也提供了稳定且高效的融资解决方案，尤其对中小企业和跨境支付具有重要意义。 应用示例：SOEX SOEX 将传统的交易所交易行为代币化，使得用户可以在参与交易所（如 Binance、OKX 等）时，通过小额交易行为来赚取返佣。这种社交化的机制激励了普通用户参与，增强了交易所的交易量并优化了返佣的分配。 社交化返佣：传统的交易所通常对机构投资者提供更高的返佣，而散户用户难以获得相同的收益。SOEX 通过将散户的交易行为集成，形成一个更大的交易池，从而获得更高的返佣，并根据每个用户的贡献分配返佣。这种机制大大提高了普通用户在交易所中的参与度和收益机会。 应用示例：DePlan DePlan 通过将未使用的订阅服务代币化，为用户提供了灵活的订阅支付选项。用户可以将其未使用的订阅时间出租，给其他需要临时使用的用户，从中获得收益。这种创新的模式不仅解决了传统订阅制下资源浪费的问题，还为用户提供了更高效的支付方式。 订阅时间的代币化：DePlan 允许用户通过追踪其订阅内容的实际使用时间，将未使用的部分代币化。每个代币代表一定数量的未使用时间，用户可以将这些代币出租给其他用户，获得相应的收入。 随用随付：对于那些只需要临时访问某个应用或服务的用户，DePlan 提供了按需付费的选项。这种灵活的支付方式使得用户可以根据自己的实际需求，选择最合适的支付计划，避免了传统订阅制 的长期固定费用。 DePlan 通过这种创新的Web3支付方式，为消费者提供了更高的支付灵活性，还通过区块链技术解决了传统订阅服务中的浪费和低效问题。 根据牛顿第三定律，作用力越大，反作用力就越大。PayFi 最有可能发生的场域便是那些加密支付业务落地生根后将带来巨大的成本节约和去中心化优势的业务板块。 跨境支付 目前基于区块链支付上的 Payfi，其生命活力首在支付。而区块链支付目前看起来最勃勃生机的领域是跨境支付。所谓的跨境支付事实上并不单纯理解为跨越不同民族国家亦或是行政边界的支付与结算，而更接近于跨越不同金融体制、不同民族国家甚至是不同组织之间的结算壁垒。若抽象出宏观视角，原先的跨境支付与结算系统是一个将个体化交易需求聚合入中心化系统，再由不同的中心化系统进行信息流以及资金流的交互，最后再由中心化系统将一个个交易需求反馈给个体的过程。 在跨境支付领域，传统金融系统面临着诸多挑战，尤其在货币管制、资本流动限制以及较长的结算周期上表现尤为明显。跨境支付通常依赖于代理银行和 SWIFT 等系统，这些系统需要层层审核和中介验证，延长了结算时间，同时增加了成本。在这一过程中，传统金融机构通常采用预融资账户（prefunded accounts）来提供实时支付体验，然而，这种模式导致大量资本被锁定，限制了资金的时间价值。根据 Arf 的研究， 2022 年全球的预融资账户中有超过 4 万亿美元的资金处于非流动状态。这不仅导致了大量的时间价值浪费，也让跨境支付变得更加昂贵和低效。 而区块链支付则是通过区块链技术将宏观上中心化的金融支付与结算系统，完全解构为微观个体之间的交易支付体系。在这一解构过程中，原有交易成本（包括契约成本、时间成本、寻租空间以及铸币税）都随之烟消云散，而得到的却是一个去中心化、扁平式的交易支付体系。若这一体系在跨境支付这一契约成本与时间成本极高、传统金融中介机构盘踞、铸币税高企的场域下得以实践，那么就将带来极大的边际改善，并且释放出在跨境支付系统中大量的沉淀资金。PayFi 通过区块链技术减少了跨境支付中的中介需求，使得支付可以更快速且低成本地完成。PayFi 系统能够实现去中心化的资金流动，无需像传统系统那样进行复杂的中介处理，从而加快了结算速度并降低了资金使用成本。仅仅是通过减少中介环节的费用抽取以及释放跨国清算账户锁定的流动性，就将为 Payfi 提供巨大的资金池。 订阅计费模式 传统的订阅服务需要用户定期支付，而无论实际使用量。在传统的订阅服务模式中，用户通常需要定期支付固定的费用，无论他们的实际使用情况如何。这种模式不仅缺乏灵活性，还无法根据用户的实际使用需求进行调整。PayFi 通过创新的 DePlan 项目，引入了按使用量付费的模式，使用户可以根据实际的服务使用量进行支付，从而实现更为灵活的消费方式。 流动性管理 供应链金融是全球商业的重要组成部分，但传统供应链融资由于复杂的法律流程和审批环节，往往导致资金周转缓慢。对于企业来说，这种低效的融资方式限制了资金流动性，并增加了运营成本。PayFi 通过去中心化的流动性池，使企业可以更快速地获得资金，改善了资金流转速度，降低了对传统银行的依赖。在供应链金融中，PayFi 的去中心化模式让企业可以加速资金周转，减少了因漫长支付周期带来的资金占用问题，还可缓解小型初创企业的融资压力。 虽然 PayFi 旨在简化跨境交易，但仍面临监管障碍、货币管制和企业级集成的未解决问题。 首先是监管障碍，每个国家对于货币流动和跨境交易的监管政策各异，这使得资金跨境流动变得复杂且耗时。不同地区的监管不统一和合规性要求差异导致的高成本和低效率，增加了交易复杂性和管理难度。其次是货币管制问题，例如，许多国家对资金出入境有严格的外汇管制，而 PayFi 若想在全球范围内进行业务拓展，需适应不同国家和地区的政策。这对资金结算流程提出了更高的要求，同时还需确保遵守各地的外汇法规，否则可能面临巨额罚款或甚至被禁止运营。 跨境支付还涉及到技术上的挑战。例如，实时支付技术（RTP）已在多个国家得到了实施，如巴西的 PIX 系统和东南亚的 ASEAN 低值跨境系统。然而，由于不同国家的支付系统并未全面实现互通，造成了跨境支付网络的碎片化，影响了资金的即时流动性。虽然许多金融科技企业正利用人工智能和实时处理技术来优化支付路由和降低操作成本，但不同系统间的兼容性问题依然突出。最后，企业级集成的难度也阻碍了 PayFi 的进一步普及。企业用户往往需要与其现有的 ERP 系统、CRM 系统等实现无缝对接，以满足业务需求。然而，这样的集成通常耗时长且技术要求高。在跨境支付中，企业尤其依赖系统间的高效集成来确保支付的准确性和及时性，但这种深度集成对中小型企业来说负担较重，使得他们对 PayFi 的需求尚未充分释放。 PayFi 提供创新的按使用付费模式，但由于技术限制和用户意识不足，市场渗透率较低。 PayFi 订阅计费模式推广的主要障碍之一便是技术限制。传统的支付系统在按使用付费的模式下存在灵活性不足的问题。对于像 PayFi 这样的区块链支付解决方案来说，实现自动化的实时计费和支付是复杂的，尤其是在需要与传统银行系统或现有金融基础设施集成的情况下。这一点在处理微支付（即小额的定期付款）时尤为重要，因为微支付需要对较小金额的交易进行高频处理，而这通常要求系统具备更高的稳定性和准确性。为此，PayFi 需要投入大量资源以优化其技术架构，以便在安全性、准确性和时效性方面满足市场需求。 此外，用户意识不足也影响了 PayFi 订阅计费模式的采用。由于区块链和加密支付的概念对于大众来说较为新颖，许多消费者和商家对这种模式的理解和接受度仍然较低。相比于传统支付方式，按使用付费的订阅模式需要用户对费用结构和支付流程有更深入的了解。然而，当前市场上缺乏相关的教育和宣传，导致用户在选择支付方式时倾向于选择熟悉的传统支付手段。为了解决这个问题，PayFi 需要投入更多资源进行市场推广，以增加用户对其按使用付费模式的理解和接受程度。 市场渗透率低还与商家的集成难度密切相关。对于多数商家来说，采用按使用计费的模式意味着要进行支付系统的更新和改造。这不仅增加了商家的技术投入和维护成本，还可能影响现有的客户体验。此外，不同商家对按使用付费的需求差异较大，例如某些传统企业可能更倾向于按年或按月的订阅模式，而对即时计费需求较低。因此，PayFi 在推广按使用付费模式时需根据不同商家的需求调整其产品设计和服务方案，从而更好地满足市场的多样化需求。 虽然 PayFi 简化了供应链融资，但与传统金融的流动性整合(RWA)仍在发展中，导致企业资金周转缓慢。 PayFi 在流动性整合方面遇到的主要挑战是与传统金融机构的实时资产（Real-World Assets, RWA）整合尚未成熟。RWA 是指实际经济中的实物资产，如房地产、商品、或股票等，其与数字金融的衔接相对复杂。PayFi 目前简化了供应链融资的流程，但与传统金融的流动性整合还处于初期阶段，这直接影响了企业的资金周转效率。RWA 的整合不完全不仅会增加企业的资金周转成本，还会导致结算时间过长，使企业面临流动性不足的风险。 区块链金融体系中存在的资本效率问题也限制了 PayFi 的流动性。由于区块链本身的去中心化特点，不同链上协议之间的资金流动性不一，且涉及到不同的治理机制和代币标准，导致资本在不同协议间的流通受限。这意味着，当用户在 PayFi 平台上尝试跨链操作时，流动性可能会受到较大影响，从而导致流动性不够灵活，难以满足企业的动态需求。 同时，PayFi 在跨链和多链操作中实现流动性池（Liquidity Pools）和质押（Staking）的整合也存在一定难度。尽管流动性池可以为用户提供资金支持，但跨链流动性池的实现需要解决不同区块链之间的互操作性问题，而这一点当前尚不完全成熟。跨链流动性管理存在技术复杂性，导致操作成本上升，同时也使得用户在使用流动性池时面临较高的风险。这种流动性池的不稳定性不仅限制了 PayFi 的流动性供应能力，也降低了用户对其平台的信任度。 资本流动受限还与区块链基础设施本身的性能有关。区块链系统在处理高频交易时往往面临性能瓶颈，尤其是在流动性要求高的场景中。例如，以太坊网络的高交易费用和网络拥堵等问题限制了大规模资金的高效流动。虽然一些新兴区块链（如 Solana 和 Polygon）致力于解决这些性能问题，但由于 PayFi 必须兼顾不同区块链间的互操作性，其流动性管理仍受到基础设施性能的影响。 普通用户仍难以管理跨多个区块链的钱包，并在流动性池和质押中遇到困难。 PayFi 的推广受到诸多可用性和集成方面的限制，尤其是在用户管理跨链钱包和使用流动性池与质押等操作上。尽管该平台旨在提供简化支付解决方案，跨链操作的复杂性却使得普通用户在管理多条区块链的资产时感到困难。由于不同区块链的协议和操作差异较大，用户在实际操作时常常会遇到技术壁垒和不便。伴随着跨链技术的发展，安全性问题依然存在，这让用户对资产管理产生担忧。 流动性池和质押机制对于新手用户而言，也充满了技术门槛和不确定性。这些功能通常涉及较为复杂的机制和操作步骤。例如，用户在参与流动性池时需要了解流动性提供的潜在风险与收益，而质押操作则包含了代币锁定、收益分配等相对复杂的经济结构。许多用户在缺乏足够区块链知识的情况下，很容易因为理解不足而遭受经济损失。因此，这些高门槛的功能进一步减少了普通用户的参与热情，限制了 PayFi 在更广泛的用户群体中的吸引力。 在企业应用方面，PayFi 在与传统企业系统的对接上也遇到了显著挑战。区块链的去中心化数据结构和传统企业的集中式系统难以完全兼容，特别是在对接 ERP 等现有企业系统时，数据格式和安全性问题显得尤为突出。企业往往需要投入大量技术资源来解决这些兼容性问题，这无形中增加了对 PayFi 系统的集成成本和技术难度，从而阻碍了其在传统行业中的应用推广。 若要应对这些挑战，PayFi 可以从用户友好性、操作简化和系统兼容性等方面着手。提升用户体验的一个方向是提供更为直观的用户界面，并简化跨链操作流程。此外，PayFi 也可以通过与传统金融系统的深度合作，开发适配接口，降低企业集成成本。这样的改进措施有助于增强 PayFi 的市场竞争力，进一步推动其普及。 PayFi 并不是一个创新的独立概念，而是一个整合 Web3 加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的创新应用。这种新生事务即包含了数字资产与链下商品、服务的支付和交易，还将各种金融活动，如借贷、理财、投资等涵盖其中，并激发新的资产流动性。基于区块链和智能合约，PayFi 生态在重新形塑全球支付系统的同时，降低了传统金融市场中的中介机构带来的摩擦和成本。 6.2.1 高性能结算系统 低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链交易结算系统是全体加密世界人共同的期许。PayFi 作为一个深度融合加密支付、RWA 与 DeFi 三大板块的业务，又是沟通链上链下两个世界的交易桥梁之一，高性能结算是 PayFi 生态能够大规模推广的前提，即 PayFi 依赖于低延迟、低交易费用、高运算速度的区块链系统。且 PayFi 的支付特性本身就包含大量交易金额较低、即时性要求高的处理需求，这更进一步对于结算系统的低延迟、低交易费用、高运算速度提出了更高的要求。 6.2.2 相对稳定的 APY 在收益分享方面，PayFi 生态，拥有了一个巨大的资金池作为基础，也需要得到相对稳定的收益现金流，才能兑现货币时间价值。而资金池所需要的投资标的，需要有相对稳定性，由于先期商品或服务已经完成了实物交易，而在等候足以支付交易的资金到位。因此投资标的的收益率将极大影响完成兑付的时长。因此需要有收益率较为稳定的产品可供选择。随着 RWA 的浪潮兴起，黄金、国债这些收益率相对稳定的线下资产代币化后，将为 Payment 过程中聚合出来的资金池，提供一个相对稳定的投资产品组合。 https://mp.weixin.qq.com/s/RlExUSYAGtxcnwGXGRgxPQ https://www.techflowpost.com/article/detail_21806.html https://www.panewslab.com/zh/articledetails/t6d5 7 ner.html https://www.aicoin.com/en/article/423326 https://www.bitget.com/news/detail/12560604205937 https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa https://www.techcompanynews.com/huma-secures-38m-and-expands-its-payfi-network-with-real-world-asset-financing/ https://www.chaincatcher.com/en/article/2148511 https://x.com/web3 caff_zh/status/1849653789126697088 https://www.panewslab.com/applyforcolumn/articledetails/ne7ekpvt.html https://www.chaincatcher.com/upload/image/20241031/1730356285255-258770.webp1.3.1 PayFi 的优势
1.3.2 PayFi 的生态系统发展
2、DeFi 与 PayFi 的异同
3、PayFi 具体应用场景的分析
A. 将现实资产代币化通过稳定币打造支付框架
B. 支付 Token——代币化金融资产
C. DeFi 借贷与现实世界资产（RWA）融资
D. 支付激励与创作者收益
4、PayFi 的潜在先发领域
5、当前阻碍 PayFi 广泛应用和运行效率的挑战
5.1 跨境支付的复杂性
5.2 订阅计费模式的采用
5.3 流动性和资本流动问题
5.4 可用性与集成障碍
6、总结
6.1 PayFi 是支付、RWA 与 DeFi 的融合
6.2 PayFi 要依赖于高性能结算系统与相对稳定的 APY
参考文章