「每周编辑精选」是比特币行情网的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资
浅析加密风投困境： 2015 年来 490 亿美元投项目，回报表现难敌比特币 拉长时间轴看，整个行业都处于亏损状态。从 2015 年到 2022 年，投入到 Token 项目的 490 亿美元仅创造了不到 400 亿美元的价值，回报率为 -19% （未扣除费用和开支）。 显然，并非所有的加密风险投资都流向了 Token 项目。假设风险投资者集体持有这些 Token FDV 的 15% 。在当前市值的基础上，风险投资行业理论上持有价值 660 亿美元的 Token。如果我们排除 SOL 这一主要的特殊项目，这个价值则为 510 亿美元。因此，整个行业在 2022 年之前的投资（未扣除费用和开支）整体增长了 34% ，包括 SOL。如果不包括 SOL，基本上是持平的。这些数据基于这样一个假设：锁定的 Token 的 FDV 可以按照当前价格出售。 在将风险投资与流动资产进行比较时，绝大多数基金的表现不如比特币，尤其是从低谷期开始。如今加密货币的普及曲线类似于 2010 年代初期的 Mag 7 （甚至可能更早），因此仍有大量市场待开发。目前，加密货币风险投资中的资金规模是成熟的机构流动加密基金的 20 倍（超过 880 亿美元对比约 40 亿美元）。因此，如果事情按我预期发展，流动加密货币的资产管理规模将超过加密货币风险投资。 本轮加密牛市的主旋律是什么？ PayFi 打通现实世界；AI Agent 增强链上世界；Meme=链上赌场。 对话交易员 Mason：看了行业里近百个炒币基金，我发现好的交易员的特征是..... 在选择基金和 GP 时，Mason 主要注重三个核心因素：业绩（必须有可靠的数据支撑）、团队（诚信、亲历亲为、全局观和持续进化）和策略（需要符合当前的市场需求和行业发展趋势）。 行业一直在变，每个阶段的参与者都不一样，所以投资策略也没有定式。本周期较好的策略有三类：币本位增强策略（TVL 游戏、量化），折价买 BTC 或者挖矿，阶段性跑赢 BTC 的策略，比如说 CTA。 对话交易员 Sean：钱会远离傻努力的人 Sean 有一套完整的 Meme 交易流程：主要是靠聪明地址体系和阿尔法社群。基本流程是：了解项目背景，观察筹码结构，制定交易计划，设定止损位和交易形态，分批止盈（向上插针，事件 Price in，根据自己的交易计划预期估值），设置大屏 Dashboard，实时跟踪热门币。 Web3行业正踏入「合规新纪元」，我们是否在追求错误的「Mass Adoption」？ 行业真正健康、可持续的 Mass Adoption 之路要解决实际问题，降低使用门槛，创造持续价值。 Devcon 要来了，项目创始人们该如何打造社交影响力？ 专注于一个平台；专门安排创作时间；利用提示和每日主题；寻求团队支持；赋予员工更多权力。 Monad 创始人致同行：你不应该轻易送出顾问份额 创业者其实可以免费获得很多建议；尝试自己解决问题；不要高估顾问的背书价值；要知道，与全职员工相比，顾问的投入非常有限；控制期望，别太乐观；最可能为你提供有价值建议的人往往不会成为你的顾问；顾问很难帮忙解决核心问题。 数据解读：OP 超级链是门赚钱的好生意吗？ 从数据维度看 OP SuperChain 当前的发展状况，整体还偏早期；只有 Base 链跑出来了，其他链还完全在襁褓之中。 本周必参与：Citrea 测试网、OpenSea 2.0 预注册、Babylon 与 Morph 新 Galxe 任务 “Web3版冒险岛”MapleStory Universe 第二次先锋测试指南 Meme 热潮，VC 的新战场，机遇还是陷阱？ Meme 的日均换手率大约为 11% ，相比之下，DeFi 为 5% ，Layer 2 为 7% ，Layer 1 的日均换手率是 4% ，这一比例不仅凸显了 Meme 的高流动性，也表明用户对 Meme 的兴趣和交易频率较高。 截止 2024 年第三季度末，Meme 在整个加密市场中的市值占比，已经从两年前的 0.87% ，达到如今的 2.58% ，且仍有不断增长的趋势。 Meme 是杠杆化的 Layer 1 ，亦即在市场行情好转的时候，会有 5 到 10 倍左右的 Layer 1 涨幅。 动物类 Meme 和 Cult 文化类 Meme 是适合长期关注的类型。相比之下，其他类别的 Meme 往往与短期热点相关，它们的关注度和流行度可能会迅速上升然后回落。 部分 Meme 的数据指标 Meme 生命周期参照表 解读 Binance Meme 报告：Meme 崛起背后的宏观因素和价值主张 大背景：全球货币供应扩张与投资行为。 小环境：零售投资者寻求新的财富增长途径。 趋势：互联网文化的金融化。 风险考量：九死一生，操控不减；市场饱和，创新停滞。 启示：取其精华（公平发行和低流通量的代币经济学等关键特征）。 展望：代币化的软件业务 VS 代币化的理念。 揭秘五大加密做市商 MEME 币持仓：Wintermute 持仓 MEME 上线币安概率高 Wintermute、GSR Markets、Auros Global、B2C 2 Group 和 Cumberland DRW 共持有价值超过 1.2 亿美元的 MEME 币，其中 Wintermute 是持仓金额最大、涵盖热门项目最多的机构，且其持仓的多个 MEME 币成功上线币安。 钻石手、高盈亏比？什么才是 Solana Meme 交易的制胜因素？ 顶尖地址与其他地址存在区别的、最明显的特征便是，持有时长远超常规地址，呈现明显的正相关关系，约为持有 6-8 天，与 Solana 上顶级代币的发酵时长相近。另一个明显具有正相关规律的因素为止损率，随着盈利的增多，止损也在放宽，但各区间差异并不明显。 出乎意料的是，盈利率与地址的盈利能力没有直接关系，说明地址的总盈利能力与“胜率”相关，即看准与长持是地址盈利差异化的根源。 “钻石手”是实现 Top 级盈利的核心、关键所在。但对于资金量有限的读者，模仿此类策略可能有所困难。 Meme 修炼手册：重生之我要做钻石手（四）| 南枳出品 深度评价系统迎来新升级。 美国大选下的 Meme 战场：未迎来暴涨，多数还遭遇暴跌 利好出尽即利空。大资金在市场不确定性较大的时机选择更谨慎。美国大选最大的利好受益体或许为比特币等主流加密资产。新 MEME 产生量太多，分散了市场的注意力。同质化竞争严重，缺少真正的叙事能力。 比特币市场报告：主要趋势、见解和看涨价格预测 比特币链上分析：比特币交易所余额处于历史低位，表明持有者信心不断增强，越来越多地选择自我托管。 比特币 ETF 激增： 10 月份 ETF 流入量超 54 亿美元，贝莱德的 IBIT 领先市场。这反映了比特币在主流金融市场中的接受度不断提高。 挖矿动态：俄罗斯和中国正扩大其挖矿影响力，而美国仍然保持最大的算力份额。 长周期视角下，EigenLayer 对以太坊未来发展的重要性 Eigenlayer 构建了一个「可编程的安全市场」，让以太坊的核心安全资源可以按需分配，进而可以在「模块化」、「链抽象」等新潮链一统思想下，增强以太坊安全结算层的市场地位。某种程度上，Eigenlayer 加强了以太坊的外部招商和影响力系统。 以太坊「通缩」的逻辑行不通了，只能继续走堆叠「杠杆」的逻辑。 Eigenlayer 对以太坊 Rollup-Centric 战略能够保持「技术至上」的共识准则至关重要。 Uniswap 革新下的机会与挑战：DEX 路在何方？ Uniswap 近期推动的主要三个方向是 Uniswap X，Uniswap V4 和 Unichain。 随着 DEX RFQ 网络如 Uniswap X、Arrakis，模块化的 DEX 架构如 Uniswap V4、Valantis 的发展，DEX 的格局将进入一个新的阶段。首先是 AMM 本身的业务环节众多问题将得到解决，同时业务范围将得到极大的扩张。其次就是在目前的意图格局下，还有许多 RFQ 相关的问题亟待解决。最后是 AMM 以后将会关注于长尾市场，优化 PMM 逐渐占主导的格局。 重新审视 Ethena：大跌 80% 后反弹，ENA 是否仍在低估击球区？ Ethena 的业务定位是一个具有「原生收益」的合成美元项目，也就是说，其赛道与 MakerDAO（现 SKY）、Frax、crvUSD（Curve 的稳定币）、GHO（Aave 的稳定币）属于同一个赛道——稳定币。稳定币项目的商业模式基本是相似的：筹集资金，发行债务（稳定币），扩张项目的资产负债表；利用筹集到的资金进行财务运作，获得财务收益。当项目运作资金所获得的收益，高于项目筹集资金和运行项目所付出的综合成本，项目就是盈利的。 在近 2 个月，ENA 从低点实现了近 100% 的反弹，而且还是在 10 月初 ENA 开放 Season 2 的奖励领取的情况下。这两个月也是 Ethena 新闻和利好密集的两个月。Ethena 未来的几个月到一年还有值得期待的故事：随着川普上台预期的升温和共和党的胜选（几天内就能见结果），加密行情的向暖利于 BTC、ETH 的永续套利收益率和规模的上升，增加 Ethena 的协议收入；Ethena 生态内在 Ethereal 之后出现更多的项目，增加 ENA 的空投收入；Ethena 自营的公链上线，也能给 ENA 带来注意力和质押等名义场景，不过笔者预计这会在第二条有更多项目积累之后才推出。 不过，对 Ethena 来说最重要的还是 USDE 能作为抵押和交易资产被更多头部 CEX 所接受。 稳定币作为一个具备明显林迪效应（存在时间越久生命力越强）的产品，Ethena 和它的 USDE 仍需要更多的时间验证其产品架构的稳定性，以及其在补贴下降后的存活能力。 过去的一周内，特朗普胜选美国新一任总统（大选相关专题）；比特币再创历史新高，触及 76400 美元；加密相关股票大涨；美联储降息 25 个基点，无人投反对票；Elon Musk 身价单日增长 209 亿美元，稳居全球首富宝座； 此外，政策与宏观市场方面，美媒：美国 2024 年大选已花费 147 亿美元，或为史上最贵；Elon Musk：美国政府彻底的改革即将到来；美参议员 Warren 击败加密行业支持者 John Deaton，赢得马萨诸塞州参议院席位；特朗普团队考虑提名 Robinhood 首席法律官 Dan Gallagher 为 SEC 主席；新加坡金管局宣布推进金融服务代币化计划；俄罗斯出台加密挖矿监管框架，将其定义为合法活动并规定矿工运营要求； 观点与发声方面，Cathie Wood 谈美国大选和特朗普经济政策：市场喜欢减税；分析师：特朗普上台后美国通胀可能迅速上升，美联储将更改降息计划；Arthur Hayes：美国大选期间Solana 将是“高贝塔值比特币”；CryptoQuant CEO：当前周期稳定币主要用于非交易目的，其供应增长不足以提振 BTC；Matrixport 投研：新任 SEC 主席和美国战略储备或推动 BTC 突破 10 万美元；Murad：Meme 币超级周期的道路现在已经铺平；Andre Cronje：Coinbase 曾多次索要上币费，愿意公布所有证据让公众鉴定；Jupiter 创始人：从未卖出过一枚 JUP，即将公布重大消息；苏富比副总裁：BAN 代币由我部署，未曾赚取 100 万美元，销毁了 3.7% 代币； 机构、大公司与头部项目方面，以太坊基金会发布 2024 年报告：财政储备 9.7 亿美元；两位以太坊研究人员因利益冲突辞去 EigenLayer 顾问职务，以专注于以太坊；11 月 8 日，SOL 市值再次超越 BNB 成为市值第四大加密货币；Telegram 将推出10 个小程序新功能，包括发送礼物、广告货币化等；MakerDAO 决议保留重塑后的 Sky 品牌，计划推出新稳定币及扩展项目；OpenSea CEO 谈新版本：我们从头构建了一个新平台；Lumoz 向 ZKFair 用户空投1500 万枚 esMOZ； 安全方面，Truth Terminal 创始人：注册的域名出现问题，请勿访问；ZachXBT：加密博彩平台 Metawin 疑遭攻击损失超 400 万美元……嗯，又是见证历史的一周。 附《每周编辑精选》系列传送门。 下期再会~创业
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